地方政府专项债加力助推 重大项目开工潮如约而至

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进入第四季度后，在地方政府专项债务的帮助下，许多地方迎来了重大项目的浪潮。在江苏、湖北、江西、河南等地，投资规模达数百亿元的重大项目已经集中启动。

许多业内人士认为，在稳定投资的基调下，发行特种债券将进一步扩大有效投资，预计第四季度新发行特种债券将在1000亿元左右。在债务和金融资源的约束下，基础设施投资将在结构上发挥其优势。高速铁路、轨道交通和市政设施等基础设施领域的项目增长迅速，值得关注。

提高发行特种债券的效果

9月4日召开的国务院常务会议要求，要明确政策，加大力度做好“六个稳定”工作，确定措施，加快地方政府特殊债券的发行和使用，推动有效投资，支持短期补充，扩大内需。

据公开数据显示，截至今年9月30日，31个省(区、市)和6个计划单列市共发行债券41822亿元。其中，普通债券16676亿元，特种债券25146亿元；从债券使用情况看，新增债券30438亿元，再融资债券10192亿元，置换债券1192亿元。

根据国家统计局的最新数据，今年前九个月基础设施投资(不包括电力、热力、燃气和水生产及供应行业)同比增长4.5%。此前，8月和7月基础设施投资同比分别增长4.2%和3.8%。基础设施投资增速逐步回升，增加发行专项债券的效果已经显现。

据中国信用评级地方政府和城市投资行业研究小组介绍，一些省市已计划在年内使用提前发放的额度。但是，受预算法和43号文件的约束，各省当年专项债务余额不能超过债务限额，因此第四季度新增专项债券理论最大发行规模为1.19万亿元。考虑到未使用额度集中在发债力度、项目储备和建设条件较弱的发达地区，预计第四季度新发行的专项债券将在2000亿元至3000亿元左右。

国家统计局新闻发言人毛胜勇近日透露，下一步，专项债务要逐步形成实际工作量，并逐步落实到位。在发行过程中，中央政府或相关部门已经考虑了地方政府债务的承受能力，对地方政府债务进行了分类管理。债务水平越高，金额可能越小，偿债能力越好，经济发展潜力越大，发展水平越好，项目盈利前景越好，发行专项债务的金额可能越高。我们希望通过发行专项债券，更好地带动民间资本做好基础设施建设。

许多地方的重大工程都是集中开工的

在特殊债务的帮助下，市场预计第四季度将启动重大项目。

自10月份以来，江苏省淮安市第二个重大工业项目于2019年启动，涉及102个项目，总投资619.31亿元；2019年下半年，河南省登封市签署了重大投资项目合同，涉及14个重大项目，合同总金额147.8亿元，涵盖文化旅游和服务业、通用航空空等领域；江西省吉安市第三次启动重大工业项目，全市76个重大工业项目总投资345.7亿元。

此外，湖北省武汉市宣布，将加快1611亿元以上在建项目的建设，并在年内启动另外250个重大项目。

兴业证券(601377)在最新研究报告中称，10月前两周，国家发改委批准的项目同比增长56.4%，其中地方政府申报的项目同比增长28%以上，延续了9月以来的高增长势头，地方投资意愿持续上升。

据《上海证券报》记者报道，部分地方已完成三批专项债券申报，其他地方将很快启动第四批项目申报。在“资金跟随项目”政策的指导下，未来财政资金的投入可能与现有项目的开工和新项目的申报密切相关。

根据长江宏观收集赵薇团队的分析，从以往的公开数据来看，在现有项目中，重大交付项目是需要推广的重点。从新项目申报开始，高铁/城际、轨道交通等新交通项目的申报量迅速增加。