头部券商改道官微发研报？卖方研究新规威力凸显 商业变现需求+技术迭代双推

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最近，市场剧烈波动，投资者对研究机构分析的需求大幅增加。卖家研究分析师的工作变得越来越忙。6月21日实施的相关实践标准对行业有多大影响？

最近，由于修订后的证券分析师执业准则的影响，卖方开始加大合规监管力度，一些券商分析师停止了一个接一个地更改个人公开号码。经纪业中国记者采访了几家经纪研究机构，了解到确实有卖家研究机构要求分析师关闭个人公共账户，主要是在大型经纪公司，这种现象在中小型经纪公司很少见。

除了个人公开号码，分析师运营的微信客户群和在线分享渠道也将受到更严格的合规监管。一家大型券商的相关人士告诉记者，未来券商研究总院将逐步使用官方微信公众账户，适当发布少量研究成果，分析师个人数量将得到统一规范管理。既有加强合规监管的因素，也有券商对研究报告商业化实现的需求。与此同时，技术迭代也促使经纪人改进发布研究报告的管理。

有大经纪分析师停止个人公开号码

鉴于公司部分分析师停止变更个人公开号码的原因，中国证券投资有限责任公司证券研究部相关人士向券商中国记者表示，公司研究院分析师个人公开号码目前正在规范统一管理过程中，部分分析师主动停止变更个人公开号码。

据深湾宏远证券相关人士称，该公司此前应该受到严格控制，该分析师个人姓名中登记的姓名包含深湾宏远的账号。目前，该研究报告主要通过神湾宏远云居应用和神湾宏远研究微信公众账户发布。

北方中型券商研究所的一名所长告诉记者，该所最近召开了几次会议，以加强合规管理，但就关闭分析师的个人公共账户而言，大型券商受到的影响更大。“因为大型券商分析师希望参与新财富的评选，所以媒体会发布更多内容。”

5月下旬，证券业协会发布了《证券分析师业务守则》和《证券研究报告出版业务守则》的修订草案，将于2020年6月21日起实施。新规定表明，有必要加强对分析师言论、自我媒体使用和客户服务的管理，规范分析师的执业行为。

最近，主要研究机构的分析师停止更换工作的行为是在这一规定的背景下加强合规管理的一项举措。

微信群和在线分享渠道也有限吗？

然而，并非所有证券公司的分析师都已停止更改其个人公开号码，这主要取决于他们自己的合规要求。如果证券公司的合规管理能力可以覆盖对分析师意见的管理，就没有必要强迫分析师停止更改其个人公开号码，因为监管并不要求这样做。

《业务守则》中的监管规定:“证券分析师可以在公司报告后，通过微信群、微信公众账户、微博、云共享等方式，提供在公司证券研究报告发布平台上统一发布的证券研究报告。平台和邮箱等其他形式提供给客户进行解释。”

除了个人公开号码，分析师运营的微信客户群和在线分享渠道也将受到更严格的合规监管。上述中型券商研究所所长表示，过去，分析师可能会撰写一些关于市场的观点，并通过微信群和其他平台发布，很多观众喜欢阅读这些观点。然而，根据最新的监管要求，如果没有时间审查合规性以及如何审查合规性，这也是一个问题。

然而，也有大型券商的利益相关者认为，客户群和在线分享渠道可能不会受到限制，需要进行具体分析。

合规监管过重也对研究行业造成了一些影响。“过去，我们在对上市公司进行研究时，可以直接采访这家公司的地区经理，这在世界上也是正常的。不过，新规定要求调查必须得到董事会秘书或证券部的书面批准，这实际上会增加调查的难度和时间表。”上述经纪研究所所长告诉记者。

加强合规监管是大势所趋

许多受访者告诉记者，即使没有最近新法规的影响，主要经纪研究机构正在加强合规管理，内容传播将变得越来越合规。“例如，一些非正式投资者会截取分析师评论的截图，并将它们转发到一些不合适的地方。散户投资者看到它们后，就会做出投资决定。这不仅是对知识产权的侵犯，也是对散户投资者投资的损害。经纪人也可能遭受损失。”

此外，作为公司的重要资源，研究报告也有商业实现的需求。正如华泰证券所言，该公司的研究所逐渐将微信公众账户携带的一些行业研究产品和服务迁移到该公司的机构客户服务数字平台。

中国证券报相关人士表示，未来券商研究总院将逐步使用官方微信公众账户，适当发布少量研究成果，官方微信将越来越重视，分析师个人号码内容将得到统一规范管理。

上述研究所所长表示，除了监管因素外，技术因素也是改变研究报告发布渠道不可忽视的重要力量。“据我所知，几家经纪研究机构已经推出了app和小程序，特别是小程序，这样可以保证受众的适当性，这相当于直接建立了白名单系统。此外，服务内容非常多样化，不需要分析师的个人发布渠道。整个小程序内容上传由合规导出管理，符合新法规的要求。"