人民日报：欧元区经济的结构性难题

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欧盟委员会最近发布了一项预测，将欧元区今年1.2%的经济增长预测保持不变，并将通胀预测下调至1.3%。随后，欧洲央行宣布将维持零利率至少到2020年夏季，并计划在今年下半年推出新一轮量化宽松货币政策。这普遍引起了人们对欧洲经济的担忧。

在德拉吉担任欧洲央行行长期间，他实施了两项欧洲量化宽松政策，以实现2%的通胀目标。通过在二级市场购买欧元区成员国的主权债务，他为银行提供了流动性，并实施了零利率政策，这促使银行向外国放贷，促进投资和消费，进而推动经济增长。在为欧洲结构改革争取时间的同时，德拉吉不断呼吁货币政策发挥最大作用，欧盟委员会应在财政政策方面共同努力，通过结构改革实现欧洲稳定和可持续的经济增长。

然而，欧洲国家的情况越来越复杂。法国的结构改革遭遇了街头抗议，而意大利则放慢了结构改革的步伐。与此同时，德国、荷兰和其他欧元区国家的预算盈余和低平均债务比率以节俭著称，无意为各种扩张性财政政策买单。

究其原因，还得从南北欧洲不同的经济增长模式入手。根据欧洲委员会的一项研究，自第二次世界大战结束以来，法国和意大利的经济增长模式一直基于公共部门和低储蓄驱动的国内需求，而德国和荷兰的经济增长依赖于出口。在欧元没有流通之前，法国和意大利可以通过贬值本国货币继续“减记债务”，从而重新获得竞争力；德国和荷兰通过提高劳动生产率来增加出口，同时通过保持货币稳定来保持储蓄“不缩水”。

欧元进入市场后，法国和意大利无法再通过货币贬值重获竞争力，而德国和荷兰的出口竞争力继续增强。出口对经济的贡献在南北欧洲的差距中不断扩大。这种结构性困境已经拖延了很长时间。尽管欧洲央行试图通过非常规货币政策操作“放水”，但未能缓解这一结构性矛盾。

欧洲不仅面临内部矛盾，也面临艰难的外部环境。根据国际货币基金组织最近发布的《世界经济展望报告》，全球技术供应链受到威胁，经济下行风险增加。许多中央银行已经为进一步放松货币政策做好了准备，美国也下调了利率。因此，欧洲经济增长正面临更多的不确定性。作为欧洲经济增长的引擎，德国在2017年开始放缓，2018年的增长率为1.4%，而今年的预测仅为0.5%。

今年年底，法国的拉加德将成为欧洲央行的新行长，德国的冯德来将成为欧盟委员会主席。作为欧洲一体化的前轴心，在不久的将来，法国和德国能否携手解决欧元区的结构性问题，促进欧洲的可持续增长，还有待观察。

(作者是中国社会科学院欧洲研究所副所长)