挖掘震荡行情“隐形牛基” 富国低碳新经济长期稳居同类前1/10

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只有当潮水退去，我们才能知道谁在裸泳，只有当市场波动，我们才能选择真正的牛基地。自今年年初以来，a股市场的“开市年”从1月持续到4月，而且涨势已经开始。许多激进基金利用这种“小牛风”取得了辉煌的成就。自5月份以来，整体市场环境发生了急剧的转折，随后回归到3000点左右徘徊的动荡状态。许多基金“尖子生”在回撤控制中措手不及，导致大量回报。

事实上，这种现象在a股市场已经存在了很长时间。以2016年、2017年和2018年为三个单年度区间，2017年的整体市场表现是看涨的，而2016年和2018年的市场表现是看跌的。记者观察到，在2017年基金丰收的那一年，有不少基金的年收益率超过50%；在另外两年，许多同类前50名基金基本上落入了上季度的范围。

基金产品的风险收益特征与产品品种本身和基金经理的操作风格密切相关。短期而言，收入排名最高的基金可能投资于高增长、高灵活性的行业和目标本身；另一方面，基金经理本身也是一个有很大风险偏好的玩家，他擅长在牛市中领先，但在回撤控制方面稍有欠缺。因此，对于投资者来说，选择一只最好的短期基金可能不会带来最好的投资体验。相反，一些在牛市中没有“领先”并潜伏在熊市第一梯队的“看不见的牛市基础”，可能会给投资者带来巨大的长期回报惊喜。

以中国“老十”基金管理公司的基金——郭芙低碳新经济混合基金为例。截至8月6日，基金2016年、2017年、2018年和2019年的净增长率分别为13.05%、23.79%、-24.98%和36.53%。今年以来，同类型基金的收入已经排在第44位。虽然单年表现不是很突出。然而，该基金在过去一年、两年和三年取得了正回报，分别在同类基金中排名第39/388、47/349和30/336位，并稳步保持同类基金前1/10的水平。数据显示，截至6月30日，富国的低碳新经济混合基金已获得银河证券基金研究中心和海通证券的最高三年五星级评级。

在空头业绩排名数据背后，是一位“大师”基金经理的沉默举动和市场的起伏，这在牛市中是可以容忍的，在攻击中是可以保留的；在熊市中，我们更害怕放松并严格遵守我们的回撤限制。作为一名有多年投资经验的基金经理，富国低碳新经济混合基金的基金经理杨东擅长研究和选股。在研究期间，他负责电气设备、新能源和环境保护，涵盖了大多数低碳新经济领域。投资风格往往具备长期增长潜力，但目前市场对高绩效增长目标关注较少。同时，通过在投资中预留较高的投资安全裕度，严格控制投资风险。

在市场大幅波动的背景下，董阳明确表示，他将关注未来的市场趋势。"从一年的时间维度来看，市场仍然值得期待."董阳从三个维度给出了他的理由。首先，美联储加息周期已转变为降息周期，全球流动性宽松模式暂时出现。对于各种资产，估值都在提高，中国货币政策的相应约束也将逐步缓解。其次，宏观经济数据没有想象的那么糟糕，而且存在“预期差异”。此外，风险偏好增加。与2018年的熊市思维不同，2019年对于股票资产来说将是充满希望的一年。在特定行业，我们对新材料、新能源、医药、军工等行业持乐观态度，并重点配置具有业绩和估值的成长股双升。