九号机器人三年累计亏损近29亿 上市能否摆脱“小米依赖症”

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“投资者网络”戴巍

6月30日，第九机器人股份有限公司(以下简称“第九机器人”)的科技板块上市申请获得上海证券交易所批准。如果没有意外情况，它将成为中国首家通过发行存托凭证(cdr)进入科技股的公司。

然而，在科技板块冲刺的前夕，九号机器人的盈利能力、对销售渠道的依赖程度以及在R&D的投资比例也成为投资者关注的焦点。

三年累计亏损近29亿元，国外市场面临不确定性

招股说明书显示，自2014年成立以来，9号机器人一直专注于智能电动平衡车、智能电动滑板车和智能服务机器人的设计、研发和生产，并已应用于短途旅行和机器人服务。今年的“618电子商务节”结束后，9号机器人宣布了它的销售结果。从6月1日零时至6月18日23时59分，公司整个平台的总销售额超过1.7亿元，同比增长113.3%，取得了良好的业绩。

然而，尽管该公司取得了辉煌的销售业绩，但近年来更多的投资者将注意力转向了其盈利能力。客观地说，持续至今的COVID-19流行病极大地影响了机器人9等智能制造企业的生产和运输。

2020年第一季度，9号机器人的收入同比下降30.38%，至6.52亿元。归属于母公司的净利润为-1.1亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-1.13亿元，同比下降280.68%。

作为回应，9号机器人向投资者解释道。2月份工厂复工受到疫情影响，导致工厂生产能力下降。随着公司工厂恢复工作和正常生产，第一季度80%的订单需求已经通过3月份的努力得到满足。

从过去三年的利润来看，从2017年到2019年，9号机器人的收入分别为13.81亿元、42.47亿元和45.86亿元；公司净资产分别为-12.65亿元，-32.3亿元和21.21亿元；净利润分别为-6.27亿元，-17.99亿元和-4.59亿元。三年内，公司累计亏损达28.85亿元。这背后发生了什么？

值得一提的是，2019年，9号机器人的收入增长率从2018年的207.53%急剧下降到7.98%，呈现出悬崖式的下降。鉴于公司已经亏损三年的事实，9号机器人告诉投资者。这受到了可转换优先股和可赎回优先股公允价值变动的影响，小米和美团等互联网公司都采用了这种融资方式。

图片来源:公司简介

在产品线层面，公司的核心产品主要是智能电动平衡车和智能电动滑板车。这两个系列产品的销售收入占总收入的95%以上，近三年保持了一定的增长，总销量分别为824，100台、2，311，200台和2，335，500台。

总的来说，由于今年国内外疫情的影响，人们的出行频率有所降低，后续公司产品在海外市场的销量可能会有下降的风险，这在一定程度上是不稳定的。此外，如果未来国外市场的业务发展疲软，也会对业绩增长产生不利影响。

销售渠道比单一渠道更依赖小米

为了开拓销售渠道，公司在早期阶段与小米集团达成了合作。显然，两者的合作将促进9号机器人的销量和收入。

根据相关数据，小米是机器人9的主要国内客户。近三年来，与小米相关的销售额分别为10.19亿元、24.34亿元和24亿元，分别占当期营业收入的73.76%、57.31%和52.33%。关联交易的金额已经超过了9号机器人收入的一半。尽管有放缓的趋势，但该公司在采购、销售和生产方面仍严重依赖小米。

此外，9号机器人通过利润分享模式与小米集团合作。当质量合格时，小米集团将收购其定制产品，该公司不能私下出售。9号机器人还根据成本价向小米集团提供定制产品，小米集团通过自己的销售渠道实现对终端用户的销售，并将利润分成与9号机器人预先约定的比例，其中供应环节的成本价和收到的利润分成计入公司的产品收入。与此同时，小米集团也在近三年占据了公司前五大客户的位置。

对单一客户的高度依赖也成为9号机器人未来需要控制的风险之一。在招股说明书中，机器人9号承认，小米未来可能会通过股权关系、供应链管理和成本控制对公司产生不利影响。一旦小米未来的购买量大幅下降，该公司的业务和营业额将受到冲击。

对于一家集R&D、生产和销售科技产品于一体的公司来说，9号机器人在R&D的投资并不突出。招股说明书显示，2017年至2019年，公司在R&D的投资分别为9100万元、1.23亿元和3.17亿元，分别占收入的6.61%、2.9%和6.91%。其中，在R&D投资最少的是智能机器人产品，相应地，这项业务对公司收入的贡献最小。

关于今后如何加大公司产品的研发力度，保持合理的资金投入，九号机器人向Investor.com透露，科技板块ipo募集的部分资金将用于R&D中心的建设以及智能配送机器人的研发和产业化。

从目前的发展来看，如果9号机器人能够通过odm模式积极拓展销售渠道和客户，摆脱对小米集团的高度依赖，进一步丰富和优化产品结构，合理增加研发投入，控制财务风险，就能更好地促进公司的长远发展。(思考金融产生了)■