降低企业税能否成为印度经济的“强心针”

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今年以来，印度经济增长持续放缓，且放缓趋势有所扩大。根据印度中央统计局发布的数据，今年第二季度印度国内生产总值(gdp)增长率仅为5%，连续第五个季度放缓，创下过去6年的新低。为了提振经济，印度政府此前曾表示将推出一系列刺激政策。上周五，印度财政部宣布将大幅降低国内企业所得税，希望借此刺激私人投资，推动印度经济增长。受这一消息的影响，印度股市，以前一直低迷，迅速增长。截至上周五收盘，印度孟买的sensex指数上涨5.3%，为2009年5月5日以来的最大单日涨幅。此前，该指数较6月创下的纪录高点下跌了10%。

许多投资者都在期待减税推动的gdp快速反弹，但市场上也有不同的声音。面对印度经济复杂的结构性问题，仅靠减税释放的投资能否有效刺激其增长仍是个疑问。同时，减税计划带来的财政赤字将大大推高印度政府的金融风险，最终可能拖累其主权信用评级。

印度政府发出了减税“大礼包”

印度财政部长尼马拉·西特哈拉曼上周五在新闻发布会上表示，根据新政策，印度国内企业所得税税率将从此前的30%下调至25%左右，今年10月1日以后新成立的制造企业的初始所得税税率将下调至17%左右，但减税将不会与其他激励措施同时享受。此外，印度政府还允许将企业社会责任支出的2%用于产品研发。

西塔拉曼表示，此举将使印度国内企业所得税税率与大多数东南亚国家和其他南亚国家持平。印度总理莫迪在减税计划宣布后通过社交媒体表示，希望此举能“确保印度早日实现5万亿美元的经济目标”。印度财政部实施的减税计划超出了外界的预期，许多金融机构预计这项措施将大大提高印度吸引外国直接投资的能力。

德意志银行首席经济学家Kaushik das在一份报告中称，“人们的预期主要集中在货币政策上。”很少有人会期待任何财政刺激。预计这一重大改革将推动印度经济的增长。”花旗银行的分析报告认为，此举可能会刺激更多投资者购买印度股票。该机构表示，这些减税措施不仅能立即增加每股收益，还能提振商业信心和投资，并为印度股市的表现创造有利条件。

摩根大通(JPMorgan Chase)首席印度经济学家萨吉德奇诺伊(Sajjid chinoy)同意减税的提振效应，但仍对其效果表示怀疑。他表示:“减税无疑将提振市场情绪，这很可能提振经济增长。不过，在需求疲弱的情况下，投资公司将采取多少措施来应对减税，仍有待观察。”

赤字的扩大推高了印度政府的金融风险

目前尚不清楚减税能在多大程度上提振印度经济，但可以肯定的是，该计划带来的巨额赤字正在推高印度政府的金融风险。西塔拉曼说，这项计划将使印度的税收减少1.45万亿印度卢比(约合205亿美元)。这意味着印度政府很可能无法实现2019年至2020年3.3%的财政赤字目标。

上一财年，印度最初预计财政赤字为6.24万亿卢比(约合878亿美元)，但截至去年11月，印度财政赤字达到7.17万亿卢比(约合1009亿美元)，为年度预算目标的114.8%。此后，随着莫迪政府启动的农民补贴和基础设施项目的实施，印度政府的财政赤字一直在飙升。值得注意的是，在财政赤字飙升的同时，财政收入却少得可怜，尤其是消费税收入的短缺和退出所导致的资金缺口。印度的财政收入仅占国内生产总值的21.13%。债务赤字已经成为印度经济面临的一个主要问题。

此前，美国评级公司穆迪(Moody's)曾将印度的主权信用评级定为baa3，这也是该评级中的最低评级。给出的理由是，印度的债务水平显然很高。数据显示，2018年，印度政府债务占国内生产总值的68.7%。在减税计划宣布后，穆迪警告称，减税计划还将极大地推高印度政府的金融风险，导致财政赤字不断累积，最终可能拖累主权信用评级。此外，穆迪还表示，减税计划对缓解农村信贷压力和疲弱的消费者信心影响有限。