这家苹果供应商为啥疯涨？

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另一家公司是天空火箭。

2020年7月13日晚，玻璃罩供应商龙头企业兰斯科技宣布，上半年净利润预计为19.08 ~ 19.24亿元，而去年同期业绩为亏损1.56亿元，化大为盈。同时，自2020年初以来，兰斯科技的股价上涨了140%以上，处于过去五年的高位，市值超过1500亿。

对于此次促销的原因，兰斯表示:公司订单充足，主要产品需求强劲，率先实现了行业全面复工，帮助下游主要客户顺利完成了半年度产品交付任务。同时，公司进一步优化了客户和产品结构，经营业绩同比大幅提升。

巧合的是，兰斯科技在去年同期刚刚跌入几年来的最低点，表现不佳，股价也很低。仅仅一年，兰斯科技发生了什么？

一块玻璃的“消费升级”

兰斯的主要收入来自防护玻璃，即智能手机和其他设备的玻璃前盖和后盖，而新材料是第二大业务，如金属、陶瓷、蓝宝石等。兰斯科技在整个玻璃罩行业中占有大约30%的份额。早在2003年，兰斯就与摩托罗拉合作，首次将玻璃防护材料制成的屏幕应用到手机上。

至于去年半年度报告中的亏损，兰斯科技解释称，消费电子行业经历了动荡的发展，导致行业竞争加剧，行业规模整体承压。因此，本报告期内公司产能和高交货率的优势没有得到充分发挥，人工成本、折旧和财务费用增加。公司产品的毛利率逐年下降，造成短期内的利润损失。

一方面，供应商应该看看自己的技术水平和价格控制，另一方面，他们也应该看看天气。如果下游需求强劲，业绩自然会提高。

根据兰斯科技的财务报告，A客户的收入与非A客户的收入基本相同，这个A客户自然就是苹果。事实上，兰斯科技在过去几年一直是苹果的主要玻璃盖供应商，iphone、ipad、mac和apple watch的玻璃前盖、玻璃后盖和镜头蓝宝石盖都得到了兰斯的支持(另一个主要供应商是伯恩光学)。

事实上，兰斯科技过去一年的起伏也适合苹果这个最大的客户。2017年，苹果选择在iphone 8和iphone x上使用2.5d玻璃后盖，以取代之前的金属一体式机身。兰斯科技的收入和估值是双升。

那么，新iphone做了什么？

如今，几乎所有的智能手机都是由玻璃制成的，这与材料和技术相比较。Iphone 11采用“摄像头集成玻璃后盖”，一直被滥用的“玉巴”摄像头模块与手机后盖集成在一起，而不是拼接在一起。苹果也在iphone 7上使用了类似的集成后盖，但当时它是由金属制成的，加工玻璃更加困难。

同时，iphone 11 pro镜头部分的玻璃加工工艺与后盖的其他区域不同。镜头部分是抛光和明亮的，而其他区域是磨砂的(与iphone 11专业版和iphone 11专业版相反)。

该盖板加工工艺复杂、精密，预留了摄像区域。cmf设计总队的文章曾经指出，玻璃盖板的其余部分是用冷雕刻数控机床加工的，而不是热弯机，加工成本很高。伯恩和兰斯近年来一直在不断改进这项技术，据说已经使用了数千台数控机床。

触摸时，后机身的玻璃表面经过磨砂处理，即ag(防玻璃)处理。玻璃表面经过特殊处理后，反射率可以提高，从而减少眩光和指纹污染。此外，苹果公司采用化学蚀刻镀银工艺代替喷涂镀银工艺和镀膜镀银工艺。这种特殊处理使得iphone 11 pro的后盖呈现出金属质感，同时保留了玻璃的优点。

当然，这种封底的成本明显增加，在一定程度上拉动了兰斯科技的asp。简单地说，iphone 11一代卖得很好，而且盖板的成本增加了，这给兰斯带来了稳定的收入。与此同时，苹果很少在今年上半年发布新的iphone se，这也贡献了除iphone 11以外的部分收入。

在安卓方面，新5g机器的价格自今年以来大幅上涨。为了与旗舰产品的地位相匹配，制造商们正在写越来越多关于玻璃的文章。

首先是前盖玻璃。自去年下半年以来，弧形筛和瀑布筛已广泛应用于旗舰机器，兰斯科技自然是受益者。

据兰斯科技宣布，高门槛产品如瀑布玻璃和幻影玻璃后盖也已被安卓用户采用。华为是兰斯科技在中国的最大客户，mate 30 pro采用了“瀑布屏”+ag froster两种流程。

旗舰手机使兰斯从高端定制玻璃中获得更多收入，众所周知，高端产品越高，毛利越高。

中泰证券指出，瀑布屏等产品已经陆续推出，难度有了很大提高，这也有助于提高产品的asp；此外，随着安卓手机制造商逐渐改变以往的策略，强调单季销售，特别是以华为p/mate为代表的产品系列，他们在高端市场站稳了脚跟，单机出货量和生命周期都有了很大提高，这将有助于提高兰斯未来安卓项目的盈利能力。

必须提到另一个因素。在疫情期间，平板电脑的销量逆势上升，兰斯自然会受益。

当然，这只是业务层面。兰斯科技还表示，与去年相比，管理效率、生产效率、成本结构和产量水平进一步提高，供应链管理取得积极成果。

走出低谷，在未来变得更好？

事实上，消费电子产品总是受到周期性的影响。

2019年上半年，是手机行业的一个“小冬天”。4g时代结束时，各公司的出货量都很谨慎，给上游供应商的反馈自然是性能下降。除了兰斯，常颖精密和戈尔学校等供应商的表现也有所下降。兰斯科技主营业务毛利率同比下降，管理费用和财务费用同比上升，收入略有增加，但利润大幅下降。

兰斯的商业模式倾向于“定制化”，华为vivo的瀑布屏和小米组合的陶瓷外壳都是与兰斯联合定制的，这使得收入有一定的滞后性。

为了满足苹果的数控冷雕技术，兰斯购买了大量的冷雕机。在经历了2019年的半年亏损后，第三季度大量新iphone上市。第三季度，上市公司股东应占净利润同比增长一倍，创下新高。据最新消息，iphone 12系列的外观将再次改变，同时将增加5.4英寸的尺寸，新的生产线兰斯将投入使用，收入将得到保证。

自去年下半年以来，2.5d和3d眼镜已经逐渐开始起飞。根据《2020年中国3d玻璃行业市场前景及投资研究报告》，2019年中国3d玻璃市场规模达到156亿元。随着3d玻璃技术的逐渐成熟，产品产量不断提高，成本快速下降，带动了3d玻璃应用的快速增长，促进了市场规模的进一步增长。据估计，2025年的市场规模将接近450亿元。

另一个机会是车载。兰斯科技也是特斯拉玻璃部件的最大供应商，提供中央控制，包括玻璃、触摸控制等。、和B柱模块。如今，大屏幕设计在汽车内部很受欢迎，兰斯也有望从中受益。中信建设投资的研究报告指出，目前公司的汽车防护屏业务仍处于开发更多客户的阶段，宝马、大众和通用已经全部完成打样，预计下半年能够投产。同时，未来汽车自动化的多屏化趋势将使公司的这部分业务受益。

在各种领域，如汽车，可穿戴，虚拟现实等。，有兰斯科技提供的玻璃组件。5g和aiot的火热将进一步推动兰斯科技的表现。一些研究报告也给出了“买入”和“优于行业”的评级。郭进将其目标价提高了67%，至45.0元，仍比目前高出25%。

兰斯走出了周期性低谷，赶上了强劲的下游需求，从而实现了业绩的大幅复苏。5g“第一壶汤”，兰斯把它喝进嘴里。