众品食品谋重组脱困 双汇疑当“白衣骑士”

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2018年，在借李湘股份(600506)寻求a股上市失败后，河南第二大肉类屠宰加工企业河南中品食品有限公司(以下简称“中品食品”)的生产经营趋势逐渐凸显。

近日，证券时报e公司记者走访了河南省长葛市和郑州市，了解到普遍存在拖欠工资问题。今年以来，大规模裁员已经展开，公司的生产经营几乎停滞不前。

据业内人士透露，目前中品正计划重组，相关调整已于今年6月开始。谈判交易的另一方是位于河南的全球最大猪肉食品企业双汇集团。

拖欠工资和裁员的风暴已经开始

众品食品作为当地知名企业，曾是长葛的经济支柱之一，其所在地也被命名为“众品路”。

在大约一公里长的中品路两侧，有工厂、办公室和中品生活区。除了生产肉类产品的大众食品，2013年公司转型为“互联网+”后创建的咸宜控股公司也在这里登陆。

这家集团企业曾经拥有10，000多名员工，现在却是人迹罕至。

8月中旬的一个工作日，当记者到达中品路时，他看不到车辆来来往往的场景，但标有“中品集团”的办公楼一侧的门被锁上了。

从中午到中午，一些员工从大众食品厂出去吃饭和休息，但人数很少。大约半小时后，当记者环视工厂时，他看到总共不超过30名员工。工厂内外，很多标有“All Goods”字样的物流运输车辆都停在路边，但可以看到，工厂内仍有小型叉车和小型卡车在运输肉制品，数量很少。

在中品路的“中品便利店”里没有冷却肉出售。店里的冰箱里有一些中品品牌的低温肉制品，最近的生产日期是6月29日。当我看到记者停下来时，店里的工作人员冲过来说:“现在有一个大促销。原来，一块35元的红烧牛肉卖20元。”

今年7月初以来，大量供应商聚集在这里索要欠款，拖欠工资和拖欠中品食品的问题在当地并不新鲜。当谈到欠款时，周围的小商贩笑着说，“这里不时有人来堵门，这并不奇怪。”

根据天眼调查的信息，只有中品食品工业被列为执行人18次，公司涉及76起法律诉讼，其中大部分是销售合同或金融贷款合同纠纷。

除了拖欠供应商的款项外，中品食品员工的欠款可追溯至2018年。

“大约在2018年10月，咸宜。中品的子公司中品网遭遇了大规模的欠薪。该公司数百名员工拖欠工资，员工被迫诉诸劳动仲裁。”关于中品是否存在欠薪问题，一位曾在Xianyi.com工作的员工告诉记者，不仅中品总部有欠薪，天津等地的公司员工也有欠薪，大量员工已经离职。

接近中品的人士陈鹏(化名)告诉记者，在2018年全国人大会议前后，中品公布的员工人数仍有1.2万人，但公司员工人数在过去两年开始大幅减少，现在只剩下约4000人的团队。该公司在其他省份的办公室过去最多有30-40名员工，但现在已经减少到只有两名员工。

在位于郑州中央商务区的一栋办公楼里，记者还找到了中品集团旗下的“咸宜供应链”办公室。在工作日的下午，整个办公区域只能看到两三名员工在值班。当记者问公司负责人去哪里时，一名员工回答说他已经走了。

“在一些南方省份，如湖南，中品仍然拥有强大的品牌区域。与双汇相比，本地人更倾向于购买中品。”在谈到中品为何仍保留部分员工以维持运营时，要求匿名的河南养猪业人士黄明(化名)告诉记者，中品空仍有一定的市场空间，目前最大的问题是缺乏资金。下游有市场，上游没有原材料。所以现在公司仍然有一些人在等待东山再起，勉强维持生产。

诉讼涉及多达56笔未偿债务

中品食品生产经营的困境已在公司相关财务报告和公告中得到充分揭示。

8月2日，18中品scp001发出评级机构东方金城国际信用评级有限公司(以下简称“东方金城”)关于中品食品子公司未清偿到期债务及涉及重大诉讼的关注通知。

根据公告，截至7月23日，中品食品的子公司河南中品食品工业有限公司(以下简称“中品食品工业”)共涉及逾期债务28.31亿元，占2018年9月末合并负债总额104.94亿元的26.99%，占中品食品合并净资产59.82亿元的47.34%，金额及比例较大，已被起诉的逾期债务余额合计公司银行贷款逾期金额较大，上述事项预计将对中品食品的生产经营、财务状况和偿付能力产生重大不利影响。

2019年1月18日，由于中品食品未能按时足额支付“17中品mtn001”本息，构成实质性违约，东方金城进一步将中品食品的主信用评级和“17中品mtn001”债务信用评级下调至c级

中品食品的债务雪球越来越大。截至2019年7月25日，因公司合并而尚未清偿的债务多达56笔，银行已提起诉讼。在此期间，该公司多次宣布其资产因诉讼而被冻结和查封，并表示“由于各种因素的叠加，公司近期生产经营下滑，流动性紧张。”目前，该公司已无法偿还银行利息和其他到期债务。”

除了因债务违约导致信用评级连续下调外，中品食品的财务报告也一直被推迟。截至目前，公司尚未公布2018年年报和2019年第一季度报告。

中品食品2018年最新季度报告显示，公司前三季度营业收入为87.74亿元，同比下降23.4%；净利润1.33亿元，同比下降62.46%。同时，公司经营活动产生的现金流量从2017年前三季度的4.36亿元下降到-1.39亿元，融资活动产生的净现金流量也从4.13亿元下降到-8.14亿元。截至2018年第三季度末，公司负债总额达到104.94亿元，报告期财务费用也达到4.18亿元，远远超过净利润。

“互联网+”会烧掉资本链吗？

2006年2月，中国食品工业通过反向收购在美国上市。2007年12月，公司被提升为纳斯达克全球选择委员会，成为河南省及国内食品行业首家纳斯达克主板上市公司。

2012年，随着中品股份的私有化，中品食品董事会宣布已收到董事长朱先富的私有化要约，并计划以每股13.5美元的现金回购所有非本公司持有的已发行普通股。

也是在2012年，淘宝(包括天猫)的交易额达到了191亿元，“互联网+”的概念开始迅速渗透到各行各业。

因此，在2013年私有化退市正式完成后，中品食品也推出了“网络化”，逐步分拆重组为以电子商务交易为核心的Xianyi.com、以生猪屠宰为核心的中品食品和仓储物流。作为咸宜供应链三大业务的核心，b2b、o2o等业务模式得以建立，并从一个简单的肉类加工企业转型为一个集“互联网+”于一身的新鲜供应链服务提供商

然而，这条看似华丽的转型之路现在已经成为导致外界所有产品“滑铁卢”的主要原因。

黄明在接受记者采访时表示，中品目前的危机主要源于公司的经营管理问题，其中跨境涉足互联网是一个重要因素。众所周知，互联网行业是一个非常昂贵的行业，初期需要大量的试错和资金投入，但很少有公司能够最终形成市场影响力和规模。

近年来中品投资建设新产业链的情况可想而知。据统计，截至2018年11月，咸宜供应链已在郑州、昆山和天津布置了三个温控园区，其城市前沿仓库分布在中国25个核心节点。公司拥有并整合了覆盖中国28个省、市、自治区的5900多辆冷藏车和1000多条运输线路。同时，公司投资16亿元建设了占地400亩的冷链谷，成为中国最大的冷链物流基地。此外，该公司在长葛的智能生鲜供应链生态系统计划投资60亿元，这已成为河南省乃至全国现代物流空布局系统的重要接班人。

咸宜控股没有公开的财务报告作为其业绩的证明，近年来不断发布业绩增长的信号。据媒体报道，2014年，咸宜控股旗下b2b新鲜平台Xianyi.com的交易额为2.56亿元，2015年达到32亿元，2016年达到135亿元。在2018年全国人大会议期间，朱先富在接受媒体采访时指出，公司的“十三五”规划目标是立足万亿产业，创造数十亿价值，引领数百万制造商。仅仅几个月后，企业的财务危机就凸显出来了。

“公共产品的大部分高管都在杀猪卖肉，并争先恐后地跨境从事互联网业务，风险可想而知。”黄明透露，中品经营互联网的想法是开放批发市场。公司在线下有实体经销商，在线上有xianyi.com。早年，为了促进网上交易，Xianyi.com的价格低于经销商的价格，导致许多加盟商从Xianyi.com购买商品，严重影响了市场价格体系。

生猪价格上涨，并被困在下游

2018年底中国爆发的非洲猪瘟给资金链已经吃紧的各种食品蒙上了阴影。

“现在的商品不卖也不运，但是有渠道和需求，但是没有商品卖。”陈鹏向记者感叹，由于今年生猪价格上涨，市场形势不佳，中品收猪困难，没有钱购买原材料，生产难以为继。

2019年春节后，在国内生猪生产能力跌至谷底、母猪存栏量大幅下降的背景下，生猪价格开始进入上行周期，农民开始扭亏为盈。

“现在养猪户赚了很多钱，平均利润可以达到1000元。在过去，当价格达到历史最高时，农民的平均利润曾经达到1200元。根据目前的价格上涨势头，市场将很快突破这一高利润。”Sogou.com分析师冯永辉告诉记者，生猪市场近日持续保持大幅上涨趋势。截至8月14日，全国生猪平均价格为20.75元/公斤，而8月初生猪价格仍为18.2元/公斤。在过去两周左右的时间里，累计涨幅一直在2.5元/公斤以上，从2016年6月开始，目前的情况是21.2元/公斤，以南方的广东为例，目前生猪价格已经超过28元/公斤，以此价格销售生猪的利润已经达到1500-2000元/头，相当可观。

农民的高额利润恰恰反映了下游肉类生产加工企业如优质食品的困境。

“现在市场上的猪源太少了，屠宰公司也收不到猪。当然，日子是难过的。”冯永辉表示，目前国内生猪价格将很快突破历史高位，每公斤20元以上的价格只是出厂价，屠宰企业的采购成本会更高。除采购成本大幅增加外，由于生猪数量少，屠宰企业的开工率普遍较低。然而，与此同时，企业仍然需要正常支付员工的工资，包括商店的运营费用，这需要大量的渠道费和人工成本，所以屠宰企业今年很难生存。

“如果猪卖得少，他们一定赚得更少。如今，如果屠宰企业跟随市场运输货物，它们将从中赚取加工费，而屠宰一头猪的成本只有30元。按照目前生猪价格，正常屠宰企业已经进入亏损区。当然，有些屠宰企业有库存或渠道进口猪肉，它们仍然可以赚取差价。”冯永辉说。

如今，屠宰加工企业的利润水平很低，那么为什么近期仍有企业在努力布局屠宰能力呢？

对此，一位券商分析师表示，为了防控非洲猪瘟，国内猪肉运输方式已经逐渐从生猪转向肉类，相关管理部门也要求屠宰企业改变产能布局。过去，国内屠宰企业大多位于销售区域，即消费能力较强的大都市。现在，为了降低大规模生猪运输带来的疫情风险，企业开始将生产能力分散到生产区域。在生猪产地建屠宰厂后，猪肉可以在当地屠宰后进行拖运，避免生猪的大规模拖运。

“现在屠宰企业的生存环境不是很好，产品也不是这样。今年百分之八十九的屠宰加工企业面临困难。像双汇这样能够进口大量猪肉资源的企业并不多。”据分析，尽管由于中美贸易争端，进口猪肉的关税相对较高，但即使有关税，国内生猪价格也远远高于进口猪肉。目前，美国的生猪价格只有6元/公斤左右，而中国已经超过20元/公斤。屠宰加工企业以60%的关税进口猪肉后仍可获利。

寻求重组还是“联姻”双汇

陷入困境的浦品食品此前曾试图通过借壳上市来拯救自己。

2018年5月24日，李湘股份有限公司宣布控股股东正在筹划与上市公司相关的重大事项，可能构成重大资产重组。主要交易对手最初被约定为朱先富或其控制的公司，基础资产最初被约定为食品产业链服务提供商，如中品食品。

在交易计划宣布之前，这次重组就戛然而止了。同年8月22日，李湘宣布终止重大资产重组。原因是“根据尽职调查，中介机构向朱先富、许昌汇佳园、中品食品下发了整改事项清单和整改计划，并专门督促其按照规定对中品食品与朱先富实际控制的咸宜供应链、Xianyi.com和金马达之间的横向竞争及关联交易问题进行规范整改。”但交易各方未能采取有效的纠正措施，导致中品食品出现横向竞争、关联交易等问题，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》的规定。

“借壳上市的失败让中品错失了解决债务危机的机会。该公司确实存在明显的内部控制管理问题，但不可否认的是，这些年来，该产品确实形成了一定的产业规模，在肉类批发渠道上形成了明显的优势。”黄明表示，在这种背景下，河南地方政府一直有挽救公司衰败的意愿，也积极协助企业进行重组。现在，如何重组和解决财务困境是所有产品的首要任务。

“在政府的帮助下，中品目前正与河南的一家工业巨头双汇集团进行接触。今年6月左右，双汇已派出人员对公共产品进行了最佳调整，但最终能否谈妥仍不得而知。”陈鹏向记者透露，双汇能否重组中品仍存在很大的不确定性。一方面，双汇需要衡量整合中品资产后能否实现资产互补并最终实现盈利；另一方面，目前，对于是否“嫁”双汇存在不同意见。

“事实上，河南的肉圈很小，双汇和中品的一些内部人士曾经是同事，这使得整合更加方便。毕竟，双汇是行业的领导者，所以有人认为进入双汇系统不是一件坏事。然而，重组后，公司的实际控制人必须退出游戏。因此，在公司内部也有一些声音说，这个制度是经过公司早期的努力而形成的。只要再有一次注资，就可以重振，就应该再打一次。”陈鹏表示，如果双汇集团最终决定对其公共产品进行重组，债转股的可能性很大，合并后最有可能按照美国史密斯菲尔德的整合模式进行双品牌运营。“双汇自身规模很大，没有必要收购中品的产能。然而，双汇在渠道上主要以终端市场为主，而中品专注于发展批发渠道。此外，中品在熟制品市场上相对较强。这个利基领域也是双汇没有涉足的市场。因此，双方存在互补效应，中品在部分地区的品牌价值依然存在。”

双汇和中品的重组意向是真的吗？目前谈判的进展如何？对此，双汇相关人士与记者沟通后表示，“目前，此事仍存在许多不确定因素，一切都以上市公司公告为准。”