证监会持续完善制度规则加强投资者保护

本篇文章2017字，读完约5分钟

根据世界银行24日发布的《2020年全球商业环境报告》，中国的商业环境在全球190个经济体中排名第31位，比去年的第46位有了很大改善。与此同时，中国连续第二年在全球商业环境改善方面名列前十。其中，中国保护中小投资者指标全球排名同比上升36位，至第28位，高于地区平均排名第99位和经合组织高收入经济体平均排名第46位。

在世界银行的经营环境评价体系中，中国证监会牵头负责报告中“保护中小投资者”的指标，其中一半涉及上市公司领域的法律法规和监管规定。中国证监会通过继续实施《完善制度规则》和指导交易所修订规则，推动商业环境与世界接轨，体现了中国改革在改善商业环境和保护投资者方面的决心和力度。

优化商业环境

根据世界银行的评估模型，世界银行以北京和上海为坐标，以2019年4月30日前发布的相关法律、法规和规范性文件为参照，对中国整体经营环境进行评分评估。

中国证监会今年尽快启动了经营环境评估工作，并与相关司法界就如何修复缺失的评分指标进行了反复研究。经过系统梳理和分析，中国证监会在充分关注资本市场实际的基础上，借鉴以往的评估经验，决定修订《上市公司章程指引》和《沪深两市上市规则》中有关经营环境评估的相关条款，以确保今年评估中“保护中小投资者”的指标得到进一步提升。

中国证监会于4月17日发布了修订后的《上市公司章程指引》；4月30日，上海、深圳证券交易所发布了修订后的股票上市规则，同时发布了英文版供世界银行专家验证。经过修改和完善，该规则补充规定，董事可以在任期届满前由股东大会罢免。

上市公司控股子公司不得取得上市公司发行的股份及其他相关规定，并考虑世界银行评价得分和国内资本市场的实际发展情况。

期间，中国证监会多次与世界银行专家进行视频磋商和面对面交流，重点就上市公司领域的缺失事项和改进措施交换意见。通过各种形式的沟通，世界银行专家充分了解了中国资本市场的监管规则体系、上市公司的治理状况和投资者的保护情况，这也是对资本市场的有力宣传。

保险工作继续推进

资本市场已经形成了一套适应市场条件的保险体系，覆盖国务院文件、司法政策、部门规章和规范性文件等各个层面，基本覆盖保险领域的各个方面。

其中，2013年，国务院办公厅发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护的意见》，从9个方面提出了80多项政策措施。这是首次在国务院层面建立特殊的投资者保护制度。2016年，中国证监会发布了《证券期货投资者适宜性管理办法》，建立了统一的证券期货市场适宜性管理体系。2016年和2018年，中国证监会和最高人民法院联合发布了《关于推进证券期货纠纷多元化解决机制建设的相关意见》，填补了证券期货市场诉讼与调整对接的空白。此外，中国证监会在资本市场的发行与融资、并购、停牌与复牌、退市、科技板块、沪宁通等一系列制度法规中，全面嵌入了保护中小投资者的具体要求。

今年以来，投资者保护工作继续推进。其中，中国证监会设立“5.15全国投资者保护宣传日”，每年固定日期开展活动，进一步倡导理性投资文化，凝聚市场各方共识，形成人人关心、关心和关注中小投资者合法权益的良好氛围。

促进权力下放和权力下放

中国证监会的“第12条深度改革”建议加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚款优先于投资者救济的制度机制。推动修订或制定与虚假陈述、内幕交易和市场操纵相关的民事赔偿司法解释。

中国人民大学法学院教授刘俊海建议尽快修改证券法，并在专门章节中规定投资者权利保护的内容；建立投资者保护协会；鼓励上市公司继续采取积极的股利政策，进一步完善股东大会制度；引入公益诉讼制度，以零成本保护投资者的权利。

巨峰投资投资咨询总监郭一鸣表示，随着资本市场改革深入深水区，法律法规仍有进一步完善的空间，如明确投资者的适度管理；从落实的角度来看，我们必须坚决落实到位，落实到位；在加大打击侵犯投资者利益的力度的同时，也要提高投资者维权意识。

关于“释放服务”，“第十二条深度改革”指出，要大力推进行政分权。大幅简化审批和备案事项，优化审批和备案程序，提高监管透明度。

新时代证券首席经济学家潘向东指出，中国的经营环境优化着眼于市场主体的需求，着眼于转变政府职能，将近年来“分配诉讼”改革的有效经验和做法升级为法规，以国际先进水平为标杆，建立平等对待内资和外资企业及其他市场主体的经营环境基本制度规范，是深化改革开放、促进公平竞争、增强市场活力和经济内生动力、促进高质量发展的重要举措。

中国证监会此前已明确表示，要加快职能转变，提高监管效率。值得注意的是,《科技公司并购重组登记制度》的相关规定明确授权上交所为科技公司并购重组制定具体的审计准则和审计程序，进一步简化管理和下放权力，为市场提供更大的空空间。随着并购市场化改革的不断深入，需要证监会审查的上市公司并购数量逐年减少，约95%的上市公司并购不需要证监会审查。