兴业证券王涵：资本市场制度设计应侧重吸引长期资金

近日，国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)召开会议，研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题。会议指出，要进一步深化资本市场改革，强化顶层设计，完善基础体系，提高上市公司质量，为更多长期资金持续进入市场创造有利条件。“这次财务委员会会议进一步肯定了资本市场在当前经济转型中的特别重要的地位。”工业证券(601377)首席经济学家王汉告诉上海证券交易所。

会议强调，要以科技板块改革为突破口，加强资本市场的顶层设计。据王涵介绍，这表明目前的科技板块改革正在稳步推进，并取得了初步成效。改革试点推进后，政策红利将由空.进一步发放同时，他还指出，在推进资本市场改革的过程中，为了避免市场混乱，有必要加强法制化建设，这次财务委员会会议还强调，要完善资本市场的法律体系，加快相关法律法规的修订，加强法律责任的追究，并大大增加违法成本。

此外，财务委员会会议还指出，要做好今后一个时期金融体制改革的总体规划，进一步扩大对外开放，完善治理结构，提高金融体系的适应性。什么是“适应性”？王涵认为，从吸引全球投资者的角度来看，适应意味着国内一流证券公司应提供配套服务，相关制度安排应与之相匹配。

王涵指出，国内资本市场仍以个人投资者为主，投资周期短，市场波动大。如果我们想吸引和培养各种喜欢长期投资的机构投资者，我们需要关注整体的制度设计。

王涵认为，更迫切的是要加快培育足够大的证券公司。“从资本的角度来看，中国的证券公司和银行之间的差距非常大。”王汉表示，监管部门可以放开帮助证券公司提高盈利能力的制度安排，通过股权融资增加证券公司的资本，使其各项业务的“安全垫”越来越大、越来越厚。同时，规则在金融产品的复杂性方面进行了细化，提高了证券公司的整体抗风险能力。

对于市场化改革，王涵认为应该有三个方面:一是信息披露是监管的核心，保证上市公司财务数据的真实性和透明度，让投资者能够分清企业的优劣；第二，以科技板块改革为突破口，以渐进式改革带动股份制改革，使市场机制在筛选优质企业中发挥主导作用；三是引导更多长期、理性的基金进入市场。对此，王汉特别指出，应尽快落实居民基本养老保险基金的相关制度安排。作为一个风格稳定的长期投资机构，它在市场稳定和价值发现方面发挥着重要作用。