4个交易日增长445亿元 融资余额增速显露牛市特征

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根据交易所的数据，在本周的前四个交易日，沪深股市的融资余额增加了四倍，累计增加444.89亿元。截至周四收盘，沪深股市融资余额为11，550.11亿元，创下2016年1月8日以来的新高。

截至发稿时，周五的融资数据尚未公布，但即使周五融资余额为零增长，目前每周近445亿元的融资增量也足以跻身a股历史前30名。纵观a股融资余额增量历史上的前30个交易周，其中27个是在2014年至2015年牛市期间分配的。

抓住非银行、科技、食品和饮料

据深湾实业称，本周前四个交易日，非银行金融、电子、餐饮成为融资余额增长最快的行业，与市场最强的三条主线相对应。

高估值和低估值之间的风格转换已成为近期市场讨论的热门话题，这源于大型金融、房地产和资源等低估值品种本周的集体大幅反弹。

从融资余额的变化来看，杠杆基金对低估值行业的关注仍集中在高度灵活的非银行金融领域。本周前四个交易日，非银行金融行业整体融资余额增长8%以上，最新融资余额达到1064.83亿元，占融资余额总额的9.2%。

相比之下，机械、化工、矿业和钢铁等估值较低的行业本周的股价也有所上涨，但杠杆基金显然并未追捧这些行业。

就个股而言，本周前四个交易日，净融资购买量最高的股票基本上都来自非银行、食品和饮料以及科技行业。

在本周的前四个交易日，平安获得了13.22亿元人民币的净买入，在所有股票中排名第一。中信证券、东方财富和光大证券紧随其后，净融资购买超过7亿元。

其中，作为本轮领先券商的光大证券，本周前四个交易日上涨了近30%。该股以前没有受到融资基金的关注，但从本周开始，融资余额随着股价的上涨而不断爆炸，融资余额在不到一周的时间里几乎翻了一番，这在一定程度上反映了金融家们更喜欢追逐的交易习惯。

在其他热门股票中，贵州茅台在本周的前四个交易日获得了7亿元的净买入费，而沐源股份获得了6.64亿元的融资净买入费。这两只消费类股的股价本周均创下新高。Inspur信息、兰斯科技、欧飞光、tcl科技、文泰科技等的净融资购买。这周都超过了3亿元。

多元化基金推动牛市前进

一些投资者担心，目前两市融资余额增长迅速，a股市场会不会重蹈2015年市场大起大落的覆辙？相比之下，目前的市场杠杆率与2015年仍有很大差距，因此短期内没有必要过度担忧。

首先，目前市场融资余额为11，550亿元，在2015年指标的高峰期，两市融资余额一度超过22，000亿元(不包括当时万亿美元的外汇资金配置)。从这个角度来看，他们之间有很大的差距。

其次，与2015年的高指数相比，两市融资余额增速也有所放缓。本周前四个交易日，融资余额增加445亿元，为今年以来单周最高。然而，当该指数在2015年4月至6月达到高位时，这两个城市的融资余额在一周内就增加了800多亿元。

最后，与2015年的牛市(基本上完全依赖杠杆基金)相比，a股市场的增量资金来源已经显著多元化。其中，自今年年初以来，另外两只主流增量基金，即北行基金和国内公募基金，持股期限明显延长，且存在明显的价值偏好风格，这可能有助于本轮牛市更具可持续性。