INE原油收涨，中国股市连续飙升，且减产也取得成效；但美国疫情扩散料重新加

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汇通。——7月6日，上海原油价格上涨0.03%。亚洲股市的上涨为油价提供了支撑，尤其是中国股市的持续上涨和美国产出的下降。然而，投资者仍担心新型冠状病毒感染病例的激增可能抑制美国的石油需求。仅在7月份的头四天，15个州就报告了创纪录数量的新肺炎病例，节日派对可能会导致感染病例进一步激增。周一(7月6日)，上海原油价格上涨，2008年主合同原油价格收于298.7元/桶，上涨0.03%。整体而言，油价在一个狭窄的范围内波动，亚洲股市的上涨为油价提供了支撑。尤其是，中国股市继续飙升，美国产出也在下降。然而，投资者仍担心新型冠状病毒感染的激增可能会抑制美国的石油需求。据统计，仅在7月的前四天，15个州就宣布了创纪录的新肺炎病例数，而节日派对可能会导致感染病例进一步激增。ANZ分析人士在一份报告中称，美国一些州新增病例的增加仍然困扰着能源需求的前景。然而，随着石油输出国组织(opec)的产量跌至几十年来的低点，俄罗斯的产量下降到接近减产的目标水平，一些市场参与者仍担心供应紧张。

欧佩克和俄罗斯已承诺在7月份连续第三个月将日产量削减至创纪录的970万桶。7月份之后，产量削减将被调整至每天770万桶，直到12月份。尽管油价上涨促使一些产油国恢复钻井活动，而且现役钻机的下降速度已经放缓，但美国石油和天然气领域现役钻机的数量已经连续第九周降至历史低点。能源网站石油价格(oilprice)的分析师尼克坎宁安(Nickcunningham)表示，疫情继续在美国等国家蔓延，可能会出现第二波疫情，从而抑制石油需求并增加库存；Opec+可能从8月份开始每天增加200万桶石油产量，因此油价可能不会上涨空.太多

期货合同和交易概述

上海国际能源交易中心交易(2020年7月6日，星期一)

交易概述和交易策略

上海原油价格上涨，2008年主合同原油收于298.7元/桶，上涨0.03%。售出了127 531份合同，头寸减少了2 897份合同，减至125 830份合同。出售了82 133份合同，到2011年，头寸减少到39 973份合同。

交易逻辑:亚洲股市的上涨为油价提供了支撑，尤其是中国股市的持续上涨和美国产量的下降，但投资者仍担心新型冠状病毒感染病例的激增可能抑制美国的石油需求。

支持水平:美国石油35马克支持；在260马克处有一个原油矿床。

阻力水平:原油在300马克处有阻力；美国原油价格在45马克处遭遇强劲阻力。

交易策略:空有许多短期基本面，每个都有自己的空.建议多头依靠320 空，多头依靠250做更多。

中外新闻

【欧佩克二手数据来源组织:西非产油国6月份减产合规率仍不佳】

(1)能源情报的初步评估显示，尽管西非成员国仍不遵守协议，但参加欧佩克目前减产的10个欧佩克成员国已在6月份将日产量削减了近180万桶。

②中东海湾地区的核心成员国沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和科威特已经履行了进一步自愿减产的承诺。阿尔及利亚继续保持一流的执行率。但最令人惊讶的是伊拉克，其石油日产量比5月份减少了54.1万桶。

③然而，在五个西非欧佩克国家中，只有安哥拉和加蓬与上月相比减产。没有一个国家接近完全遵守，尼日利亚的表现最为突出

[Saudi Aramco在8月份将所有运往亚洲的原油价格提高了1美元/桶，Saudi Aramco在8月份将亚洲客户的轻质原油价格提高了1.2美元/桶]

[中国物资联合会:预计后期国内需求将对商品市场产生显著拉动作用]

据中国物流与采购联合会网站5日报道，6月份，国内大宗商品供应持续增加，需求缓慢下降，市场供大于求的迹象进一步凸显，商品库存积压，淡季特征开始显现。总体而言，7月份国内商品市场供需强弱格局基本形成，市场下行压力明显加大。但是，随着国内经济的持续复苏和国家“放开资金”的政策红利，预计后期国内市场需求将继续回升，这将明显拉动国内商品市场。

[与安哥拉关系密切的一个原油来源:安哥拉可能在6月份达不到欧佩克+减产要求，但它确实提高了合规性，并可能在7月和8月份进一步减产]

[gpc能源研究中心预测页岩油行业可能要到2023年9月才能恢复到原来的水平]

目前的形势将持续到11月，美国的页岩油行业可能会复苏。大约需要一年时间才能恢复到公共卫生事件爆发前的水平。然而，研究中心也考虑了最糟糕的可能情况，即情况没有像预期的那样改善。在这种情况下，页岩油行业可能要到2023年9月才能恢复到原来的水平。

[全球两大能源机构推出了“新基准”，美国的wti体系受到了挑战]

自4月份wti原油期货价格首次出现负值以来，美国原油市场要求“设定新的价格基准”的呼声越来越高。6月底，全球两大能源研究机构——标准普尔全球普氏(Standard & Poor's Global Platts)和阿格斯(argus)分别针对墨西哥湾沿岸的原油出口推出了基于不同定价方法的新价格评估指标。业界普遍认为，这将给美国传统内陆体系的wti带来巨大的挑战和冲击。(中国能源新闻)

[伊朗试图从美国没收石油]

美国联邦检察官向联邦法院提起诉讼，寻求没收由四艘驶往委内瑞拉的油轮装载的伊朗汽油，称该交易将有利于伊朗伊斯兰革命卫队，后者得到了美国的批准。伊朗常驻联合国代表团批评美国表现得像个海盗。(新华网)

[中国物资联合会:6月份中国商品指数为105.2%，比上个月下降0.7个百分点]

根据中国物流与采购联合会5日发布的数据，2020年6月中国商品指数(cbmi)为105.2%，较上月下降0.7个百分点。在每个分项指数中，供应指数持续上升，销售指数下降，库存指数停止下降并反弹。

[如果尼日利亚、安哥拉和伊拉克未能达到生产标准，沙特阿拉伯可能会引发一场石油价格战]

(1)据欧佩克代表称，沙特能源部长此前曾威胁尼日利亚、安哥拉和伊拉克，如果他们不配合减产，油价大战将再次爆发；

沙特阿拉伯表示，如果他们的产量继续超过配额，沙特阿拉伯将以折扣价向这三个国家的主要销售市场出售其原油，从而占据市场份额；

③6月份，尽管沙特、阿联酋等国努力，欧佩克+减产执行率超过100%，但伊拉克、安哥拉和尼日利亚仍未达到配额要求:伊拉克仅达到70%，尼日利亚更好，达到77%，安哥拉达到83%。然而，这远远不够；

(4)分析人士说，沙特阿拉伯的讲话并不意味着空，因为沙特阿拉伯不仅是最新协议的推动者，而且还自愿减产。上个月，沙特阿拉伯最初设定的配额为每天850万桶，但最终石油产量仅为每天753万桶。换句话说，沙特阿拉伯实际上已经采取了所有措施来支撑价格。然而，其他三个产油国实现目标的速度很慢，即使沙特阿拉伯是最有耐心的产油国，它也会感到沮丧；

⑤现在出现了一些负面信号。安哥拉上周表示，不会像其他国家那样在7月至9月份弥补过剩产量，但只会在10月至12月份进行。

[澳大利亚本周首当其冲承受了壳牌220亿美元的减值支出]

壳牌表示，将把澳大利亚天然气资产减记80亿至90亿美元，其中40%来自澳大利亚。根据澳大利亚能源监管机构本周发布的数据，自2016年以来，壳牌在澳大利亚东部的天然气储量(全部位于昆士兰州的煤层气油田)下降了30%。

制度视角

[华泰期货:原油市场走到十字路口]

最近，油价在每桶40美元左右波动，但市场预期的阶段性调整没有出现。尽管中国原油采购放缓，但欧佩克+有限产量仍使供应紧张，供需差额仍处于紧张平衡状态。原油库存开始从浮动仓库中融化，同时原油实物折扣保持相对稳定，原油远期曲线接近水平。但展望未来，石油市场将从疲软的供应和需求转向繁荣的供应和需求。

从供应的角度来看，我们认为6月份已经是年产量的最低点。6月份，欧佩克产量降至每日2260万桶，出口降至每日1800万桶以下，为20世纪90年代以来的最低水平。俄罗斯的日产量也降至940万桶。剔除凝析油后的原油日产量约为850万桶，旗舰原油乌拉尔原油的货物出口量也在7月降至80万桶。在非欧佩克方面，美国的钻机和压裂装置数量下降了70%以上，产量从每天1260万桶下降到每天约1050万桶。加拿大的日产量也下降了近150万桶，巴西和挪威也不同程度地减产。但回顾过去，我们认为产出的低点已经过去，未来供应恢复的趋势相对确定。在欧佩克方面，沙特阿拉伯、阿联酋和科威特每日自愿减产120万桶的计划将从7月份开始取消，而利比亚也计划在近期恢复原油生产和出口。此外，根据欧佩克此前的减产计划，减产规模将从8月份的每天970万桶降至每天770万桶，是否如期减产将在7月15日的部长级视频会议上决定。尽管目前，由于沙特阿拉伯强调遵守率，伊拉克和尼日利亚等国可能会进一步减产，但我们仍对这些作弊国家实施减产持怀疑态度。值得一提的是，由于美国进一步收紧制裁，委内瑞拉6月份的日产量已降至34万桶，出口量已降至20万桶以下。委内瑞拉的产量和出口量未来将进一步下降，但对欧佩克总产量的影响并不显著。在非欧佩克方面，美国主要页岩油生产商开始逐步恢复生产。根据主要公司的声明，估计美国的产量在7月份将恢复到每天500，000桶，这主要是由于释放了先前钻探但未完成的油井的生产能力。我们相信，未来压裂装置的反弹速度将快于钻机的数量。在加拿大，随着油砂加工厂大修的结束和第二季度油价的反弹，预计其产量将逐步从低点回升。

从需求方面来看，中国原油购买力最近明显放缓。根据船期数据，7-8月的到货量有所下降，原油罐容量空室的短缺和底价红利的消失将使原油进口回归正常化。然而，由于第二季度超买，毫无疑问，第三季度的一些需求将被透支。中国的收购缓解了全球其它炼油厂的喘息之机。最近，全球炼油厂的利润有所反弹，随着城市的关闭，炼油裂解的差价也有所反弹。然而，炼油厂仍面临更大的经营压力，特别是目前世界上高库存的中间馏分油，炼油厂的恢复工作仍然非常缓慢。其他国家能否从中国手中接过需求的接力棒仍令人怀疑。

目前，原油市场仍处于脆弱的均衡阶段，中国的购买热潮正在放缓，欧洲炼油厂正在消化北海和西非的浮动仓库，而美国的进口正在减少。然而，除中国之外的亚太国家增加了对美国的购买，以弥补中东的缺口，而原油市场正处于十字路口。我们认为，当前美国原油出口和美国原油库存的边际变化是最重要的观察指标。

[摩根士丹利指出，美国页岩油行业将经历三个阶段才能从当前危机中复苏]

第一阶段是恢复关闭的油井，第二阶段是稳定生产水平。要成功通过这一阶段，平均油价需要达到每桶40美元，而第三阶段是产量增长阶段，但前提是原油价格达到每桶50美元。

[rystadenergy:疫情的第二次蔓延可能导致日需求量进一步下降250万桶]

①随着疫情在一些国家出现第二次蔓延的迹象，rystadenergy表示，与目前预测的2020年每天8900万桶相比，如果发生第二次蔓延，2020年全球石油需求可能下降到每天8650万桶；

②该机构认为，石油需求的影响预计不会像第一次爆发那样强烈，因为限制性措施将仅限于特定地区和部门，所以预计这些“定向锁定”措施将减少对需求的负面影响，以免重复4月份每天7370万桶的绝对低点；

③rystadenergy称，2020年4月，原油需求最大损失为2600万桶/天，据估计，第二波疫情中需求最大损失为1800万桶/天；

④rystadenergy的高级石油市场分析师artyomchen说:“当北半球的流感季节在9月和10月开始时，疫情可能会在该国其他地区再次蔓延。”总的来说，由于卫生系统比4月份准备得更充分，新一轮对欧洲、南美和俄罗斯的封锁将更有针对性，要求也不会那么严格。”

⑤然而，更多在家工作的选择(可能占发达国家劳动力的15%)和更少的休闲旅行仍将限制汽油需求。

[高盛表示，石油需求仍低于正常水平，预计6月份石油需求将同比下降12%]

①随着经济的开放，通勤量的增加、私人交通工具的使用以及政府基础设施投资的增加，将有助于全球石油需求在2022年回到疫情爆发前的水平；

②高盛预测，今年石油需求预计将下降8%，2021年将反弹6%，2022年将回到疫情爆发前的水平。中国和印度等经济体的强劲复苏将成为石油复苏的最大推动力；

3此外，由于欧佩克减产和各经济体逐步解除流行病封锁措施，尽管今年油价调整在每桶40美元左右，但反弹势头依然强劲；

④投资银行还预测，在成品油中，汽油需求的恢复将是最快的，而航空空燃料的恢复还有很长的路要走，因为在没有疫苗的情况下，大多数国际旅行者仍然害怕航空空旅行；

⑤然而，高盛也对第二次疫情表示担忧，认为疫情死灰复燃的不确定性可能会很快打破石油反弹的疲软趋势。