宁行转债触发强赎标准 资金竞逐核心资产 银行系转债异动

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宁杭可转换债券引发的赎回标准

基金争夺核心资产

银行可转换债券交易

另一家银行的债务转换触发了止赎标准。引领半年度报告的宁波银行发行的可转换债券(002142)(以下简称宁杭可转换债券)，在23日收盘后，有效地达到了止赎标准。如果实施强制赎回，这将是今年最大的债转股。

市场参与者认为，宁杭可转换债券不仅代表了市场对高质量银行可转换债券的认可，还引导市场青睐银行可转换债券，甚至蓝筹可转换债券。当市场追求核心资产时，银行债务转换的优势显而易见。

引发强烈赎回标准的曲折

自今年年初以来，宁杭可转换债券的表现令人瞩目。在疲软的市场中，它仍然获得良好的投资收益，最高增幅超过30%。

7月23日，尽管宁波银行的股价小幅收于23.36元，但仍高于23.01元的强劲赎回价格。这时，宁杭可转换债券已经触发了止赎标准。

根据募集资金募集说明书，在转换期内，如果股票价格的收盘价连续30个交易日中至少有15个交易日高于强赎回价格，将触发强赎回机制，未来债券持有人将可转换债券转换为股票。

“按照正常程序，公司将在达到标准后的一个交易日发出通知，触发止赎。这将是今年最大的可转换债券转换。”一位来自金融机构的人士告诉记者。

数据显示，2017年，宁杭可转换债券的发行规模总计100亿元，截至目前，仍有40亿元的宁杭可转换债券未转换为股票。

7月8日，宁杭可转换债券曾经通过了止赎。“如果当天宁波银行的股价处于赎回线上，条款将提前触发。但由于大盘走弱，宁波银行一度进行深度调整，跌破强势赎回价。”上述金融机构表示。

然而，这并没有改变该机构对宁波银行的长期乐观态度。

“从银行可转换债券的成功转换来看，高质量上市银行的可转换债券极其稀缺，宁杭可转换债券引发强烈赎回也就不足为奇了。半年度报告显示，宁波银行存贷款增速快、利润高、质量高，稳定性强。”中泰证券的戴志峰告诉记者。

宁波银行上周发布了半年度业绩报告，上市公司股东应占净利润增长21%，领先整个银行业。同时，不良率仅为0.78%。

在强赎回被触发后，预计持有宁杭可转换债券的投资者将在赎回日之前转换股票，或以债券形式出售获利，最终转换为股权。宁杭可转换债券募集的资金将从债券融资转为股权融资，以补充核心一级资本。

宁杭可转换债券是可转换债券基金的第一只重债，触发强赎回意味着许多机构将是安全的。2019年，近30%的利润来自过去8个月的持仓，这对于许多机构甚至个人投资者来说都是一个好结果。

谁将接管宁杭可转换债券？

当核心资产成为市场关注的焦点时，银行的可转换债券自然会备受关注。“过去两周，市场上出现了银行类高质量aaa级可转换债券流行的现象。”兴业证券的左大勇(601377)在其最新的可转换债券研究报告中披露。

左大勇表示，今年5月以来，高评级可转换债券的表现一直不错，最近两周有所增强。事实上，向较低目标分配资金有迹可循。尹素可转换债券和中信可转换债券的估值相继上升。尽管区间较弱，但考虑到同期股市的平均表现，这一信号值得关注。

目前，上市银行可转换债券包括平阴、光大、中信等大型银行的可转换债券，以及无锡、江阴等多家农村商业银行的可转换债券。

宁兴强制赎回后，平安银行发行的可转换债券(000001)有望成为引发强制赎回的下一批可转换债券。