宜信财富王浩宇：A股牛市到了中场 三大指标值得关注

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a股市场经历了前一时期的持续飙升后，最近经历了重大调整。然而，机构人士仍对市场前景充满信心。在接受《证券时报》记者采访时，宜信财富(CreditEase Wealth)董事总经理、资本市场主管王浩宇指出，目前a股牛市已进入中期阶段，预计将在今年下半年继续。

“如果我想确定股市的位置，我认为牛市现在处于中场，可能会在今年下半年持续一段时间。”王浩宇说。在他看来，有两个重要的逻辑支持这一判断:首先，世界继续宽松，大量新货币发行。国内资本市场的开放使海外资金更容易流入；二是今年国内流动性宽松程度也明显，无风险利率下降，a股在国内资产中的相对价值得到体现。

当然，他也指出，本轮a股上涨主要是估值扩张推动的牛市，因此我们要特别关注三个重要指标。

“第一，音量。你可以用最近几年的货币发行规模乘以最近一次牛市的最大周交易量或十天交易量，即直接乘以m2的增长。如果交易量突破这个极值，要小心。其次，股票和债券的收益率是上下颠倒的。Roe可以用于长期股票收益率，或者pe的倒数可以使用，等等。当长期股票收益率低于国债收益率时，我们此时应该保持警惕。第三，配套资金。如果杠杆率达到上一个高点，要小心。”王浩宇强调。

信易财富最近在《2020年下半年资产配置战略指引》中指出，全球恢复生产和复工的大趋势将保持不变，全球财政和货币政策放松的方向将保持不变，市场风险偏好将保持不变。但是，世界范围内的COVID-19确诊病例数仍需逐日攀升，部分地区和国家疫情可能反弹，中美关系可能再次恶化，地缘政治冲突可能爆发。在主要市场高风险资产估值的背景下，投资策略需要更加谨慎。

“COVID-19的爆发加强了一些行业的长期投资价值，包括生物技术、医药、数字服务、科学和技术等行业。我们建议你通过股票市场、债券市场和私募股权投资来投资这些行业。就股票市场而言，我们建议把重点放在具有长期投资价值的行业，并强调从下到上选择个股的策略。与整个新兴市场相比，我们对发达国家下半年的股市更为乐观，因为发达国家的政策更具刺激性，总体疫情控制好于新兴国家。”诚信财富的提出。