普涨助推定增升温！本周预案激增，部分差价率已近60%，股权投资机构参与度提

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随着一般市场的发展，固定收益市场本周开始活跃起来。与本月初不温不火的情况相比，本周前两个交易日已有近10家上市公司公布了固定收益计划，且数量明显激增，部分计划的价差率接近60%。

尽管上涨趋势的市场为参与固定涨幅的机构增加了安全缓冲，但对当前趋势的惯性评价仍是投资界争议的话题，指数或个股反映的估值上涨仍需谨慎对待。

如果新的再融资规定是固定收益市场的政策放松，那么目前普遍上升的市场也可以被称为提振固定收益市场的催化剂。由于发行股票定价后权益迅速升值，上市公司在不久的将来开始大力推出固定收益计划。

风能统计数据显示，从本周第一个交易日开始，首次宣布上市计划的公司数量大幅增加。7月6日和7月7日，5家上市公司披露了增资计划，仅一天内披露增资计划的上市公司数量就超过了7月1日至7月5日的总和。

记者发现，在本月所有的固定收益增长计划中，定价方式是主流。按照不低于定价基准日前20个交易日平均交易价格的80%，部分企业固定增长的安全缓冲效应明显增强。以涪陵交通产业(002357.sz)为例。自7月7日起，公司宣布加薪计划将按每股4.48元的价格执行。截至当日收盘，公司股价上涨至5.80元/股，计划价差率达到29.46%。

将近30%的折扣可以被认为是市场的一种辅助扣除。由于这两个城市在最近几天的普遍增长，上海综合指数和成长型企业市场已经连续几个交易日站在5天移动平均线，创造了一个新的阶段高点。截至今日收盘，该指数已分别升至3345.34点和2591.26点。在市场压力空多头情绪的影响下，几只股票的股价在近期大幅上涨。

提供固定增长效益计划的公司明显，这类似于富裕和临时运输行业。在小蓝科技(300487.sz)、中联重科(000157.sz)和科信科技(300565.sz)宣布了固定增长计划后，股价的上涨使得事先宣布的定价更加糟糕。其中，科信科技前期计划的价差率在7月份公布的公司中最高，为58.60%(截至7月7日)。作为一家计划在前期阶段增加融资的上市公司，这种折价是罕见的。

一些分析师指出，在有上升趋势的市场中，机构参与私募的好处是相当可观的。就上市公司从固定收益到再融资的有效性而言，在当前加快标准化审计的情况下，投资者的参与热情可能会进一步激发。

股票投资机构参与度的提高不同于对打破由疲软市场引发的固定增长的担忧。活跃市场的投资者结构也从大股东序列转移到外部投资者。特别是对于机构投资者来说，固定增加参与的投资安全性更高。

目前，机构投资者是主要的投资力量，与此同时，股权投资机构的参与度显著提高。

以陕西国投a(000563.sz)为例，7月6日，公司公布了中泰长安(xi安)股权投资合伙(有限合伙)和陕西金彩投资管理有限公司的股份认购协议，按照每股3.06元的增发方案，7月7日股价已涨到每股4.38元，并计划进行补差

此外，中联重科、郑中设计(002811.sz)等公司也宣布了增持股份的计划，包括马鞍山怀瑾基石投资股份有限公司(有限合伙)和深圳亚泰赵毅投资有限公司

可以看出，股权投资机参与上市公司固定收益计划的意愿较之前有所提高，但客观来说，pe机构参与上半年市场股权投资的优势并不明显，在过去的主流配置中也很少见。

在接受《国家商报》采访时，深圳一家大型私募股权基金的总裁表示，私募股权基金参与上市公司的固定收益计划时，一般都采用管道策略，即使用很低比例的资金配置固定收益权。然而，可以嵌入的基金类型非常有限，这通常伴随着后来的投资策略。然而，在疲软的市场条件下，上市公司普遍采用的定价方式往往是三年不公开，投资者担心投资的不确定性，因此管道投资很难成为气候。

但是，从目前上市公司的固定计划价格来看，不断增加的安全垫至少可以给目前在这里投资的机构带来信心，从部分企业增发的目的来看，基于尖端技术制造R&D和生产的项目融资可以协调和补充相关pe机构拥有的产业链资源。

掘金战争是一个坑还是一个坑？但需要指出的是，尽管目前固定收益市场明显回暖，但大部分新增项目仍停留在董事会计划阶段，至少需要半年才能通过审批并通过关闭期(新规定有半年的20%折扣锁定期)。因此，很难确定掘金之战的效果，而掘金之战是由目前普遍上涨的市场推动的。

特别是在最近的市场共识中，有许多声音呼吁理性对待。

前海开源基金联席主席王宏远认为，从长远来看，这种布局仍然存在风险。在他看来，目前全球股市的估值水平并没有得到支撑。特别是在各国政府和央行都需要活跃的金融市场的背景下，投资者需要适应未来全球市场前所未有的历史奇迹。

博塞拉宏观战略部还表示，目前市场交易热度有上升趋势，最近转移到重量级市场，这是估值修复时的正常情况。但是，需要注意的是，在当前的宏观和金融环境下，把市场热度上升作为市场进一步上涨的主要原因是不合适的。

可以看出，目前的市场只是一些机构判断的技术性牛市，形成系统性牛市的条件尚不具备，仍需谨慎对待，以应对指数或个股不断上涨的估值。

钟瑞·印盒的基金经理杨子仪公开表示，固定收益股票有一个锁定期。如果市场在锁定期表现不佳，固定收益股票就很难获得高回报。在现阶段，为了扩大市场，我们不仅要判断市场趋势，还要对具体目标进行深入研究。公司质量的好坏可能会给增加的项目带来比市场测试更多的好处。

封面图片来源:照片网

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