金融委一周两次定调！刘鹤：加大逆周期调节力度 五大看点不可错过

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国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)已经确定了当前的金融形势。

9月5日，财务委员会召开全国财务情况通报和工作经验交流电视会议。会议期间，深化学习贯彻习近平总书记重要指示精神，落实李克强总理要求，通报情况，交流经验，研究部署金融领域重点工作。中共中央政治局委员、国务院副总理、财政委员会主任刘鹤出席会议并讲话。

值得注意的是，8月31日，金融委员会召开第七次会议，研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题，部署相关工作。会议指出，要加大宏观经济政策的反周期调整力度，着力疏通货币政策传导渠道。继续实施稳健的货币政策，实施积极的财政政策，以科技板块改革为突破口，加强资本市场顶层设计，完善基础体系，提高上市公司质量，扎实培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造有利条件。

请看本次会议的十大关键陈述:

1.中国共产党第十九次全国代表大会以来，宏观经济政策得到有效实施，金融服务实体经济得到加强，金融秩序得到改善，金融改革开放取得新进展。

2.当前，国内外经济金融面临新形势，经济下行压力加大。要增强忧患意识，善于化危机为机遇，做好本职工作，促进经济金融稳定运行。

3.中国经济基本面长期改善，居民储蓄率高，微观基础充满活力，重要金融机构稳健运行，宏观政策工具充足，监管体系和机制健全，防范和化解风险经验丰富，完全有能力、有信心、有条件克服各种困难和挑战。

4.金融机构要强化主体责任，加大对实体经济特别是中小企业和民营企业的信贷供给，积极为产品适销对路、效率高、管理好但资金匮乏的企业提供信贷支持，与实体经济同舟共济，提高风险防范意识。

5.金融机构应改善公司治理，加强内部管理，强化激励和约束机制，鼓励责任、创新和风险控制，并增加对那些真正支持实体经济的人的激励。

6.地方政府要强化应对区域风险的责任和维护稳定的第一责任，保持区域金融风险的底线；有效打击各类非法金融活动，防范群体性事件；完善地方金融监管体系，建立风险管控长效机制。

7.金融管理部门要强化监管责任，加大反周期调整力度，着力疏通货币政策传导机制，加强财政金融政策合作，支持有创业意愿和发展潜力的地区和领域加快发展。

8.支持银行更多利用创新资本工具补充资本，引导金融机构增加对制造业和民营企业的中长期融资。

9.坚决化解本地和结构性股票风险。加快完善监管体系的缺陷，大幅增加违规成本。

10.深化金融改革开放，为实体经济发展提供动力支撑，实施多种开放措施，通过开放促进改革创新和高质量发展。

第一个方面:经济下行压力加大，有能力克服困难

刘贺指出，中国共产党第十九次全国代表大会以来，在党中央、国务院的领导下，财务委员会和各合作单位的成员主动行动，各地积极配合。各项工作取得积极成果，宏观政策得到有效落实，金融服务实体经济得到加强，金融秩序得到改善，金融改革开放取得新进展。当前，国内外经济金融面临新形势，经济下行压力加大。要增强忧患意识，善于化危机为机遇，做好本职工作，促进经济金融稳定运行。中国经济基本面长期改善，居民储蓄率高，微观基础充满活力，重要金融机构稳健运行，宏观政策工具充足，监管体系和机制健全，防范和化解风险经验丰富，完全有能力、有信心、有条件克服各种困难和挑战。

这是对当前经济形势的总体判断。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，鉴于目前的经济形势，有必要重点解决结构性问题，比如，通过扩大国有股权免费分配到社保基金的比例，以弥补未来社保基金的缺口，从而增强居民消费信心，提高消费率。应进一步努力降低税费，特别是降低私营企业的融资成本。

“过去，中国经济主要依赖投资，依赖世界工厂和出口。未来，像美国、日本或印度等大多数发展中国家一样，中国将依靠消费来推动经济，但消费的主要力量是中低收入阶层，而不是高收入阶层。那么中低收入阶层的收入将增加消费。”李迅雷指出，2018年，中等收入阶层的实际收入增长率接近于零，而高收入阶层的收入增长率超过8%。这种日益扩大的分化不利于消费增长。

最近，国务院发布了20条促进消费的规定，通过逐步放宽或取消汽车限购、支持商品交易、扩大成品油市场准入、鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务、加大对新消费的金融支持等措施，培育消费热点。

第二个方面:金融机构应该增加对中小企业的信贷供应

刘鹤强调，要按照党中央、国务院的决策部署，在财政委员会的统一指挥和协调下，明确金融机构、地方政府和财政管理部门的职责，做好各项财政工作。金融机构要强化主体责任，一方面服务实体经济，另一方面化解风险，克服顺周期思维，增加对实体经济特别是中小企业和民营企业的信贷供给，积极为市场、效益好、产品管理好但资金不足的企业提供信贷支持，与实体经济同舟共济。

要解决中小企业融资难的问题，必须有相应的配套政策和切实可行的措施。李迅雷建议，为了降低中小企业的实际融资成本，中国可以通过央行的公开市场操作降低金融机构间的利率，如提高tmlf和降低回购利率等，使实际利率能够放缓。

同时，需要相应的配套政策，不仅要求银行增加对中小企业的贷款，还要求银行提高对不良资产率等评估机制调整的容忍度。

最近，国务院常务会议还提到，要坚持稳健的货币政策，及时进行预调整和微调，加快落实降低实际利率水平的措施，适时运用RRR总体下调和RRR定向下调等政策工具，引导金融机构完善考核和激励机制，加大普惠金融资金投入，加大对实体经济特别是小微企业的金融支持力度。

此外，刘禾还提出，金融机构应提高自身的风险防范意识；改善公司治理，加强内部管理，强化激励和约束机制，鼓励责任、创新和风险控制，增加对真正支持实体经济的人的激励。

第三个方面:地方政府应加强其处理领土风险和维护稳定的责任

刘贺指出，地方政府要强化属地风险处置责任和维护稳定第一责任，提高政治地位，牢固树立保土尽责和保土尽责意识，保持区域金融风险底线；有效打击各类非法金融活动，防范群体性事件；完善地方金融监管体系，建立风险管控长效机制。

央行此前表示，地方政府对风险处置负有属地责任。对于地方法人机构，如果存在重大风险，地方政府应按照属地原则牵头制定风险化解和处置方案，推动改革和重组的实施，并在资金和税收方面提供支持，维护地方金融稳定。

光大证券(601788)研究所首席银行业分析师王亦丰指出，由于各地经济发展和监管的差异，金融活动往往具有地方化的特点。作为地方监管部门，有必要落实地方主体责任，更重要的是，营造良好的地方生态。

第四，支持银行更多地利用创新资本工具补充资本

刘鹤表示，金融管理部门要强化监管职责，加大反周期调整力度，着力理顺货币政策传导机制，加强金融与财政政策的配合，支持有创业意愿和良好发展潜力的地区和领域加快发展。；支持银行更多地利用创新资本工具补充资本，引导金融机构增加对制造业和私营企业的中长期融资；坚决化解本地和结构性股票风险。

在财务委员会第七次会议上，也提到“支持银行更多地利用创新资本工具补充资本”的说法。业内专家认为，国务院财政委员会明确提出“鼓励银行运用更多创新工具，多渠道补充资本金。”未来，普通股、利润留存、优先股、可转换债券和二级资本债券(尤其是永久债券)等工具将为银行资本补充提供全面支持。

今年以来，多家上市银行发布了关于通过可转换债券、二级资本债券和永久债券补充资本、补血的相关公告。

业内人士指出，商业银行在补充资本的同时，应完善内部管理机制，准确地将资金投向民营企业和小微企业。

国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，相关部门将推进以下工作:第一，加快开发永久债券等新的资本补充工具。此外，要进一步支持银行，特别是中小银行的首次公开发行，并扩大银行的资本补充。来源；二是继续加强对中小银行的引导和支持，提供更好的激励政策。中小银行在地方实体经济发展中发挥着巨大作用，但目前中小银行的发展面临诸多挑战。未来的政策需要进一步倾斜，包括流动性安排和差别化存款准备金安排。

第五，弥补监管的不足，大大增加违规成本

刘贺指出，要加快监管体制的缺陷，大幅增加违法违规成本；深化金融改革开放，为实体经济发展提供动力支撑，实施多种开放措施，通过开放促进改革创新和高质量发展。

针对资本市场，财务委员会第七次会议提出，要完善资本市场法律体系，加快相关法律法规的修订，加强法律责任追究，大幅增加违法成本。

沈万红源(000166，诊断学)研究所副总经理兼首席战略分析师王胜建议加快《证券法》的修订，加大对违法违规行为的处罚力度；建议更好地利用大数据等金融技术，重点监控资本账户，以资本账户监控为突破口，加大对内幕交易和操纵市场行为的处罚力度。加大对违法违规行为的处罚力度，同时加大对投资者的保护力度，特别是涉及信息披露、投资者保护机构、证券欺诈发行等方面。，并加重对违反法律法规，甚至刑法的量刑。最直接的方式是对个人相关违法违规行为进行调查，而不是停留在制度层面。

刘贺还指出，各地区、各部门、各金融机构要牢记最初的使命，勇于承担责任，狠抓落实，扎扎实实做好各项金融工作，为庆祝新中国成立70周年创造良好的经济金融环境。