美股暴跌3% 美国经济亮红灯

本篇文章2542字，读完约6分钟

继阿根廷之后，美国已成为令全球投资者恐慌的第二只黑天鹅。美国股市全线下跌，特朗普大喊疯狂，美联储再次成为关键目标，但这些可能只是恐慌的外部表现。当美国国债陷入收益率危机时，整个世界开始思考同一个问题:离下一次经济衰退还有多远？然而，特朗普的问题可能仍然是美联储何时将利率下调100个基点？

拒绝信号

14日，在反弹之后，美国股市再次血洗。道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数无一例外都吓退了全球投资者，跌幅约为3%。

具体来说，道琼斯工业平均指数下跌800.49点，跌幅3.05%，至25479.42点。纳斯达克综合指数下跌242.42点，跌幅3.02%，至7773.94点。标准普尔500指数下跌85.72点，至2840.6点，跌幅2.93%。

这一次，不是特朗普的推特，而是颠倒的美国债券收益率，也就是说，长期债券收益率低于短期债券收益率。数据显示，美国债券收益率周三全线下跌。目光敏锐的人一眼就能看出关键点，即10年期美国国债的收益率低于2年期国债。数据显示，2年期美国国债收益率下降9.4个基点，至1.587%，10年期美国国债收益率下降12.7个基点，至1.584%。这意味着美国国债的短期收益率和长期收益率再次上下颠倒，而10年期和2年期收益率自2007年5月以来首次上下颠倒。

异常信号注定是某种警告。收益率曲线的反转往往被认为是经济衰退的标志之一，因为如果短期债务的收益率高于长期债务的收益率，就意味着长期投资的信心减弱，即投资者对未来收益的预期降低。

美联储更加关注的3个月和10年期国债收益率曲线并不好看，上下颠倒的趋势越来越明显。3个月期美国国债的收益率比10年期美国国债高出约35个基点，而10年期美国国债的收益率仍在下降，目前接近2016年10月以来的最低水平。

一个人的错误是另一个人的教训。

“从历史上看，基准收益率曲线的逆转意味着，我们现在必须预计，从今天开始到6至18个月内将出现衰退，这极大地改变了我们对更广泛市场的中长期前景。”七人小组报告的创始人汤姆·艾萨耶在周三的一份报告中说。

华尔街的震惊并非没有原因。美国中国研究院当代国际关系研究所助理研究员孙立鹏表示，通常的反转指的是3个月和10年期美国债券收益率曲线，该曲线在8月份一直在反转，主要是因为短期利率没有变化，长期利率持续下降，表明市场避险情绪正在升温。

孙立鹏说，从过去50年来，每一次金融危机都会发生在之前。如果3个月期和10年期美国债券的收益率上下颠倒，金融危机的可能性就会很高。然而，从过去40年的经验来看，如果2年期和10年期美国债券的收益率上下颠倒，将会出现一场金融危机。此外，美联储已经在7月份下调了联邦基金利率，最敏感的反应应该是两年期美国国债的收益率。然而，降息后，2年期利率没有下降，但长期利率持续下降。如果这种情况持续下去，美国经济将处于极大的危险之中。

根据nber的数据，自1978年以来，美国经历了五次衰退，美国债券的10年期和2年期收益率曲线在每次衰退前都是上下颠倒的。从倒过来看，最快的时间是提前12个月，最慢的时间是提前36个月，平均时间是提前22个月。

“现在，美国越来越多的市场特征符合贾格拉斯的中期周期理论。”孙立鹏今天对《京华商报》表示，一方面，特朗普的贸易政策引起了投资者的恐慌，这反映在出口数据上，对市场信心有很大打击；另一方面，美国经济并不稳定。虽然现在消费和就业形势看起来不错，但实际上，经济压力很大，创新不足，内生动力不足。特朗普之前通过税制改革刺激了经济，但现在税制改革的动力正在逐渐减弱。在那之后，空的财政政策很小，所以它只能依靠货币政策。

在悲观的数字和悲观的言论下，美国总统特朗普不能坐以待毙。在充当美国经济的平台时，他将矛头指向美联储:“美联储过去行动迅速，但现在行动非常缓慢，美联储已经让我们陷入困境。”鲍威尔被指责为“愚蠢和无能”。

美国银行财富管理(Bank of America Wealth Management)固定收益研究主管默茨(Mertz)表示:“在这个极度波动、不确定性、负面情绪和美国债券收益率曲线逆转的时期，降息幅度越大，效果就越好。”根据孙立鹏的说法，美联储9月份降息的概率是100%，降息25个基点的概率约为80%。

全球风险

美国不是一只翅膀无力的蝴蝶，而是一场搅动全球经济的海啸。英国是我的美国兄弟，它的收益率曲线自金融危机以来第一次颠倒了。14日，在欧洲股市交易阶段，英国10年期债券收益率下降2个基点，至0.475%，而2年期债券收益率上升1个基点，至0.478%。

周三的坏消息不止如此。同一天，德国联邦统计局发布了最新的国内生产总值数据。今年第二季度，德国未经季节性调整的国内生产总值增长率为0，调整后的国内生产总值同比增长率为0.4%。剔除价格变动和季节性因素的影响后，今年第二季度德国实际国内生产总值比第一季度下降了0.1%。gdp增长的收缩标志着德国经济十年扩张的结束。德国10年期债券收益率跌至-0.623%，创历史新低。

根据孙立鹏的分析，全球经济风险也在日益上升，市场的避险意识已经很强。“投资者对风险最为敏感，当他们看到风险势头时，就会抛出风险资产，购买保险，比如长期国债。”

深陷“英国退出欧盟”泥潭的英国看不到任何希望，欧洲的火车头德国再次遭遇滑铁卢。伴随着诸多负面消息，欧洲股市在14日的欧洲股市交易阶段普遍下跌，法国和德国股市盘中均下跌超过1%。

国际货币基金组织(imf)早就预测，不断下降的经济预期是imf的警告。7月下旬，国际货币基金组织发布了最新的《世界经济展望》，再次下调了对2019年和2020年全球经济增长的预测。据预测，2019年全球经济增长率为3.2%，2020年为3.5%，比今年4月的预测低0.1个百分点。

原因仍然复杂而全面。国际货币基金组织表示，贸易紧张、汽车关税以及没有就“英国退出欧盟”问题达成协议可能会进一步损害投资和供应链，并拖累经济增长。全球经济增长放缓和核心通胀率下降再次引发通缩风险。

"如果国际形势继续恶化，那么全球经济可能会陷入衰退."摩根士丹利的股票分析师迈克尔·威尔逊在一份研究报告中直言不讳。