上半年仅完成全年销售目标35% 江铃汽车冀望转型救赎

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“投资者网络”谢英杰

随着业绩的持续下滑，江铃汽车股份有限公司(000550.sz，以下简称“江铃汽车”)及其控股股东也走上了同样的道路。2019年6月5日，江铃控股有限公司(以下简称“江铃控股”)宣布引进战略投资者爱知汽车。另一方面，江铃汽车正在加强与福特汽车公司的合作。今年年初，双方共同推出了福特领地。

基于对主导产业未来的信心，江铃汽车在年报中提出，计划在2019年实现38.3万辆的销量。目前，在中途，目标完成情况并不令人满意。2019年上半年，江铃汽车累计销量为136，600辆，同比下降7.27%。拖累销量的是江铃汽车的自有品牌，其中宇晟品牌suv和江铃皮卡的销量分别下降了85.09%和21.43%。

即便如此，江铃汽车也无意降低销售目标。在几天前的投资者交流会议上，该公司表示:“今年，福特的领先优势等车型已经升级并投放市场。预计福特品牌越野车将成为公司未来新的利润增长点。爱知与控股股东的合作对上市公司没有影响。”

性能损失增加

直接照搬国外品牌的畅销模式，如饮鸩止渴，这种过去的捷径让江铃控股陷入了两难境地。2019年3月13日，捷豹路虎起诉江铃控股侵权，北京市朝阳区法院做出一审判决。法院裁定江铃控股构成剽窃，并要求其停止生产侵权模型，赔偿捷豹路虎150万元。

江铃控股不承认这一决定，并已向北京知识产权法院提起上诉。最终的判决可能是可变的，但市场惩罚似乎比法律更严厉。由于汽车销售不佳，江铃控股的整体经营状况在最近两年恶化了。2017年亏损1.7亿元，2018年扩大到8.09亿元。

当控股股东的命运陷入混乱时，江铃汽车很难独善其身。根据该公司最近披露的数据，2019年上半年江铃汽车累计销量为13.66万辆，同比下降7.27%。其中，上半年福特品牌越野车销量相当可观，累计销售新车25600辆，同比增长697.82%。然而，它被自己的品牌拖垮了。上半年，宇晟品牌suv售出789辆新车，同比下降85.09%；jmc皮卡的累计销量为3万辆，同比下降21.43%。

由于销量低迷，公司的业绩也陷入泥沼。2019年第一季度报告显示，报告期内，公司实现收入65.06亿元，同比增长0.39%；归属于母亲的净利润为2515.82万元，同比下降83.62%；扣除非净利润损失7048.63万元，同比下降198.04%。

与此同时，江铃汽车也进行了一系列的人事调整。5月7日，江铃汽车副总裁安迪·鲍尔因个人原因辞职。鲍安迪仅担任副总裁一个月。辞职后，他很快加入了BYTON的新团队；3月1日，王接任为江铃汽车总裁。

目标实现不足

江铃汽车可能已经习惯了缓慢的表现。从2016年到2017年，公司归属于母亲的净利润和扣除的非净利润均下降了40%以上。截至2018年，净非盈利扣除额为负值。2018年，公司收入282.49亿元，归属于母亲的净利润为9200万元，扣除非盈利后的净利润为负2.78亿元，分别下降9.88%、86.71%和269%。

江铃汽车解释说:“为了顺应汽车的发展趋势，公司在新产品、新技术和新业务上保持了密集投资；由于汽车制造新力量的加入和传统竞争对手的价格竞争策略，行业竞争日趋激烈，公司的促销费用和销售结构也随着激烈的市场竞争而发生变化。”

正如该公司所说，一旦市场竞争变得激烈，江铃汽车的短缺将迅速扩大。以suv品牌为例，2016年suv市场上涨时，江铃suv销量达到4.5万辆，同比增长83%。次年，本土自主品牌出现，江铃suv同比下降12.6%。2018年，公司两辆suv销量减半，宇晟品牌SUV销量不足7000辆，福特品牌SUV销量不足6000辆。suv市场的崩溃也直接导致了公司整体销量的下降。

为了改变销售困境，江铃汽车正加强与福特在产品和渠道层面的合作。今年1月22日，福特上市了。虽然这辆车使用福特标志，但它是在江铃汽车生产线上生产的。在外观上，这款衣领与江铃旗下的宇晟s330非常相似，价格在109，800-167，800元之间。

基于对领先品牌的信心，江铃汽车在年报中提出:“2019年公司计划实现销售38.3万辆，销售收入约370亿元，分别比2018年增长34%和31%。”然而，截至2019年6月底，公司仅售出13.6万辆新车，任务完成率约为35%。投资者。com要求江铃汽车公司做出回应，但从未得到回复。

江铃汽车在投资者交流会上解释说:“最近，中国第五、第六代汽车产品的转换对整个汽车行业的销售构成了巨大的挑战。”数据显示，“国家第六”是指机动车第六阶段排放标准，许多指标的要求是世界上最严格的。早在去年年中，监管当局就发布了相关规定。今年7月以来，“国家六大”标准在重点地区提前实施。然而，到目前为止，没有多少本地车型响应排放法规，这让消费者拭目以待。

转型能带来拐点吗

尽管受到销售下滑和业绩低迷等多重影响，江铃汽车仍对未来充满信心。近日，公司提出以“电气化、网络化、智能化、共享化”为转型方向，并在上海车展上展示了l4级自驾汽车和新能源皮卡产品领域泰格电动车。前者基于百度阿波罗提供的无人驾驶软件框架，以江铃特顺为原型，重新设计以匹配智能驾驶，适应园区连接、物流配送等场景。后者是一辆电动皮卡车，续航里程高达320公里。

此外，江铃汽车在投资者交流大会上表示:“今年，福特灵捷等车型将升级至全国六款，灵捷纯电动汽车将于今年第三季度推出。”预计福特品牌suv将成为公司未来新的利润增长点。”

业界对公司的未来持乐观态度。郭盛证券最近发布的一份研究报告称:“公司第一季度是全年的低点，随着领先优势的迅速增加，公司业绩将迎来一个重要的转折点。一季度，由于结构调整和市场因素，商用车业务有所下降。与此同时，主导产业正处于产能攀升期。公司上市主导产业销售费用同比增长1.28亿元，规模效应没有体现出来。随着容量利用率的提高，预计主导行业将为公司带来巨大的性能灵活性。”(思考金融产生了)■