竟有个股换手106%，刚澄清疫苗概念，股价就放量巨震，发生了什么？

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什么？出人意料的是，a股的换手率超过了100%。显然，“t+0”还没有实现。发生了什么事？

在8月5日的主要股市软件中，a股上市公司仙鹤(603733.sh)的换手率高达106.48%，超过100%。

众所周知，换手率指数是反映市场交易活跃程度的最重要技术指标之一。股票的换手率通常是通过将换手率除以股票的总流通股本(在a股市场，它是不受限制的流通股票)获得的。由于目前a股不是t+0，按照这种计算方法，换手率不能超过100%。

数据显示，仙鹤股份有限公司的主要业务是特种纸的研发、生产和销售。进入7月中下旬后，公司股价持续上涨，自7月20日以来累计涨幅超过60%。有市场传言称该公司参与了“疫苗包装”的主题，为此上市公司特意宣布予以澄清。这一宣布也可能在一定程度上刺激今天的股票交易。

接下来的问题是，在没有t+0的情况下，仙鹤股份在当今软件市场的100%以上的周转率是多少？

奇迹！仙鹤股份的周转率超过100%

今天a股仙鹤发生了一件奇怪的事情。

仙鹤股份今天下跌0.21%，至27.90元，全天交易66，027，599股，成交额为19.2亿元。虽然成交量和成交额都比前几次有了很大的增长，但在整个大型a股市场上并不罕见。

奇怪的是。

根据几个市场软件显示，今天仙鹤股份的周转率超过100%，达到106.48%。

问题在哪里？

笔者根据这些市场软件披露的106.48%的换手率和当天的交易量计算出，仙鹤股份的非限制性股票为62，007，452股(即62，007，452股)，正好是仙鹤股份截至2020年6月30日披露的非限制性股票数量。

值得注意的是，仙鹤股份已发行可转换债券，命名为仙鹤可转换债券。

2020年6月22日，仙鹤可转换债券进入转换期。自2020年6月22日至2020年6月30日，共将98，888.04元现河可转换债券转换为公司a股普通股，转换股份7，452股。

众所周知，a股上市公司的最新财务报告为半年度报告，该财务报告的日期为6月30日。在报告中，将披露流通股数量等关键数据。主要市场软件采用的仙鹤股份流通股数来自半年度报告。但事实上，6月30日之后，仙鹤可转换债券仍在大量转换成股票，这意味着其实际发行量正在增加。

数据显示，仙鹤公司于2019年12月16日公开发行可转换公司债券1250万张，每张面值100元，发行总额12.5亿元，期限6年。

现河可转换债券的初始转换价格为每股13.67元人民币。自2020年5月15日起，由于2019年实施股权分置，转换价格变更为每股13.27元。

仙鹤股份自7月份以来一直在持续上涨，整体上涨如彩虹。股票价格远远超过最新的转换价格，持有现河可转换债券的投资者非常愿意转换股票。

这可以从这一时期的股票转换数据中得到证明。

根据交易所和风的数据，自2020年7月1日以来，仙河可转换债券的转换一直很活跃，单个交易日转换的股份数量往往超过100万股，其中2020年7月7日单日转换的股份数量高达1018.34万股。

总体而言，2020年7月1日至8月3日，仙鹤累计可转换债券达到54，346，600股。这些可转换债券转换成股票后，就可以流通了，这就增加了无限制股票的实际数量。

据记者计算，截至2020年8月3日，仙鹤股份的实际非限制性流通股已增加至116，354，052股(即1.1635亿股)，比2020年6月30日增加约88%。如果按照2020年8月3日的实际无限制流通股本计算，今天仙鹤股份的换手率应该是56.75%。

事实上，仙鹤可转换债券应该在8月4日和8月5日进行转换，实际无限制的股份仍在扩大，所以今天仙鹤股份的实际换手率应该低于56.75%。

值得一提的是，现河可转换债券目前的溢价为-4.72%，这意味着如果将现河可转换债券转换为现河股份后出售，可以获得比直接出售现河可转换债券更高的收益。当市场上存在套利空时，它可能会对仙鹤股份的股价施加一定的压力，直到套利空消失。

最近，许多可转换债券的转换率已经超过90%

值得注意的是，包括现河可转换债券在内的可转换债券市场近年来一直在积极转换，许多可转换债券的转换率已经超过50%，如天康可转换债券、福祥可转换债券、东银可转换债券、金农可转换债券、盈科可转换债券、莱辛可转换债券、郭萱可转换债券、景瑞可转换债券、兄弟可转换债券等。

其中，天康可转换债券、卢生可转换债券和盈利可转换债券的转换率甚至超过90%。