疫情持续+财政僵局，聚焦美联储决议！美元逼近一年半低位，空头头寸激增

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汇通。北京时间7月30日02:00，美联储将宣布其利率决定。决策者一再强调金融支持在决定经济复苏力度方面的重要性。然而，当扩大失业救济的措施即将到期时，美国国会和政府并没有表现出类似的紧迫感。在经济和金融高度不确定的背景下，人们普遍预期美联储不会采取新的重大行动。美元的下跌正在加剧，基金经理开始调整头寸，美元指数周一跌至18个月低点，延续了过去4周的下跌趋势。美联储将于周四(7月30日)北京时间02:00宣布利率决定。决策者一再强调金融支持在决定经济复苏力度方面的重要性。然而，当扩大失业救济的措施即将到期时，美国国会和政府并没有表现出类似的紧迫感。在经济和金融高度不确定的背景下，人们普遍预期美联储不会采取新的重大行动。

政策制定者将就如何更好地为联邦基金利率和资产购买路径提供清晰的前瞻性指导展开激烈讨论，但这些变化不太可能在本次会议上宣布。9月会议召开时，财政政策将会清晰，一系列全面的最新经济预测将会发布，这可能是将政策过程与未来经济形势联系起来的更好时机。

美联储政策会议即将召开，预计不会采取重大行动

美联储(Federal Reserve)预计不会在7月份的会议上采取重大行动，官员们将就如何更好地为联邦基金利率和资产购买路径提供明确的前瞻性指导展开激烈讨论。预计美联储主席鲍威尔将在新闻发布会上就此被问及更多问题。

更多关于经济轨迹的信息将有所帮助，但自6月会议以来，不确定性增加了。随着疫情的蔓延，许多州暂停了重新开放计划。此次会议还恰逢国会试图打破政治僵局，这一僵局威胁到急需的财政支持。

有鉴于此，再加上美联储对其工具和框架的内部审查尚未产生结果，鲍威尔在6月份提供的指导(不考虑加息)和位图将为市场提供足够的支持。9月份的会议将宣布一系列最新的经济预测，这可能是一个更合适的时机，将未来政策与失业或通胀等门槛明确挂钩。

官员们预计不会出现“V型”经济复苏，预计政策声明将重申未来仍存在“相当大的风险”。当前瞻性指导语言最终引入时，它可能会强化政策利率将保持不变直到失业率回到4-5%的观点。

其他非常规措施将尽快取消，但美联储将专注于采取更多行动，而不是退出。收益率曲线(yct)的上限或目标是一个没有得到广泛支持的政策选择，这可以在6月份的会议记录中看到。预计前瞻性指导和资产购买仍将是首选工具。

美联储将讨论黯淡的前景

美国的防疫工作遭遇挫折，这将使美联储主席鲍威尔强化美国利率将长期保持在低水平的稳健信息。然而，当美联储在7月28日至29日举行政策会议时，即使它将评估经济前景的变化，它也可能不会改变其战略。

当美联储在6月初举行最后一次会议时，美国的单日新增COVID-19病例已经稳定，纽约和新泽西的新增病例呈下降趋势。然而，得克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州的病例并未激增，但从那以后，他们深受疫情困扰。

即便如此，鲍威尔和他的同事当时向公众展示的经济前景是暗淡的。尽管预计第三季度会出现强劲反弹，但这远远不足以在未来几年将失业率从衰退水平上降低。

如今，美国的疫情正在卷土重来，是否会在第三季度强劲反弹值得怀疑。高频经济指标显示经济放缓，随着美联储本周再次开会，温和派的指导预计将得到加强。

rbccapitalmarkets驻纽约的首席美国经济学家汤姆波切利(Tomporcelli)表示:“第三季度的势头不错，但现在大多数趋势已经减弱。就在案件数量真正开始增加的时候，经济发展势头开始放缓，美联储将敏锐地意识到发生了什么。”

从4月和6月的政策会议上，我们可以看到，近几个月来，美联储官员一直在研究两件事。

首先，在第二季度急剧收缩之后，美国经济会在2020年的剩余时间里逐渐复苏，还是第二波疫情袭击会使经济反弹停滞不前？美联储的经济学家建议政策制定者，考虑到极高的不确定性，这两种情况同样可能发生。

这个问题对于第二个问题尤为重要，即美联储如何确保不会重蹈覆辙，在实现国会要求的充分就业和稳定价格目标之前，不会撤回对经济的低利率支持。

美联储观察人士预计，政策制定者将在本周的会议上继续讨论，并在9月份的会议上确定新策略。届时，他们将承诺将基准利率保持在接近零的水平，直到通胀和失业率达到一定的门槛水平。

美元空总部头寸增加

美元的下跌正在加剧，基金经理们开始调整头寸，以防止美元在夏季继续走软。周一，美元指数跌至93.82点的18个月低点，延续了四周的下跌趋势。

(美元指数日线图)

商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据显示，基金经理押注美元将继续下跌，他们增加了日元、欧元、加元和瑞士法郎的净多头头寸。美元兑八种货币的非商业净期货头寸数据汇总显示，美元空头寸已升至2018年4月以来的最高水平。

制造空美元有很多原因——国际地缘政治形势日益恶化，投资者担心美国难以遏制疫情，11月美国总统大选面临不确定性，以及美联储将不得不进一步大幅降息的预期正在增加。

k2assetmanagement的研究主管Georgeboubouras说，“美元的强势真的结束了。”当美国正在努力应对疫情时，美联储将推出更多刺激措施，大选的不确定性也将到来——所有这些都可能对美元产生负面影响。

在这个充斥着14.7万亿美元负收益债券的世界里，美国曾经脱颖而出，但随着COVID-19危机迫使美联储将其借贷成本降至几乎为零，并引发投资者押注美国将实施负利率，这种优势现在已经减弱。