医疗健康投资逆势上扬 创投看好创新药前景

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在昨天举行的第21届高交会风险投资峰会论坛上，一些风险投资机构就医疗卫生投资的最新趋势展开了热烈讨论。事实上，在2018年和2019年，整个股权投资行业的投资像悬崖一样下降，但医疗卫生仍然逆势而上，吸引了大量投资机构的努力。

高特佳首席战略官曾晓军表示，在新科学、新技术、新市场(新支付环境)的“三新”时代背景下，医药投资存在两大问题:一是科技发现不足和技术不足。例如，像阿尔茨海默氏病一样，有一些罕见的疾病，它们基本上处于没有药物可用的状态；第二，没有治愈的方法，例如，没有办法完全解决癌症和糖尿病等问题。从2009年到2019年的十年是制药业发展最快的时期。癌症领域基本上有各种疗法，如小分子靶向药物、抗体免疫疗法、双抗体双位点靶向、抗体偶联药物等。

曾晓军指出，2013年至2017年，中国批准了23种新的癌症药物，2018年批准了44种进口药物，这使得效率越来越高。他强调，在投资和经营行业时，还应该进行全球比较。例如，kras(一种鼠肉瘤病毒致癌基因)依赖于全球形势，这一目标和适应症的全球比较是什么？

我国医疗保险支付的整体环境具有一些基本特征:第一，在短期甚至中期，主要是以国家医疗保险支付为基础；其次，由于支付能力不足，未来降价是一个长期趋势。在降价的同时，应该符合产业发展的基本规律，因此需要一定的创新能力来引导。

他的结论是，总的来说，科学技术的新突破将会突破整个疾病的治疗方法，因为环境变得越来越复杂，而这些治疗方法可能是互补的或竞争性的；中国的开放市场带来了全球视野和竞争。不从全球角度考虑R&D和运营，未来很难生存；支付环境主要基于医疗保险，但需要创新。从短期来看，谁先进入医疗保险，谁就能率先抢占市场，同时要打造具有全球核心竞争力的产业特色。

宜丰创投董事长朱金桥认为，创新药物是未来的趋势。目前有300多家a股制药和生物上市公司，创新药物有机会在科技板块推出后上市，但都不及美国的罗氏和强生。投资新药研发领域，包括整个世界，需要知道这个行业在做什么，唯一不变的是变化。他认为公司的护城河是最重要的，根据益丰资本多年的经验总结，创新药物的投资应该是早或晚，而不是中间。

中国风险投资公司的管理合伙人马若鹏发现，投资医疗卫生领域越来越困难。一方面，由于技术的进步和飞速发展，每个人都越来越难以掌握技术。另一方面，竞争越来越激烈，市场参与者在医疗保健的大轨道上挣扎。许多好项目不容易赢得，而且估价昂贵。在实际投资之后，一级市场和二级市场的价值是上下颠倒的，这不能支持随后的撤出。

马若鹏对创新药物的投资趋势有三个判断:第一，可持续性。主要是投资的连续性和需求的连续性，这个市场对投资者来说是一个长期市场；第二，包容性。随着国家创新体系的完善和创新，未来的药物绝不能是富裕的药物，而必须是包容性的机制，而包容性机制带来了盈利能力的下降，同时带来了技术的放大，空；第三，投资的合理性。从过去两年的现状来看，一、二级市场的倒挂情况相当严重。随着可持续性和包容性的不断推进，相信新药领域的投资必将属于合理回报投资的范畴。