金融业提前取消外资股比限制

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值此夏季达沃斯论坛之际，中国金融对外开放的新举措备受关注。7月2日，国务院总理李克强在论坛上讲话指出，中国应深化金融业对外开放，将2021年至2020年取消外资参股证券、期货和人寿保险的原定限额提前。分析人士认为，外资股的开放速度快于限制，这进一步表明了中国继续对外开放的决心和行动。

激发合资经纪人的活力

近年来，中国金融业的对外开放步伐不断加快。苏宁金融研究所特约研究员何今天在接受《新京报》采访时表示，放开外资持股比例向世界展示了中国继续对外开放的决心，也表明中国金融业在相关方面做好了准备，中国金融业整体竞争力较强，能够有效应对全面放开外资持股比例的挑战。

随着中国资本市场的开放进入快车道，证券业的开放进一步扩大。《北京商报》记者了解到，2018年4月28日，中国证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，允许外资由持股转为控股，并宣布今后将接受相关申请。从那以后，中国就有了三家外资证券公司，即瑞银证券、摩根大通证券(中国)和野村东方国际证券。

6月13日，中国证监会主席易会满在陆家嘴(600663)论坛上谈到资本市场对外开放的进展，表示大幅放宽证券基金和期货行业外资股比例限制的政策已经落实，已有三家外资证券公司获批，许多外资机构正在积极申请或联系沟通。

值得一提的是，外资控股的证券公司可能会在不久的将来加入新的队伍。今年6月，华信证券在公开转让摩根士丹利华信证券2%股权方面取得新进展。业内人士普遍认为，华信证券自愿放弃控股权，这是为外资股东方摩根士丹利获得控股权铺平了道路。如果摩根士丹利把这2%的股份包起来，其持股比例将从49%上升到51%，从而实现摩根士丹利持有华信证券。

那么，如果提前取消外资股比例，会对中国证券市场产生什么影响呢？在何看来，此举有利于证券公司股权结构的进一步多元化，许多中外合资证券公司的控制权可能会逐步转移给外国投资者，或者外国投资者将直接申请在华独资经营。过去，由于政策限制，外资持股比例在50%以下，这导致许多外资企业不愿为国内合资企业提供足够的资源。取消限制后，外资将增加对合资经纪子公司的业务支持。

叶楠进一步指出，放宽限制将激发合资券商的活力，并借助外资在海外市场的经验，促进期权、期货和衍生品等创新业务在中国的发展。此外，它将促进中国金融市场业务、制度机制和人才的国际化，也将加剧中国证券业务的竞争和优胜劣汰。

外资所有和控制的寿险公司按下“快进键”

除了证券业，作为中国最早开放的金融业，拥有16万亿资产的保险业的开放也值得期待。然而，从2021年到2020年取消外资寿险公司持股比例的限制，意味着外资独资和控股的寿险公司将按下“快进”按钮。

目前，在现有的28家外资寿险公司中，除友邦保险(港股01299)、洪钟人寿保险和中德安联人寿保险外，外资在合资寿险公司中的比例一般不超过50%。

中央财经大学中国保险市场研究中心主任郝直言不讳地表示，过去，适应环境的外资寿险公司已经退出中国市场，而国内寿险公司熟悉国情、民情和国内市场，发展迅速。面对中国寿险市场在中国的绝对优势，即使现在取消外资寿险公司的持股比例限制，外资寿险公司的业务比例也可能增加。但是，由于其业务范围主要集中在竞争激烈的中心城市，走高端路线，业务增量仍然有限。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱在谈到提前取消外资参股寿险对保险市场的影响时说，随着外资寿险公司比例的放开，外资进入寿险行业的组织形式将更加灵活，外资寿险公司的灵活性和自由度将大大增强，这将有助于提高外资寿险公司拓展中国保险市场的积极性。目前，国外寿险公司主要依靠代理来拓展业务，这需要一个长期的培育过程，短期内其市场份额相对有限。但是，随着代理团队的成长和支付保费的发展潜力，其市场份额将逐渐增加。

数据显示，外资寿险公司在国内保险市场的份额正在增加。2017年和2018年，外资寿险公司的市场份额分别为7.43%和8.1%。

期货公司面临挑战

如果保险行业和证券业长期以来一直在探索开放之路，那么期货公司取消外资股比例限制将会给国内期货公司带来新的挑战。在业内人士看来，解除限制后，行业将迎来新的格局。

中国(香港)金融衍生工具研究所所长王红英今天在接受《新京报》采访时表示，提前一年取消对证券期货公司外资比例的限制，加快了整个资本市场的开放，这将使中国证券期货公司的发展进一步融入国际市场，增强中国证券期货公司的国际化和国际话语权。王红英说:“这是一个非常好的大发展趋势。”

外资的进入也将对现有企业构成挑战。王红英表示，目前国内大多数期货公司资金不足，人才和技术与证券、银行等金融机构之间存在很大差距。外资期货公司的服务水平已经超过国内期货公司的单一经纪业务。王红英表示:“因此，一旦放开对外资的限制，期货公司就更难赢得人才，这对期货公司来说是一个巨大的挑战。”

然而，外资的进入可以为中国期货公司引进先进的风险控制和管理经验。更有利于增强大宗商品的定价能力。分析师指出，尽管近年来国内期货市场的品种不断丰富，但大多数商品在国际上是以美元计价的。取消外资在期货行业的持股比例限制，可以吸引外资进入中国期货行业，扩大中国期货市场的影响力，有助于增强中国大宗商品的定价能力。