光大激光谋求IPO 毛利率低于行业平均水平

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“投资者网络”刘亮

在大足激光(002008.sz)业绩“如雷贯耳”的同时，预计2019年上半年归母公司净利润将下降60%至65%，导致股价大幅下跌，另一家位于深圳的公司深圳光大激光科技有限公司(以下简称“光大激光”)正寻求在国内a股上市。

光大激光提交的创业板首次公开发行及上市招股说明书近日已被中国证监会接受。

光大激光成立于2003年，主营业务与大足激光相同，主要从事基于激光应用的自动化设备的生产、销售和服务。然而，如果将两家公司进行比较，光大激光的销量要比大足激光小得多。2018年，光大激光的收入仅为大足激光的5.4%，返还母亲的净利润仅为大足激光的3.0%；截至2018年底，光大激光的总资产仅为大足激光的5.5%。

面对行业内的“大”公司，如激光和先锋智能，光大激光强调专注和专注，其自动化设备主要用于锂离子动力电池和消费电子产品。

业绩连续三年大幅上升

随着近年来动力电池和消费电子行业的快速发展，以及对自动化设备需求的不断增加，光大激光的性能呈现逐年上升的趋势。

2016年至2018年，公司收入分别为3.06亿元、4.25亿元和6.01亿元；归属于母亲的净利润分别为300万元、3700万元和5100万元；扣除不归母利润后的净利润分别为1700万元、3300万元和4900万元。

同期，公司总资产和净资产规模也实现了大幅增长。公司总资产从2016年末的4.19亿元增加到2018年末的10.35亿元，复合年增长率为57.16%；净资产规模从2016年末的1.4亿元增加到2018年末的5.35亿元，复合年增长率为95.30%，表明公司经营规模在不断扩大。

然而，随着光大激光业务规模的不断扩大，公司也存在应收账款快速增加等问题。

2016年至2018年各期末，公司应收账款余额分别为15900元、2.26亿元和3.38亿元，分别占同期公司收入的51.75%、53.26%和56.23%。

对此，公司解释，主要原因如下:一方面，由于自动化设备具有单台设备价值高的特点，客户主要分阶段结算货款，一般分为定金、交货、验收和质量保证，导致货款结算周期相对较长；另一方面，作为一个新兴产业，锂离子动力电池产业补贴政策对促进产业链的发展和行业内企业的盈利能力和资本状况具有重大影响。报告期内，受新能源行业补贴政策影响，公司下游客户资金不足，导致整体支付进度放缓。

毛利率低于行业平均水平

然而，在过去的三年中，光大激光的毛利率呈下降趋势，同时其业务大幅扩张，毛利率低于行业平均水平。

2016年至2018年，光大激光的综合毛利率分别为35.97%、36.82%和31.66%；主营业务毛利率分别为34.37%、35.86%和31.17%。

如果光大激光瞄准的是同行业的公司，如大足激光、华泰、先锋智能等。可以发现，从2016年到2018年，这些上市公司可比产品的平均毛利率分别为39.25%、39.07%和37.56%，高于光大激光。

对于毛利率水平低于行业平均水平，光大激光在招股说明书中直言不讳地解释道:“总体而言，报告期内公司主营业务的毛利率低于同行业平均水平，主要是因为公司仍处于市场发展阶段。销售规模较小，为了提高市场竞争力，一些产品的销售单价相对较低。”

专注于动力电池和消费电子产品

面对激烈的市场竞争，光大激光采取了聚焦和聚焦的措施。目前。公司产品主要用于锂离子动力电池和消费电子设备领域，并在这两个领域形成了竞争优势。

在锂离子动力电池行业，公司主要生产电池自动化设备等产品，并可根据客户的工艺和产品结构要求提供定制解决方案。在这一领域，公司已与比亚迪、郭萱高科技、宁德时报等国内主要新能源汽车电池制造商建立了业务合作关系。

在消费电子行业，公司为客户提供焊接和切割等激光加工设备，并根据客户需求提供自动化解决方案。在这一领域，公司已与oppo、常颖精密和伯恩光学建立了合作关系。

此外，光大激光非常重视不断提高技术研发能力和持续创新能力，以提高产品的技术含量和经济附加值。

2016年至2018年，光大激光R&D消费率分别为8.83%、8.10%和7.73%，而同行业上市公司R&D平均消费率分别为6.31%、6.53%和7.43%。光大激光的这一指标始终高于工业企业的平均值。

光大激光计划上市融资5.03亿元，主要用于自动化设备生产基地项目、R&D中心建设项目、信息管理平台建设项目和补充流动性。这表明，该公司正期待在创业板上市，以提高其生产，R&D和管理能力。(思考金融产生了)■