投资收益大涨提升险企业绩 权益投资收益丰厚

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上半年，保险公司资金运用收入4715.11亿元，平均收益率2.78%。投资方的优异表现已经成为保险公司利润的重要驱动力。在鼓励保险资金入市、增加股权投资的基调下，预计保险资金在股票、基金等股权资产中的配置仍将得到改善。

投资收益在今年上半年保险公司的出色表现背后起着关键作用。英国《金融时报》记者从业内了解到，今年上半年，保险公司资金运用收入总计4715.11亿元，平均资金运用回报率为2.78%。

股权投资收益表现良好

投资方的出色表现推动了保险业的资产增长。据中国保监会统计，截至今年6月底，保险业总资产为19.5万亿元，比年初增加1.17万亿元，增幅6.39%；保险业净资产2.3万亿元，比年初增长13.9%。特别值得注意的是，统计结果显示，今年上半年的净资产增长超过了过去三年中任何一年的年增长率，这得益于保险业在投资方面的表现。

数据显示，截至今年6月底，保险资金运用余额为17.37万亿元，同比增长5.9%。其中，银行存款2.63万亿元，同比增长8.09%，占比15.16%，同比增长14.85%；债券规模为5.98万亿元，同比增长6.11%，占比34.45%；股票和证券投资基金为2.19万亿元，同比增长14.1%，占比12.6%，同比增长近1个百分点。

显然，股权投资的增加已经成为上半年保险公司投资业绩的关键。今年上半年，万达广场a股增长27.07%，沈虎300指数增长24.68%。特别是今年一季度股市大幅反弹，保险公司股权资产投资收益大幅增加。

这直接反映在上市保险公司发布的2019年中期业绩预增公告中。中国人寿在公告中表示，2019年年中归属于母公司股东的净利润预计将比2018年同期增长115%至135%。据CPIC估计，2019年中期公司股东应占净利润约为162亿元，同比增长约96%。PICC还在2019年半年度业绩预增公告中表示，预计母公司股东应占净利润将比去年同期增长40%至60%。

三家上市保险公司在公告中都提到，上半年国内股市的大幅上涨导致股权投资收益同比大幅增加，这是上半年业绩大幅增长的重要原因之一。

政策优惠继续发放

据记者从业内一家交易所获得的数据显示，截至2019年6月底，保险公司资本运用余额中的股票投资余额为1.30万亿元，同比增长23.31%，占比7.5%，同比增长1.06个百分点。今年上半年，保险类股投资收益率较高，达到6.23%，也为保险公司带来了752.33亿元的投资收益。

保险基金在股票市场上获利颇丰。一方面，正如中国人寿在公告中所言，这是其及时布局和积极运作的结果，另一方面，这也与监管当局在政策层面上不断放宽对保险投资股权资产的限制分不开。包括鼓励保险公司利用长期账户资金增持优质上市公司的股票和债券，扩大特殊产品的投资范围，积极研究提高保险公司股权资产监管比例。

中国保监会副主席梁涛近日表示，保监会支持保险资金投资科技股上市公司股票，并通过新股配售、战略性增发和上市交易等方式参与科技股投资，进一步优化保险资产配置结构。

目前，保险基金投资股票的总体规模占中国a股市值的3.1%。与此前设定的30%股权资产监管比例相比，目前行业的实际水平仅为22.64%。显然，对于投资股票的保险基金来说，仍然有一个很大的政策。《郭盛证券研究报告》显示，下半年将股权资产配置比例提高至40%的市场预期越来越强。

最近，监管部门在长期持有股票的保险公司的资产负债管理监督和评估机制方面采取了新的措施。近日，中国保险监督管理委员会发布了《保险资产负债管理监督暂行办法》，标志着中国保险监督管理委员会将根据资产负债管理能力评估和量化评估得分，对保险公司实施差异化监管。对于资产负债管理能力强、匹配状况好的保险公司，根据市场需求和公司实际经营情况，对资金运用的范围、方式、比例和保险产品给予适当的政策支持，鼓励经营稳健的保险公司先行一步。

权益资产被分配或持续改善

在今年上半年股权资产投资取得良好业绩后，今年下半年的保险配置策略引起了更多关注。

中信证券(CITIC Securities)分析师赵冉认为，在鼓励保险资金入市、增加股权投资的基调下，预计股票、基金等股权资产中保险资金的配置仍将得到改善。此外，长期国债利率已经稳定和波动，经济数据支持的短期利率大幅下调的可能性很低。资产重组压力有所缓解，行业年化总投资收益率有望达到5.5%。

一位保险资产经理告诉记者，上半年，股票资产在增量保险资金的资产配置中发挥了重要作用，下半年，股票资产和非标准资产仍是保险资金的重点配置领域。目前，股票市场普遍处于低估值状态，具有长期战略配置价值。作为长期基金，保险基金会选择在低位开仓。上述知情人士还表示，他们对第三季度股市的投资前景仍然非常乐观，科技股的投资机会也是保险资金配置的重点。

一些券商分析师还表示，空下半年的信贷改善和财政政策有限，因此a股可能难以迎来一个大的趋势市场。因此，在下半年，保险基金仍将专注于固定收益产品，在它们分配的权益资产中，业绩将是选择目标的主要考虑因素。

华金证券(Huajin Securities)分析师崔晓艳表示，由于其特殊的业务，保险对资金的使用有严格的监管和限制，约75%的投资资产被配置到债券等固定收益产品上。考虑到利率趋势对保险公司投资方的重要性，利率下降趋势无疑会增加市场对保险投资收益边际下降趋势的预期。然而，从利率方面的实际表现来看，2019年国债、公司债券、中国证券、短期融资券和银行间存单的票面利率没有出现明显下降趋势。中国债券总价格指数也呈现先降后升的趋势，总体趋势持平。因此，市场不必太担心保险公司的投资方。