2019年仅剩50多个交易日 股债行情将如何演绎？

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十月的大半已经过去，2019年只剩下50多个交易日。回顾一年来a股的表现，市场经历了一个狂暴的春季市场和动荡。目前，上证综指已逼近3000点，债券市场也迎来了一轮调整。

对于股票债券市场的未来走势，平安基金认为，在流动性合理充裕、长期外贸摩擦和上市公司利润分化的背景下，第四季度a股市场仍将是结构性市场，龙头企业牛市仍将持续。在债券市场，在经济增长内生动能不足、货币政策难以收紧、海外因素相对有利的背景下，债券市场环境仍然相对友好。

股票市场上涨了10%

今年7月，上证综指在小幅反弹后再次下跌，并于8月初触底。随后，随着中美对外贸易摩擦的缓和，以及贷款市场报价利率(lpr)价格形成机制改革带来的大幅度降息等一系列宽松优惠政策，指数表现逐渐走出震荡区间的下限。回顾2019年第三季度指数表现，创业板指数涨幅最大，上涨7.68%，中小板指数上涨5.62%；上证180指数下跌1.98%，上证综合指数下跌2.47%，跌幅居前。

就行业而言，截至10月16日，下半年28个第一产业中有14个继续上升。其中，电子行业增长20%，远远超过其他行业。其次是制药生物(11.45%)、计算机(7.37%)、食品和饮料(4.55%)、家用电器(3.23%)、钢铁(9.83%)、有色金属(8.26%)和矿业(7.42%)。

事实上，自7月初以来，创业板指数的走势一直好于上证综指，基本确立了其相对于大盘的主导地位。第三季度，a股市场的增长和消费板块表现良好，而金融和周期性板块出现下跌。其中，消费领域受益于第三季度以来a股开放加速带来的外资持续流入，表现明显领先。在成长型领域，得益于中小企业的优异表现，以及对5g复苏及其应用行业周期的后续预期和外联并购的规模，这延续了自第一季度以来的升温趋势。

展望第四季度市场，平安基金认为，全面牛市至少需要以下条件之一:估值全面上升或盈利全面复苏。具体到投资方向，平安基金继续看好创新和增长方向。与此同时，消费和医药等市场上的未偿核心资产预计将在第四季度迎来一个跨年度估值转换，空.方面仍将推高此外，平安基金将密切关注被低估股票的修复机会。

债券市场是环保的

风能数据显示，自今年8月中旬以来，10年期国债到期收益率将一度“突破3”，并一直持续调整至今。对于债券市场的投资，目前市场情绪较为谨慎。数据显示，截至10月15日，中国国债10年期到期收益率为3.17%，虽然与过去两年相比有所下降，但仍处于长期高估值区间。

那么，当前的债券市场值得继续投资吗？投资机会是什么？

平安基金募集团队认为，在国内经济增长内生动能不足、货币政策难以收紧、海外因素相对有利的背景下，债券市场环境依然良好。

具体而言，在利率债券市场，平安基金认为，债券市场收益率处于较低水平，货币政策仍然受到约束。加强金融监管可能导致机构不合理的赎回和出售，这可能导致债券市场出现一定的波动。

在信用债券市场，平安基金认为，信用债券的绝对收益率已经很低。但是，在宏观环境不佳、民营企业和小企业成本不断降低的背景下，在货币政策的配合下，资本成本仍有望保持较低且相对稳定，信用债券套利仍然可行。

数据显示，今年信用债券市场仍存在较大的违约风险。截至10月16日，一年中有136笔信用债券违约，涉及金额超过1000亿元。平安基金表示，低等级信用债券的风险仍然很高，尾部风险需要防范。

具体到投资方向，平安基金认为，利率债券市场是友好的，可以积极参与；中级信用债券将是主战场，我们可以重点挖掘信用风险可控的品种和大套利的空；在第四季度，我们可以重点开发高性价比的高质量可转换债券/可交换债券。