疯牛来了？券商交易软件崩溃 但不要忽视这个信号，全面牛市的基础不够扎实

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今天，重量级股指继续强势，上证综指收盘上涨5.71%，为五年来最大单日涨幅，收于3332.88点；深圳成份股指数上涨4.09%，至12941.72点，成长型企业市场指数上涨2.72%，至2529.49点。

上海股市成交量为7241.54亿元，深圳股市成交量为8418.99亿元。两市总成交量为15660.53亿元，明显高于前一交易日的11715.41亿元，连续第三天突破万亿。

金融股延续近期涨势，券商和银行股分批上涨；房地产板块也继续大幅上涨，保利地产等十余只股票每日上涨；芯片概念股上演了每日涨停，以及赵一创新等近20个每日涨停；免税的概念继续飙升，中国的中国免税和王府井股票继续上涨和下跌。煤炭、建筑、航空空设备和其他行业大幅增长。

牛市已经飙升了20多倍

事实上，上周末的“牛市”演讲已经横扫荧屏。今天的涨势仍然让大多数投资者感到震惊，他们嘲弄地说:“昨天，你又想骗我交易股票！今天:不要阻止我发财！”

从微信指数可以看出牛市这个词有多热。记者发现，“牛市”一词在7月5日飙升至近920万，而在6月6日，这个数字仅为33万。换句话说，微信指数在过去一个月飙升了20多倍。

百度搜索指数显示，自6月29日目前的热潮之前，截至上周五，搜索人气已经上升了500%。即使周末休市，投资者也不会停止关注股市的相关信息，依然保持着6月29日的4倍左右的热度。

筹资的五大趋势

01经纪人和基金应用一度崩溃

据上海证券报报道，市场的爆发点燃了投资者参与的热情。在今天的早盘交易中，几家证券公司的交易系统暂时被卡住，无法登录，或者银行-证券转账被卡住，或者无法显示损益头寸和其他数据。

根据网民的反应，国泰君安、东吴证券、招商局证券和长城证券等经纪应用，以及东方财富和Flush等互联网金融数据服务提供商都经历了缓慢交易和停滞交易。

经纪信息部的一位负责人表示，经纪交易系统的延迟通常是由于在经纪公司的某个区域同时下的即时订单数量超过了经纪交易系统的设计容量。此时，经纪公司需要3到5分钟来紧急切换交易系统，在此期间将会有停机时间。

就连该基金公司的应用程序也陷入了早期交易。

02 10倍杠杆分配的再生产

最近，火爆的市场使得场外融资再次兴起。在微博、微信等以“匹配基金”、“开户”为关键词的平台上搜索，很多匹配基金的广告都隐藏在其中，一些匹配基金还高喊“高收益、低风险”、“3-10倍杠杆”、“110%日限收益”、“10倍股票、20倍期货”等口号。

2015年的最后一次牛市是杠杆牛市，主要由各种基金配置推动，但杠杆背后的资金来源主要是固定收益财富管理，包括p2p。在这一轮牛市中，它要健康得多，固定财务管理的回报率急剧下降，而余额宝不到3%。

03经纪人开户30%到40%

7月，中信证券平均开户数环比增长30%左右，国泰君安网上开户数环比增长30%以上。今年上半年，海通证券开户数量同比增长40%以上，长江证券上半年开户数量同比增长30%左右。无论是环比增长还是上半年同比变化，开户数据都有很大的增长。

这两家公司连续5天创下新高，并迎来了巨额利润

金融和工业总余额继续增长，连续五天创新高，目前为12028.68亿元，比上年的11903.15亿元增长125.53亿元。

7月3日，证券公司还修订了《中国证券金融公司再融资业务保证金管理实施细则(试行)》和《再融资业务合同》的相关规定，取消了证券公司再融资业务保证金提取比例的限制。

平安证券指出，再融资业务是指证券公司在融资融券业务中，当自身资金和证券不足时，利用自有资金和证券或其他合法募集的资金和证券为证券公司融资，并由证券公司存入相应存款的业务活动。再融资业务包括再融资业务和再融资业务，可以极大地缓解证券公司开展融资业务时资金和证券来源的压力，满足投资者的各种需求，扩大市场融资融券余额的规模。

05基金卖疯了

汇天富中市值精选混合证券投资基金原计划募集5天，并宣布只在正式发行前一天发售。但实际情况是，500亿资金今天上午半天售罄，下午不再募集，1点后停止接受认购委托。

风格转换还是昙花一现？

国泰君安:无风险利率正在等待3500

目前，a股低估的特点在于无风险利率的下降趋势，而驱动力是银行财务管理预期收益率的下降，这进一步强化了资本追逐资产的现象。回头看看，等待3500。

就市场节奏而言，国泰君安认为，本轮市场将由券商和低估值板块(主要是周期板块)引领，其次是技术和消费板块。银行不是“主要”品种，而是从周期转向消费和技术的过渡品种。

海通证券:市场将从本地分散的机会中围捕

下半年，企业利润将同比增长两位数，牛市将进入利润估值的双轮驱动，市场将向上突破，在本轮牛市中再创新高。展望下半年，a股基本面将逐步好转，市场将向上突破，牛市将从结构性机会向轮升扩散。以科技为主线，券商重新发挥其实力，低估了低配置行业的阶段性增长，如银行房地产和周期。

工业证券:它没有被转换，而是风格配置的再平衡和扩散

a股在金融、房地产、周期和技术领域拥有全球稀缺且具有成本效益的资产，值得投资者关注和配置。因此，市场的风格并没有改变，只有风格配置的再平衡和扩散，核心资产的扩散和再平衡，以及金融和房地产周期技术等高成本表现的核心资产也是“热蛋糕”，即“蓝筹股搭起舞台，成长唱戏”。

展望市场前景，兴业证券继续坚持“蓝筹股为舞台，成长为唱戏”的观点。建议抓住蓝筹核心资产的龙头，如低价值的房地产周期，以及基本面快速恢复、向上繁荣的中游制造链；得益于本轮资本市场改革，领先券商成为重要载体；在新一轮的技术创新周期中，仍然存在技术增长的机会。

全面牛市即将到来吗？

深湾宏远证券表示，市场对空短期利润的反应是钝化的，这表明中期乐观预期在短期判断中的权重有所增加。具体逻辑包括:下半年a股基本面的上行趋势有望得到确认；直接针对实体经济创新货币政策工具将有助于企业改善财务报表；居民储蓄率有所提高，房地产和选择性消费的销售潜力尚未释放；周期定位已经处于衰退的末期，制造业投资周期被推迟而不是消失。

招商证券认为，有利于资本市场发展的中长期因素，如国际资本不断流入国内市场、住宅行业资产配置结构发生变化、资本市场改革不断推进等，也在影响着市场。

私募股权基金经理吴月峰表示，不要忽视这个信号。国债期货阶段出现新低的信号表明，全面牛市的基础还不够坚实，利率水平还没有继续下降，信用利差在收窄(风险偏好在增加)，这叠加了债券市场金融管理基金的移动效应。

需要强调的是，上交所50指数过去4天的增长率已经是历史第二，第一个是大反弹(非市场因素)在15年暴跌后拯救了市场。因此，可以毫不夸张地说，蓝筹股的增长速度是有史以来第一，远远快于15年和2007年。

上善若水投资基金经理侯安洋(音译)能更好地反映市场的总体心态。