投行业务缩水七成拖累营收 华林证券业绩行业垫底

投资者掠夺者曹建明

据choice数据显示，今年前三季度，36家上市券商实现总收入2744.58亿元，同比增长47.5%，可谓业内业绩斐然。其中，工业证券、太平洋证券和东方证券同比增长100%以上，工业证券同比增长136.25%，位居第一。然而，华林证券股份有限公司(以下简称“华林证券”，002945.sz)收入同比下降7.46%，至6.74亿元，母公司净利润同比增长18.9%，至3.06亿元，在36家上市券商中排名垫底。

收入净利润增长行业倒计时

“稳健”是华林证券的经营理念。然而，近年来的财务报告显示，华林证券有表现不佳的趋势。2016年至2018年三年间，华林证券收入分别为13.18亿元、10.67亿元和10.01亿元，同比分别下降21%、19.1%和6.2%；归属于母亲的净利润分别为5.9亿元、4.6亿元和3.4亿元，同比分别下降27.8%、21.4%和25.6%。今年前三季度，收入和净利润增长率分别在36家上市证券公司中排名第36位和第34位。

行业环境是有利的，但华林证券的表现却是如此惨淡。原因是什么？投资者袭击者发了一封信询问华林证券，但截至发稿时尚未收到回复。

投资银行业务严重萎缩

根据choice数据，从2017年到2018年，华林证券的投资银行业务收入和净利润约占总收入和总利润的30%，但今年前三季度，这一比例骤降至7.73%和-0.05%，严重萎缩。下图:

据公开信息，华林证券是较早开展投资银行业务的国内券商之一。目前，其投资银行业务已从传统的证券承销业务延伸到涵盖企业成长路径的综合服务，如金融咨询、ipo、融资、并购、产业整合、资产证券化等。

然而，近年来，企业业绩大幅下滑。财务报告显示，2017年至2019年前三季度，华林证券投资银行业务分别贡献3.28亿元、2.3亿元和5000万元，同比下降14.8%、42.6%和70.96%；净利润贡献率分别为1.78亿元、1.19亿元和-09亿元，同比分别下降22.61%、33.14%和80%。根据“投资者攻略”的统计，华林证券投资银行业务收入和利润的下降是拖累华林证券这一时期业绩的主要原因。

华林证券在2019年半年度报告中解释了投行业务收入和利润下滑的原因，主要是由于今年投行业务分化趋势明显，业务集中于领先券商，中小券商之间竞争难度加大。

事实上，今年前三季度，36家上市证券公司投资银行业务收入达到237.44亿元，同比增长23.24%，行业趋势是积极的。据中国证券报报道，今年投资银行市场有许多积极因素，如科技板块注册制度改革试点和一系列资本市场改革政策相继落地，为券商投资银行业务释放了大量潜力。

商业去极化正在进行

《投资者攻略》梳理了2016年至2019年上半年华林证券各项业务的创收比例，趋势如下。其中，经纪业务比重大幅上升，投资银行业务比重大幅下降，整体创收能力越来越依赖经纪业务。

事实上，华林证券今年的半年度报告已经表达了对公司收入结构单极趋势的担忧，并试图做出调整。

10月27日晚，华林证券宣布，公司计划增加华林创新投资有限公司(以下简称“华林创新”)注册资本20亿元，增资完成后，华林创新的注册资本将增加至20.6亿元。

据悉，华林创新是华林证券的全资子公司，其业务范围涉及风险投资、风险投资管理和企业管理。截至2018年底，华林创新总资产1.17亿元，净资产1.15亿元，营业收入1000万元，净利润800万元。

据多家权威媒体分析，华林证券希望通过此次增资，华林创新能够与公司未来的整体发展战略相协调，提升投资银行、直接投资等业务的竞争力。

投资者攻略将继续关注华林证券投资银行业务及其业务结构的后续发展。(投资者攻略出品)■