原油暴涨暴跌波及化工产业 2018年苯乙烯价差每吨超6000元！

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前一天，原油价格飙升14.7%，第二天，原油价格暴跌5.7%。原油市场开始了暴涨暴跌的模式。下游化学工业的情况如何？9月20日，苯乙烯期货合约及相关规则正式公布。作为原油下游的重要化工产品，苯乙烯市场无疑面临着巨大的波动风险。

中国是世界上最大的苯乙烯生产国和消费国。上游价格的大幅波动使得国内苯乙烯产业链形势更加严峻，生产企业利润下降，产业链利润下降between/きだよ 0。9月25日，中国衍生品市场的第70个品种苯乙烯将很快上市。带着疑问，《证券时报》采访了相关苯乙烯生产和贸易企业，以了解具体情况。

化工行业波动风险增加，苯乙烯平均挥发度在50%以上

中国是世界上最大的苯乙烯生产国和消费国。2018年，中国有45家苯乙烯生产企业，年生产能力为926万吨，产量为768万吨，约占世界的25%。

"原油价格的波动将推动下游苯乙烯价格的变化."江苏立世德化工有限公司总经理朱顺林表示，近年来苯乙烯价格波动非常明显。2015年至2018年，苯乙烯市场的波动幅度分别为68.4%、55.7%、48.8%和66.7%。以2017年和2018年为例，2017年苯乙烯高点与低点的价差接近4000元/吨，2018年的价差超过6000元/吨。

朱顺林坦言，原油波动对苯乙烯行业的影响巨大，最典型的是在2008年和2014年。2008年，原油价格从147美元暴跌至30美元以上，导致许多化工企业停产。2014年也是如此，当时原油价格暴跌，苯乙烯价格减半，行业发生了巨大变化。

除了上游原油价格，作为中游化工行业的一部分，影响苯乙烯价格的因素很多。不仅上游原油、乙烯、纯苯等产品将受到供应方的影响，下游对聚苯乙烯、聚苯乙烯和丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物的需求也将对苯乙烯价格产生影响。

特别是2019年后，国内苯乙烯迎来了产能扩张的浪潮，新增产能超过50万吨，尤其是120万吨的浙江石化和72万吨的恒利石化(60万吨)。2019~2023年，计划年生产能力达到270万吨，国内供应逐渐过剩。

“近四五年来，国内苯乙烯产能增速放缓，需求增速稳步提升，行业总体处于紧平衡周期，生产企业实现了高利润。”然而，远大能源化工有限公司苯乙烯部门负责人金佳表示，随着过去三年平均年产量增长率达到21%,目前苯乙烯产业链形势日益严峻，供应方大幅增加，生产企业利润下降，产业链可以在空.之间分享利润

浙商期货分析师王文林表示，从上游原材料来看，原油价格波动剧烈，苯乙烯的成本侧风险波动明显。但国内化工行业，包括苯乙烯在内，产能较大，供应压力较大，下游需求明显放缓，导致整个化工行业利润压缩，生产企业和贸易企业锁定价格、规避风险或优化行业利润的需求明显增加。

化工行业价格风险管理的创新与变革

空苯乙烯市场波动较大，现货交易以合约交易为主。一旦双方签订销售合同，部分交易者将因违约事件遭受重大损失，市场迫切需要有效的套期保值管理工具来优化市场运行。

朱顺林表示，国内苯乙烯现货的主流定价方式是以安讯思报价为参考，以月结单为主，人民币报价为主。前几年的合同价格将参考江苏地区价格和cfr中国主要港口价格。数据显示，江苏、浙江、上海等华东地区的产能约占中国总产能的45%，是中国苯乙烯产能最大的地区。2018年，区域产量超过300万吨，占全国总产量的40%以上。

“安讯思报价的采集方式主要是通过电话咨询和市场验证来确定每日报价，然后通过平均计算来计算当月的平均价格。”上海赛科石化业务经理顾素敏表示。据了解，目前中国苯乙烯行业的销售模式主要是基于月度报价。这与铁矿石现货市场的普氏价格非常相似。普氏的价格也是通过电话咨询、市场验证等方式确定的。

同时，近年来，国内苯乙烯等化工产品市场已经形成了电子磁盘、纸制品等花溪村的价格运作体系，国内许多民营企业尝试了多种销售方式，通过电子交易和在现货市场提前预售产品来满足客户的多层次需求。山东华兴、黄愚化工等电子商务平台相继投入商业运营，通过电子商务平台销售产品，甚至在电子商务平台上采用竞价方式，根据市场供需情况自动调整价格。

上述受访者指出，与美国等成熟市场相比，中国的不同之处在于，美国有六、七家生产商，产能为五、六百万吨，而韩国和日本基本上有三百万吨的产能，即三、五家生产商。在中国，大约有40家生产商的生产能力在700万吨到900万吨之间。此外，苯乙烯等化工行业的贸易商数量甚至更多。

大量的市场参与者也为多层次的价格操作提供了肥沃的土壤。借鉴其他商品的成功经验，苯乙烯显然也需要一个大容量、高信用的期货市场来为企业提供服务。“随着乙二醇的上市，苯乙烯期货的客户基础将会更好，一般参与乙二醇交易的公司也做了苯乙烯。”朱顺林说道。

值得注意的是，除了上述背景，苯乙烯期货也被赋予了新的角色:苯乙烯期货将成为中国大宗商品舞台上的第70个衍生品，为新中国成立70周年献礼。自1992年第一个标准化期货合约——铝期货上市以来，中国衍生品市场的品种日益丰富，服务领域不断扩大，涵盖农业、能源、化工、金属和金融，服务于从生产到销售的全链风险管理和定价交易。

衍生品市场发展的背后，是市场化改革以来，实体企业管理价格波动风险的需求不断增加。“2008年9月，苯乙烯的价格约为11000元/吨，然后在一个月内继续下跌，最低价格降至约4800元/吨。当时管理风险的方式不多，风险防控意识有限。只能扔东西。因此，投掷物品的价格越低。”南通化工轻工公司副总经理周军坦言。

在经历了市场化的大起大落后，实体逐渐认识到管理市场风险不仅要改善自身的运作，还要借助衍生工具。以化工行业为例，南通化工轻工以前参与过甲醇和乙二醇期货的交易，是乙二醇期货的交割仓库，与现在紧密结合。上海赛科、宜宾天元、宁夏英利特(000635)等生产加工企业也很早就参与了lldpe、pvc等化工期货交易，部分企业产品也成为交易所指定的交割品牌，在现货市场发挥了积极作用。

以苯乙烯期货为新起点，衍生市场将越来越广泛地服务于实体经济。“苯乙烯期货的上市不仅有利于上游企业的稳定生产，还能使下游企业拥有良好的风险管理工具，保障企业的顺利运营。同时，与其他化学期货类似，期权基础等定价产品也可以衍生出来，丰富了企业的销售和采购方式。最终达到服务实体经济的目的。”朱顺林说道。