公募基金实战科创板！行业全员出动 打开投资新空间

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明天，首批25家科技板块公司将开始上市交易。公共基金科技板块投资进入实战。事实上，在线下安置阶段，公款早已是一级战备。该行业的所有成员都被派往科学技术委员会举行新的宴会。最终，109只公开发行的1600只基金被分配，总分配市值为134亿英镑。

科学技术委员会为公共基金投资开辟了一个新的空空间。基金还为投资科技板块做了充分准备，并成立了科技板块研究小组，从基本面、交易和定价等方面进行全面研究和监测。许多基金经理表示，从长期发展的角度来看，他们对优秀公司的增长前景持乐观态度。

所有的基金业都被派出去了

记者了解到，基金行业以最大的热情参与了科技板块的线下配售。作为a股投资者，科技板块基金配售比例可达到a股成份股比例的6倍。因此，基本上所有能够参与线下配售的基金都在努力抓住机会，新股的中奖数量和配售市值都相对较高。据光大证券统计(601788，诊断)，参与查询的配售对象总数达到2754个，基金占70%；25家公司的总体平均入围率为74%，QFI一号、私募和公开发行位列前三，入围率分别为84%、78%和76%。

根据科学技术局机构投资者配置数据(公募基金包括具有公开发行资格的证券公司)，共有109名公开发行基金管理人出现在科学技术局投资者首次配售名单中，总配置市值为134亿元。

拥有强大股权投资实力的大型基金公司和公开发行基金经理大多被配置了较高的市值。郭芙基金旗下54只基金参与首次公开发行，总配售市值达到6.97亿元。鹏华、国泰、南航等基金公司已获分配市值超过6亿元人民币。嘉实、Boss、中行、E基金、汇天富、郑东资产管理、华夏等公司也有相当大的配置市场价值。

许多基金公司的股东为科技股发行“关联方”，不能全部参与，这在一定程度上影响了配售结果。

嘉实科技创新基金经理王桂贵介绍了首批25家公司，其中22家已获分配。鹏华科创主题基金经理李透露，在25家新股公司中，有22家可以参与，3家因为与主承销商的关系而无法参与。报价全部进入发行范围，100%进入决赛。

华夏战略配售基金经理张承圆表示，只要符合参与条件的基金都积极参与创新。第一批新股整体发行估值水平合理，符合企业估值定位，配置情况良好。

从单只基金来看，已经投放了约1600种产品，其中有3种产品都是热门产品，即国联安信隆、国联安德森小盘股精选和国联安德森精选。

从配置的市场价值来看，55个产品已经配置超过1800万元，泰康资产、融通、大成等基金公司的资金配置金额较高。

值得一提的是，博世拉科技有限公司的主题3年封闭式柔性配售混合基金和华夏3年封闭式运营战略配售柔性配置混合基金也参与了中国郝彤的战略配售(688009，诊断股票)，两个产品各配置6925.81万元，配置数量为1183.9万股。

科技局为新投资者开放空室

公共基金积极参与创新，只要它们对科学技术委员会持乐观态度。基金经理普遍认为，科技板块的成立将为科技企业带来历史性机遇，推动中国创新驱动发展进入新时代，同时为公共基金投资开辟新的空空间。

郭芙基金认为，科技股作为独立于主板市场的新兴板块，是一个由机构投资者主导的市场。科学技术委员会的成立为公共基金等机构投资者带来了巨大的投资机会。新的科技创新板制度明显倾向于成熟的机构投资者，公共基金在科技创新板投资中具有先发优势。另一方面，科学技术委员会为个人投资者设定了门槛，大量投资者需要通过公共基金参与科学技术委员会的投资，这将有助于公共基金丰富产品线，提升专业投资者的形象。

大成基金认为，科技板块是一项非常重要的改革和创新，它将赋予机构投资者更大的定价权，并从早期就伴随着高质量公司的成长。

李说，科学技术委员会的成立开辟了新的投资市场，为机构投资者提供了新的目标。科技板块的投资风险和机遇并存。在趋利避害的过程中，机构投资者有必要仔细识别并找到值得长期持有并与企业共同成长的企业。

基金公司对科技板块持乐观态度，判断的依据离不开深入研究。张承圆表示，在关注科技板块投资机会的同时，他们做了充分准备，成立了科技板块核心管理团队和科技板块公司研究团队，深入研究各行业的潜在目标，构建了适合科技板块的研究方法，建立了申请科技板块目标的标准化系统流程，并对科技板块公司进行了深入研究和持续跟踪。

构建科技局评估体系

根据郭芙基金的计算，首批25只科技股新股的平均市盈率为53.4倍，明显超过a股整体水平。在市场化定价的背景下，R&D投资将被纳入估值体系，传统的pe估值体系可能无法发挥作用。对科技板块企业进行定价，需要根据不同的行业、不同的企业和不同的企业生命周期来分析和选择最合适的估值方法。

Bosera基金采用的估值方法包括自由现金流量贴现法模型、股利贴现模型、P/E比率法、P/B比率法、peg、ev/ebitda、p/s、行业潜力空房/公司市值比等。通过纵向比较公司上市前的历次估值确定估值中心，横向比较国内上市公司和海外公司的估值水平，最终选定估值中心。同时，研究团队将为科技局制作一份专门的定价报告，作为定价参考。

万佳基金特别强调报价的合理性原则，认为新产品下线和提高中标率的前提是报价处于最终的合理范围内，这就要求对企业的中长期价值有一个清晰的认识，在报价过程中要考虑市场情绪、风险偏好等因素对最终询价结果的影响。

桂王说，他们的新战略主要包括三个步骤。第一步是根据公司的空、竞争力、商业模式和管理四个维度对公司系统进行综合评级。第二步是根据公司的基本分析建立财务模型。第三步是利用相对估值和绝对估值对公司进行估值和定价。

科创是中国南方的一家基金公司，其主题基金经理表示，当他参与科技创新委员会时，他感受到了不小的挑战。在估值方面，科技板块和主板的估值体系存在差异。大多数科技板块的企业都处于起步阶段，利润很小甚至是负数。传统的pe估值方法参考功能有限，因此ps估值和dcf估值方法将被更多地使用。