大公国际：从民营金融科技机构的加入看信用评级行业发展新趋势

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此前，国务院金融稳定发展委员会办公室发布的《11项金融改革办法》(以下简称《办法》)第九条提出:“信用评级业应进一步对外开放，允许合格的国际评级机构和私人评级机构在中国开展债券信用评级业务，鼓励国内评级机构积极拓展国际业务。”

大公国际认为，这些措施充分体现了决策层对信用评级机构多元化的重视，有利于促进整个评级行业的发展。这表明信用评级行业未来将有两个重要的发展趋势。一是推进评级行业数字化转型，推进数字产业链升级；二是提供覆盖小微企业的全方位信用评级服务，帮助资本市场多层次发展。

据公开数据显示，截至8月15日，已有30家信用评级公司完成了备案，主要集中在经济发达地区如北上广者，对备案机构的注册资本没有具体的额度要求。它们中的大多数都是成立较早的，并且在过去赢得了人民银行。2018年前有28家公司注册，民营企业数量高达22家，这意味着评级行业将迎来

数字转型将赋予行业力量

信用评级领域是一个高度依赖信息和数据的知识密集型行业，其发展伴随着信息技术的更新和迭代。

国内评级行业起步较晚，各评级机构应对大数据、互联网和人工智能，不同程度地探索数字化转型，都是基于对业务数据的充分高效利用，及时了解内外部环境的变化，反应迅速，从而提高评级产品和服务的效率和质量，为投资者和客户提供更好的业务模式和服务体验。

随着钟会信用和蚂蚁评估等机构在评级领域的引入，它们在大数据、云计算和人工智能方面的应用将更好地反映金融技术如何增强评级业务。

如今，大数据、人工智能和区块链等金融技术发展迅速。如何利用这些技术更好地解决现有问题，如财务数据时效性滞后、会计信息真实性令人担忧、企业现金流量实时监控不足、关联企业风险事件的传递等，将成为数字化技术应用的起点。同时，信息技术的应用，如通过云计算处理海量数据，依靠区块链技术记录永久可信的存单信息，以及利用人工智能构建评级模型，也将大大提高信用评级的准确性和可靠性。

受COVID-19肺炎疫情影响，宏观经济增长放缓，行业景气度下降，实体经济流动性不足加剧了发行人违约风险。复杂的宏观环境对评级行业提出了更高的要求。数字化转型可以满足投资者和市场对更快、更准确、更全面地分析企业信用风险的需求，为企业扩大直接融资提供帮助。

除了数字技术在发展信用评级业务、提高信用评级效率和质量方面的应用外，还将积极推动全行业数字产业链的升级。构建数字供应链，整合评级行业上、中、下游的技术流、资金流、物流、人才流等传统生产要素，构建数字产业链体系，在转型升级中寻求增量突破。

事实上，金融技术在带来评级行业数字产业链升级的同时，也能有效覆盖各个方向的中小企业。

多层次信用评级体系有助于多层次资本市场建设

众所周知，中小企业是我国国民经济和社会发展的重要组成部分，但中小企业“融资难、融资贵”的问题多年来一直没有得到很好的解决。

其中一个重要原因是我国长期缺乏中小微企业融资的法律法规。在现行的信用评级体系和评级机构的评级方法下，小微企业的评级水平较低，难以获得直接融资，陷入“低水平――融资难――借贷难――融资成本高――利率规模大――负向拖累利润和盈利能力――低水平”的恶性循环。

事实上，中小企业缺乏客观真实的信用评级，给我国多层次信用评级体系的建设留下了短板，不利于我国多层次资本市场的完善。

自今年COVID-19爆发肺炎以来，中小企业已经成为影响更加严重、财务问题更加突出的主要市场主体。为了帮助中小企业渡过难关，中央政府和地方政府先后出台了各种扶持政策，直接解决了最困难的资金短缺问题，中小企业信用评级业务的发展潜力进一步加大。

11项改革措施中有7项与支持和服务中小企业有关。今年两会政府工作报告加强了对稳定企业特别是中小企业的金融支持。它明确指出，中小企业贷款的可获得性必须大大提高，并提出了一些具体的政策要求。随后，国务院和中国人民银行相继出台了各种中小企业金融政策，促进了中小企业融资规模的明显增长和融资结构的优化，借助金融技术为小微企业提供了金融服务，加大了对中小企业的支持力度。

各项政策有利于中小企业融资的拓展，这将进一步推动现有评级体系的多层次拓展。在现有的评级机构中，只有中国程心、上海新世纪、大公国际等机构从事中小企业评级，仅占总业务范围的一小部分。构建服务大企业和中小企业的多层次评级体系，拓宽中小企业融资渠道，不仅可以扩大我国中小企业信用评级市场的规模，而且有助于多层次资本市场的健康稳定发展。

多层次资本市场的建设和完善总是围绕着一个初衷——为实体经济的发展服务。在全国人民代表大会期间，“六个保证”和“六个保证”成了关键词。如何构建一个具有广度和深度、丰富的立体和层次分明的资本市场，支持不同业态、不同阶段、不同规模的企业共同发展，构建一个优质高效的市场生态系统，已成为一个备受关注的话题。作为中国社会融资规模中除信贷融资以外的第二大融资市场，国内债券市场已经超过日本，位居世界第二。如何拓展融资渠道，降低融资成本，促进中小企业直接融资，将是未来更具创新性的探索。

对于评级机构而言，传统的评级机构服务于大型企业，在大型企业的评级技术和方法建设、专业评级人员培训、服务和数据积累等方面取得了很大的成绩；蚂蚁评估、浙江大浦等机构的目标客户是中小企业，其优势在于小微企业信用信息服务的丰富经验和企业数据的积累。从短期来看，两者相辅相成，共同形成覆盖面更广、更好地服务于多层次资本市场的多层次社会信用评级体系。从整个行业的长远发展来看，未来行业参与者在服务对象、技术、人才等方面的标准将更加一致，形成商业模式拓展、服务对象拓展、市场思维拓展的“百花齐放”局面。

显然，多层次信用体系的建设为促进中国经济向高质量发展转变奠定了基础。构建服务于大企业和小微企业的多层次评级体系，有利于提高全社会直接融资比重，有利于多层次资本市场健康稳定发展。(大公国际呼延玉溪)