东阿阿胶净利预降逾七成 已有基金先行撤离

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经过多年的提价，深受价值投资者追捧的东阿阿胶(000423，股票咨询)(000423，深证)业绩大幅下滑。

7月14日，东阿阿胶宣布，公司半年度报告业绩同比下降70%以上。结合季度报告，东阿阿胶在第二季度出现亏损。

东额阿胶解释说，公司连续12年保持增长，净利润复合年增长率超过20%。目前，随着企业规模的逐步扩大，受整体宏观环境等因素的影响，市场对阿胶的价值和回报的预期逐渐下降，公司下游的传统客户主动减少库存，导致上半年产品销售额同比下降，公司也进入良性盘整期。

下降是创纪录的

7月14日晚，东阿阿胶发布业绩预测，称公司上半年利润为1.8亿至2.2亿元，同比下降75%至79%。东阿阿胶上半年净利润下降70%以上是什么概念？这创下了东阿阿胶上市以来单季净利润下滑的纪录。

事实上，东阿阿胶神话的业绩增长已经被打破。今年一季度，东阿阿胶净利润同比下降35.48%，创下上市以来净利润同比下降的纪录。

记者注意到，事实上，东阿阿胶第二季度的净利润仍处于亏损状态，以前从未出现过常规的业绩亏损。今年一季度，东阿阿胶净利润为3.93亿元。今年上半年，东阿阿胶净利润为1.8亿元至2.2亿元，表明公司第二季度亏损2.13亿元至1.73亿元。

东阿阿胶的一位相关人士也告诉《国家商报》记者，从以往的案例来看，企业在去库存阶段的收入下降越大，清仓的力度就越大。一旦库存清理完毕，货物处于正常状态，企业的销售收入就会反弹。

一些资金被提前撤出

长期以来，东阿阿胶一直坚持涨价策略。据记者统计，自2010年以来，东阿阿胶已经提价10多次。最近一次提价是在2018年12月21日，公司的核心产品东阿阿胶的出厂价提高了6%。然而，记者走进东阿阿胶的天猫旗舰店，发现东阿阿胶的许多产品正在降价促销。该公司250克A片原价为1499元，目前促销价格为1349元；东鹅阿胶75g*4盒桃花记阿胶糕原价464元，现价394元；阿胶补血颗粒30袋阿胶原价600元，现价360元。

库存周转率是反映库存周转率的一个重要指标。从这一指标来看，东阿阿胶的库存周转率逐年下降。

2010年，东阿阿胶存货周转率达到5.59%的峰值，存货消化迅速，产品非常受欢迎。自那一年以来，东阿阿胶也加快了价格上涨的频率。然而，东阿阿胶的库存周转率从去年的5.59%下降到0.72%。今年第一季度，东阿阿胶的存货周转率仅为0.13%。

另一方面，由于业绩的支撑，东阿阿胶的财务报告非常漂亮，已经成长为市值257.4亿元的“大白马”。从k线看，东阿阿胶的股价一度达到每股71.91元的最高点。

然而，今年4月以来，东阿阿胶的业绩一直在下滑，其股价已从今年最高的51.89元/股跌至目前的39.35元/股。记者发现，作为市场上的“白马股”，东阿阿胶一直受到基金经理的青睐。但自去年年报以来，东阿阿胶已提前提取部分资金。去年的年报中，共有181只公募基金持有东阿阿胶。到今年第一季度，只有17只公募基金持有东阿阿胶，而许多明星基金如东阿基金已悄然退出。

值得一提的是，在去年的半年度报告中，准确押注贵州茅台(600519)和恒瑞医药(600276)的奥本海默基金公司——中国基金首次进入东阿阿胶，成为十大流通股股东。截至今年第一季度，奥本海默基金公司-中国基金还频繁增持东额阿胶，持有2336.79万股。然而，今年6月12日，奥本海默基金公司-中国基金提前减持了部分股份，持股数量降至1696.2万股。

截至今年6月12日，东阿阿胶十大流通股股东包括前海人寿、中国太平洋(601099)人寿保险等保险基金。如今，东阿阿胶的表现已经大不如前。这十大流通股股东能免受其害吗？

编辑朱昱