国企重组整合再迎山东“大单” A股235起上市国企并购正在“进行中”

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我们的记者杜玉萌

继6月底山东省40家国有企业混合改革项目一次性披露后，7月13日，山东省再次公布了该省四家重要国有重点企业——山东能源集团和兖矿集团在能源领域的重组方案。实施联合重组；山东高速集团和齐鲁交通集团在交通领域实施了联合重组。一时间，山东省国有企业改革被进一步推向前台。

事实上，山东省一直在大力推进省级企业的联合重组，这也是业界长期以来的期待。这是因为今年年初在山东省两会期间，山东省国资委主任、党委书记张斌明确表示，今年山东省国资委将结合非主业清理工作，大力实施省属企业战略性横向重组；随后，张斌在5月15日山东省政府新闻办公室举行的新闻发布会上表示，今年内，山东省将完成约8家省级企业的战略重组。此外，国家发展和改革委员会在今年6月18日发布的《关于解决2020年重点领域产能过剩问题的通知》中再次明确提出，要推进煤电合资、兼并重组、整体转型升级，促进煤炭及下游产业健康和谐发展。

中国企业联合会研究部研究员刘兴国在接受《证券日报》采访时表示，山东省煤炭、交通等行业的整合是国有企业专业化整合战略的有效落地。长期以来，国有企业改革一直在推动国有企业实施战略性重组或专业化整合，其目的是通过优化资源配置，进一步提升国有企业的竞争力和效率。

值得注意的是，山东能源集团和兖矿集团正在进行的联合重组不仅有助于优化资源配置效率，还将进一步改变国内煤炭产业格局。根据中国煤炭工业协会的数据，重组后的新山东能源集团将成为仅次于国家能源集团的第二大煤炭企业和中国第三大年产量超过2亿吨的煤炭企业。

从目前煤炭领域的重组整合模式来看，中国企业研究院首席研究员李进向《证券日报》记者表示，这可以分为五种模式:一是超大型煤炭企业的“强强联合”，以及中小企业的并购重组，如山东能源集团和兖矿集团的重组；二是煤电一体化；三是围绕主体责任整合行业内部；第四，煤炭资本管理平台已成为并购的生力军；第五，混合所有制改革促进了企业的重组和整合。

“虽然我国煤炭行业已经实施了几次大规模的资源整合，关闭了大量的中小煤矿，但总体上看，产业集中度和产业竞争力仍然不高，资源配置仍然分散，大多数煤矿企业的效率并不理想。”刘兴国认为，通过进一步深化煤矿企业重组整合，可以在提高产业集中度的同时，提升煤矿企业的技术研发能力和设备技术改造能力，从而提高煤矿企业的生产自动化水平；一方面可以提高运营效率，另一方面也可以提高煤矿企业的运营安全性。

值得注意的是，根据以往的经验，中央企业或地方国有企业推动的大部分重大重组和整合时间窗口都集中在下半年。例如，从中央企业的角度来看，在过去四年实施的11次重组和整合中，有9次发生在下半年。

刘兴国表示，山东省省级企业集团层面类似项目的合并，将对今后中央企业与地方国有企业的专业整合产生一定的改革导向作用。预计今年下半年，一些酝酿已久、趋于成熟的中央企业和地方国有企业并购也将陆续推出，给活跃的资本市场带来新的热点话题。

据Flush统计，从第一次公告日起，不包括交易失败案例，截至今年7月14日16: 00，a股市场已有1014项并购重组计划，其中297项属于上市国有企业(包括中央企业控股的国有企业、省级政府控股的国有企业、地方政府控股的国有企业和其他国有企业)，涉及243家上市国有企业。从实施进展来看，在上述297项并购计划中，62项已经完成，235项正在进行中。

(编辑白宝玉)