全球降息潮一浪高过一浪 中国央行仍然定力十足

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在全球降息的浪潮中，中国人民银行下定决心。

中国央行昨日启动了2000亿元中期贷款，操作利率保持在3.3%不变。对冲到期金额后，流动性略有回升。这也意味着一些市场参与者的“降息”预期将下降0/。

市场参与者认为，降低RRR释放流动性，叠加2000亿元的mlf操作，可以保持流动性在一个合理和充分的水平；同时，cpi的上行压力和改善信贷传导的需要也制约了货币环境的进一步宽松。

保持资金充足

“目前，整体资金较为宽松，2000亿元的mlf投资，加上昨天公布的约8000亿元，已经能够满足市场对流动性的需求。”证券资产管理部研究总监季表示。

中央银行收缩并继续进行mlf，操作利率持平，这使得许多市场参与者的“降息”预期下降了0/。然而，在资金方面，市场情绪波动不大，这碗“辣粉”可以满足流动性需求。

mlf到期后，央行在9月9日没有采用反向回购套期保值方法，而是照常继续mlf。许多市场参与者认为，mlf收缩操作是可以预期的。

联讯证券首席经济学家李麒麟表示，银行体系流动性一直相对合理、充裕，mlf的收缩工作可以适度回笼资金，避免资金过度宽松，符合央行稳健的货币政策基调。

“我们之前没有继续使用反向回购套期保值的原因，可能是出于不想向市场释放紧缩政策信号的考虑，这让市场预期中长期内流动性将保持稳定。”纪说:

国泰君安(601211)证券研究所首席经济学家华长春表示，目前制约货币环境进一步宽松的因素包括需要完善信贷传导机制和进一步提高cpi。

我在降息的浪潮中一动不动

自2019年以来，全球许多经济体的央行都进入了降息周期。据不完全统计，今年美联储、欧洲央行和巴西等20多家央行相继降息。其中，印度、俄罗斯、冰岛和其他国家的央行今年数次降息。

在全球利率大幅下调的背后，是提振经济的迫切需要。

周四，美联储联邦公开市场委员会会议将宣布利率决议和政策声明。人们普遍预计美联储届时将降息。芝加哥商品交易所的“美联储观察”数据显示，交易员预计美联储降息25个基点的可能性仍然很高。除了美联储，英国、日本、瑞士、挪威、土耳其、印度尼西亚和其他国家的央行将相继宣布利率决定。投资者正在观望美联储是否会引发新一轮全球降息。

在这方面，中国的货币政策是坚定的。央行第二季度货币政策执行报告中提到，央行应坚定决心，有效应对国内外不确定因素的影响。

"国内货币政策仍由我主导，不受海外影响."冀认为，在本轮货币宽松周期中，中国领先世界。自去年以来，RRR的多次降息让货币环境变得更加宽松，因此它没有受到外界的太大影响。

股票和债务终将到来

在空预计“降息”后，昨天股票和债券市场疲软，但美国国债期货仍然反弹。

民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良认为，积极的财政政策将支撑经济，基础设施投资增速有望小幅回升。消费增长依赖于对企业利润减税和减费的支持，预计中国将迎来股市和债市。在他看来，未来股市可能仍是一个结构性市场，对周期性行业采取有利的短期受益政策，并对中长期的大规模消费和技术创新持乐观态度。在债券市场，10年期政府债券的利率不太可能上升3.3%。

“在当前房地产调控严格、金融风险防范政策取向明确的情况下，降息可能会释放出过于宽松的货币政策信号，央行将保持谨慎。”纪说: