“国11条”加速资管开放 外资进入已具充分可操作性

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我们的记者杜冰

“这些放宽外资进入金融业市场、加快银行间债券市场开放的积极措施，对包括渣打银行在内的外资银行是一个极大的鼓励。这对全球的金融机构和机构投资者来说也是非常积极和重要的信息。”渣打银行(Standard Chartered China)总裁兼副董事长张小磊在接受英国《金融时报》采访时表示。

国务院金融稳定发展委员会办公室近日公布的11项政策措施(以下简称“国家11条”)进一步体现了中国深化金融改革、推进市场开放的决心。接受英国《金融时报》记者采访的许多外国银行对开放的速度和力度感到非常兴奋。

专家认为，进一步鼓励外资进入资产管理市场是“十一条”的亮点之一，现行政策基础完备，可操作性强。对于外资银行来说，中国发展潜力巨大的资产管理市场将形成强大的吸引力。

外资银行对市场机遇持乐观态度

“这次推出的‘全国十一条’范围更广，力度更大，涉及信用评级、金融管理子公司、养老管理公司、人身保险、保险资产管理、货币经纪公司、债券承销、债券市场等诸多领域。同时，该办法的内容更加具体，更具有可操作性，对今后外商在华投资的发展更具有现实意义。”东方金城首席财务分析师徐成元在接受英国《金融时报》采访时表示。

在过去的两年里，中国金融业的许多开放政策已经逐渐落地。从2017年中外银行市场准入标准进一步统一，到2018年银行业取消外资持股比例限制，再到2019年银行业对外开放，12项新措施和最近的“11项国家措施”，外资银行的优惠政策仍将继续。

针对“国家11条”，专家认为，这一措施在某些领域进一步放开了外资银行，将促进其在更深更广领域的发展。这些领域主要包括:鼓励外资银行参与设立和投资。投资商业银行的金融管理子公司；允许外资银行在银行间债券市场获得甲级承销许可证。

对此，接受英国《金融时报》记者采访的外资银行都表示了浓厚的兴趣。

“这11项措施进一步反映了中国深化金融改革和促进市场开放的承诺，汇丰对此表示欢迎。作为内地最大的外资银行，汇丰一直积极支持和参与金融改革和资本市场开放。展望未来，我们会继续支持客户把握内地市场进一步开放带来的许多机遇。”汇丰亚太区首席执行官王东升告诉英国《金融时报》记者。

“新措施反映出中国金融市场的开放步伐进一步加快，这将为外资银行在中国全面开展业务带来巨大的发展机遇。花旗欢迎中国进一步开放金融业的举措，并将继续评估符合我们自身优势和战略发展目标的机遇。”花旗中国的相关负责人表示。

“渣打银行是中国金融开放的参与者和受益者。我们将积极把握这些金融开放措施带来的发展机遇，重点关注符合中国经济未来发展方向、能充分发挥渣打银行优势和专长的领域。”张小磊说。

外资在财务管理方面值得关注

接受采访的专家普遍认为，“鼓励境外金融机构参与商业银行金融管理子公司的设立和投资”、“允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司共同设立外资控制的金融管理公司”是新一轮开放措施的亮点之一。

事实上，中国此前颁布的《商业银行金融子公司管理办法》(以下简称《办法》)为金融子公司引进境外金融机构预留了空空间。根据《办法》，银行理财子公司可以由商业银行全资拥有，也可以由境内外金融机构和境内非金融企业共同出资。

“总体而言，鼓励海外金融机构进入理财子公司有三个积极意义:第一，可以引入更多资金，增强理财子公司的资本实力；其次，可以借鉴外资机构的资产管理经验，提高理财子公司的治理水平；第三，可以更好地融入国际金融市场，为理财子公司的发展注入更多国际基因。”中国人民大学崇阳金融研究所副所长董希淼在接受英国《金融时报》记者采访时表示。

“资产管理机构是推动金融市场发展的长期稳定力量。外资的进入将丰富资产管理机构的类型，有助于促进资产管理市场的多元化，这将极大地促进中国直接融资市场的发展。”国家金融和发展实验室副主任曾刚说。

对于外资机构来说，中国的资产管理市场也足够有吸引力。根据花旗发布的研究数据，中国个人财富市场的规模在10年内增长了5倍。花旗预计，到2025年，中国中产阶级的数量将超过8.03亿，占城市人口的86%。

“由于中国的财富管理市场刚刚起步，空未来的市场改善潜力很大，对外国投资完全有吸引力。同时，外资机构比国内发展更成熟，他们将以更成熟的经验进入中国资产管理市场。”曾刚说。

英国《金融时报》记者注意到，自去年中国出台新的资产管理规定以来，外资银行在财富管理领域的行动频繁。去年5月，渣打中国为中国投资者开发了渣打财富管理应用。据该行相关负责人介绍，这款以“全球资产配置”和“家族理财”为特色的理财应用，旨在支持中国投资者构建一种满足新资产管理法规时代家庭需求和风险偏好的理财模式。

巧合的是，去年年底，汇丰中国宣布率先在中国推出结构化产品的数字定制功能，支持客户根据自己的喜好直接选择结构和目标，在线定制结构化产品，并立即下订单。汇丰因此成为内地首家推出结构化产品数字定制的银行。

可操作性是可用的

到目前为止，还没有外资银行设立金融管理子公司的案例，但外资机构已经为进入中国资产管理行业奠定了良好的政策基础。

“自2018年4月新的《资产管理条例》颁布后，陆续出台了新的《财务管理条例》、《金融子公司管理办法》和《证券私募发行条例》。基本制度和规则已经建立，市场发展不断规范，资产管理行业进一步拓展和开放。为境外金融机构的进入奠定了制度基础，创造了良好的政策环境。”徐承元说道。

据专家分析，未来外资金融机构进入银行金融子公司的途径有很多。

“境外金融机构进入银行理财子公司有三种方式:由在中国注册为控股股东的外资银行法人发起；作为股东，它发起了与其他中资银行的合作；投资于已建立的财富管理子公司。”董喜淼说道。

“未来参与设立理财子公司的外资金融机构可能需要寻找合适的中资银行进行合作，或者以增资扩股的形式参与已设立的理财子公司。”徐承元说道。

值得注意的是，中资银行，尤其是中小银行，也有引进外部战略投资者的意愿。中小银行设立金融子公司首先要面对的是资金问题。根据《办法》，设立金融子公司的最低注册资本要求为10亿元人民币。然而，我国商业银行资本补充的压力越来越大，中小银行面临的问题更加突出。因此，城市商业银行有很强的意愿引入外部投资者，以增强子公司的资本实力，并引入更灵活的市场机制。

最近获准筹建的两家城市商业银行金融管理子公司披露了相关计划。杭州银行和宁波银行在此前的公告中均表示，将根据业务发展需要，在监管审批的前提下，适时引入战略投资者。