新华基金王滨：固收类基金如何投资

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7月1日上午，新华基金固定收益与平衡投资部主任王斌在网易金融“聚焦全球金融市场震荡”直播中表示，投资者在投资债券市场时，可以忽略短期波动，着眼长期收益；未来投资者应根据自身的风险偏好和收益偏好选择投资方向，建议以中低风险的固定收益资产为基础进行配置。

债券市场投资可以忽略短期波动，对长期回报持乐观态度

王斌表示，在利率下降趋势期间，债券基金在投资资产中的比重一直在上升。近年来，投资者的投资基金主要是货币基金和股票基金。债券基金的风险和回报范围介于股票基金和货币基金之间。

从去年到现在，中短期基金和普通纯债基金表现良好，但在4月底和5月初出现波动。与股票基金相比，纯债务基金有不同的收入来源，并且收入来源丰富，主要包括投资的票面收益和资本收益、杠杆和骑乘收益。这次波动最大的是资本收益。王斌认为，固定收益基金的短期波动并不可怕，特别是纯负债基金，如果长期持有，往往会获得超额回报。

今年以来，无论是债券市场、股票市场、海外市场还是商品市场，最大的干扰因素就是疫情，它不仅影响到金融市场，也影响到日常生活的方方面面。在这种情况下，资本市场波动很大，债券市场本身被定位为中低风险市场。在疫情等负面因素的干扰下，债券资产相对优于其他资产。1-4月，由于美联储、欧洲央行和中国人民银行在疫情影响下采取积极态度释放流动性，对冲相应的负面影响，整个债券市场走出了绝对收益率相对较低的大牛市，债券市场对流动性的反应最为直接。

王斌表示，经过一两个月的大幅调整，债券市场最大的调整阶段已经过去，未来基本面将处于缓慢复苏状态。尽管投资者在4月、5月和6月进行的纯债务基金投资是浮动和亏损的，但在持有一段时间后，净值很可能会逐渐恢复。与传统的银行融资相比，固定收益基金最大的问题是净值会波动，但波动不一定意味着损失。从长远来看，投资者不必过于担心。对于固定收益基金，什么可能导致永久损失？即基金已经投资于相应的信用债券，信用债券可能承担信用风险。在这种情况下，如果投资债券违约，净值将会有相对永久性的损失。

如何投资市场前景？从外部环境来看，全球经济是一个缓慢复苏的过程。中国是一个非常领先的经济体，已经恢复正常状态。主要发达经济体正在积极恢复工作和生产。对于债券市场，货币政策仍然相对中性。由于经济经历了许多负面影响，增长中心在疫情爆发前很难立即恢复。因此，从中长期来看，后续债券市场仍然相对有利，货币政策不会明显收紧，未来债券市场的风险和回报将比以前好得多。

根据风险偏好制定资产配置策略。资本市场蕴含着巨大的机遇

王斌表示，投资者应该权衡自己的风险承受能力、预期回报以及所持金融资产的期限。大多数个人投资者是具有中低风险偏好的投资者，主要是固定收益投资者，以及对净值波动敏感和焦虑的投资者。王斌建议主要投资货币基金产品。如果风险偏好高且预期回报高，建议主要投资于股票型基金，因为金融资产很难实现最低风险和最高回报。

王斌还对基金持有提出了一些建议:从持有期限来看，如果基金被频繁赎回，可能得不到很好的回报。我希望投资者能够冷静下来，选择中期或长期持有的可接受波动范围，因为大多数基金经理最深切的愿望是为持有人获得理想的回报。

站在当前的环境下，从全球角度来看，中国是表现最好的经济体。今年，中国资本市场在股市和债市都表现出色。从大时代、未来全球资本的角度来看，无论是从内部和外部资本环境还是从内部和外部扩散环境，以及企业内部和外部的比较来看，中国的各类资产都是非常有吸引力的资产，尤其是金融资产，这可能在普通居民持有中所占比例不高。因此，整个资本市场都有巨大的机遇。我也希望大家能忽略短期波动，多关注中长期投资价值。

债券市场比股票市场具有更大的投资范围，投资者可以被视为投资配置的主体

王斌表示，债券市场比股票市场略大，债券投资的种类也更多。投资应确定自身的风险承受能力和预期回报偏好，债券定位主要是中低风险。建议不要做太多偏离当前广谱利率中心的投资，否则风险收益率会太不匹配。

如何投资债券和股票？从资产配置的角度来看，王斌认为仍有必要重点关注中低风险债券投资。股票投资正处于加强资产配置的状态。债券和股票具有相应的跷跷板效应和一定的对冲效应。在股市中，机构投资者将更准确地筛选和抓住高素质的领导者。未来，随着注册制度的推进，将会有越来越多的上市公司，高素质领导者的溢价和长远发展将会更加清晰。股票投资将主要是高质量的企业，波动性将高于债券。

一般来说，债券被定位为低风险，投资者应该在这个位置下积极投资，但债券仍然是机构投资者主导的市场，尤其是银行间市场，个人投资者最好通过机构投资者参与市场。