招股说明书用53页提示风险，蓝驰创投仍连续5轮投资理想汽车，合伙人这样说

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在美国申请ipo，融资目标是1亿美元，而理想的汽车正处于“光明时刻”。

美国当地时间7月10日，理想汽车正式向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划在纳斯达克上市，股票代码为“li”，计划筹资1亿美元。如果ipo进展顺利，理想汽车将成为继威来之后第二个拥有新动力的中国汽车制造商。

与威来、小鹏、魏玛等新生力量相比，理想汽车的第一款产品虽然姗姗来迟，却显示出了来自后面的潜力。理想一号的销量不仅增长迅速，而且在美国上市的速度也“惊人”。

图片来源:理想汽车官方网站

在理想汽车首次公开募股前的几轮融资中，兰驰风险投资引起了特别的关注。据了解，兰驰风险投资公司已经连续五轮投资理想汽车，并且是a2、a3、b1、b3和C轮理想汽车的投资者。

当新的汽车制造力量一再陷入融资困境并有无尽的疑虑时，兰驰风险投资为何坚定地站在理想汽车的一边？近日，兰驰创业投资有限公司的管理合伙人朱天宇接受了《国家商报》记者的专访，详细描述了兰驰创业投资有限公司投资理想汽车背后的逻辑。

感动于创始人李翔

事实上，兰驰风险投资(Lanchi Venture Capital)最初并没有投资于整个工具，而是专注于云计算等基础技术，主要是着眼于大数据的真正丰富方向。

“自动驾驶仪是一个典型的数据丰富领域，数据生成和积累非常快。然而，在过去的几年中，许多第三方辅助驾驶提供商给出的感知层、决策层和控制层很难集成，只有汽车制造商才能真正将它们集成。因此，在2016年看到许多自动驾驶解决方案提供商后，我们转而购买整车，并参与了理想汽车的A轮融资。”朱天宇告诉《国家商报》记者。

朱天宇认为，在传统汽车产业智能化转型的时代，传统汽车企业正面临着制度层面的挑战。在智能时代，他们需要一个集中控制、集中R&D和快速迭代的框架协作系统。在合作分工体系中，原始设备制造商需要更快地发展。李翔创造的新组织结构正好吸引了朱天宇的注意力。

“我刚开始创业的时候，李湘就想出了如何把不同的生产力结合起来。他非常清楚这个组织会是什么样子，以及不同风格的人会如何合作。这让我非常感动，因为他构建的新组织系统具有降维攻击的优势。”朱天宇说，有了先进的生产力和生产关系，就有可能在迭代速度上采取主动。

图片来源:中国视觉

在谈到整车投资时，兰驰创投也考察了小鹏、威来等新型汽车制造力量，但最终选择了理想车型，并连续进行了五轮资本投资。”因为李想不断地把未来的格局看得更清楚，包括阐明技术路线指向的终点、型号、产品价格、用户需求、如何迭代技术路线、自动驾驶的要点等...李想得很早，我把这些事情看得清清楚楚，想得清清楚楚。”朱天宇相信。

此外，李翔是一位非常注重资本效率的企业家，这也是兰池风险投资一直看好他的原因之一。“资本市场看重的是创造能力，而不是创造能力。在这一点上，李湘与他的竞争对手截然不同。这一价值与兰奇风险投资公司非常一致。”朱天宇说道。

自我造血更重要

制造汽车是一项极其“烧钱”的生意，投资需要很大的勇气。

“在第二轮融资之前，理想的融资挑战是要求市场上的基金敢于接受第二轮融资的估值和资本规模，以支持一个业务仍处于天使投资期的项目。能够做到这一点的人相对较少，无论是经济实力雄厚还是胆小怕事。由于对轨道的深入思考和对李翔愿景的深刻认同，我们形成了投资的决心。”朱天宇坦率地说道。

然而，在短期内，制造汽车的新力量仍然不能盈利，这几乎已经成为业界的共识。根据理想汽车的招股说明书，今年第一季度，理想汽车的总收入约为1.2亿美元(约8.52亿元人民币)，净亏损1089万美元(约7711万元人民币)。2018年和2019年，理想的汽车业务收入分别为0元和2.84亿元，净亏损分别为15.32亿元和24.38亿元。

不过，朱天宇并不认为目前的盈利能力会影响投资者的信心。“我们认为更重要的是企业要有自我造血的能力，这也是我们理想的原因。在众多造车新生力量中，李翔具有场景和需求的闭环能力，也是最注重舞台造血能力的创始人。如果技术要落地，就必须形成一个场景和需求的闭环。”朱天宇说道。

事实上，从他开始创业的那一刻起，李翔就决定做l4自动驾驶。这与兰奇风险投资公司自主驾驶的发展潜力不谋而合。

在李翔看来，中国新能源汽车的发展面临两大潜在挑战:一是充电基础设施不足；其次，有必要承担比燃料汽车更高的制造成本。大型电动汽车的电池、电机和电控的材料成本比同等级燃料汽车的动力总成贵30%-35%。为了平衡电池的重量和电池组的体积，纯电动汽车的车身和悬架系统应采用更高比例的轻质材料，从而增加成本。

”李湘一直在想，在这种情况下，中国市场需要什么样的产品，又如何具备周期性造血能力，从而有能力在未来实现l4自动驾驶？因此，这是每个人现在都能看到的一款理想的增程suv产品。”朱天宇告诉记者。

超过五分之一的招股说明书表明存在风险

尽管李翔对技术路线和市场结构非常清楚，理想汽车申请ipo的速度“惊人”，但常见的质量问题也不容忽视。

据《全国商报》记者统计，自交付使用半年多以来，在理想状态下出现了8个质量问题，引发了“排放控制系统故障”的虚惊；由于车辆在交付给用户之前还没有释放物流模式，所以不可能高速加速；仪表显示动力电池有故障，车辆停在高架道路上；仪器黑屏；刹车失灵。街道自燃和许多其他事故。

一些分析师认为，理想汽车生产和交付中经常出现的质量问题或漏洞将对ipo进程产生不利影响。对此，“力挺”李湘的朱天宇避而不谈，也没有回应。

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值得注意的是，在招股说明书中，理想汽车用了53页来提示风险，包括近100条与工商、公司结构、战略联盟或收购以及中国业务相关的风险警告，超过了整个招股说明书的20%。

例如，在与业务相关的风险中，Ideal Car表示:“我们的车辆设计和制造非常复杂，可能包含潜在的缺陷和错误，这可能导致我们的车辆无法按预期运行，甚至导致财产损失或人身伤害。”此外，理想汽车还表示，由于其车辆使用大量第三方和内部软件代码以及复杂的硬件来运行，而且这些先进技术本身就很复杂，缺陷和错误可能会随着时间的推移而逐渐出现。

值得注意的是，理想汽车只有一个理想，但在朱天宇看来，理想汽车已经取得了良好的销售业绩，具有很强的市场增长潜力。根据理想汽车的数据，截至2020年6月30日，它已经交付了10，400多辆理想汽车。根据中国汽车数据有限公司的数据，2020年上半年，理想一号的销量在新能源大中型越野车中排名第一。此外，从2020年1月到3月，理想汽车的毛利也转为正数。

然而，对于销售订单来说，理想的汽车仍然会给出风险警告。理想汽车在招股说明书中表示，尽管它已经收到了一些理想汽车的订单，尽管客户已经支付了保证金并在网上确认，但所有订单都可能被取消。理想汽车认为，这种取消可能会损害其业务、品牌形象、财务状况、经营成果和前景。

“以前，特斯拉基于市场销售额被资本市场低估了，但当智能体验开始让特斯拉的销售额化为乌有时，市场似乎突然意识到。特斯拉的股价现在高得惊人，这代表了市场的狂热预期和美国资本市场创新的回报。当然，面对来自中国的新的汽车制造力量，市场可能会经历这样的“突然意识”，希望这一次会少一些。”朱天宇告诉记者。

记者|孙主编李杜恒峰

来源:nbd汽车(微信号:nbd-auto)

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