一季度GDP同比增长6.4% 消费有望温和回暖

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根据国家统计局17日发布的数据，第一季度国内生产总值同比增长6.4%，与去年第四季度持平。专家认为，第一季度国内生产总值增长好于预期，基础设施投资在金融支持下发挥了稳定增长的作用。预计消费将在第二季度温和回升，这将有助于稳定超出预期的增长。

经济运行在合理的范围内

国家统计局发言人毛胜勇表示，从增长、就业、价格和收入数据来看，一季度经济运行保持在合理范围内。3月份，全国城市调查的失业率环比下降了0.1个百分点。一季度，全国城镇新增就业29.5%完成年度目标任务。价格涨幅略有扩大，表明市场需求有所改善。第一季度，收入增长超过国内生产总值，城乡居民收入差距正在缩小。

在投资方面，3月份基础设施投资增长0.1个百分点，达到4.4%，房地产投资增长0.2个百分点，达到11.8%。摩根士丹利华新首席经济学家张军表示，基础设施支持经济仍是今年政策的重点。但从一季度整体来看，非金融企业中长期贷款占比同比下降，导致一季度基础设施投资增速回升幅度略低于预期，表明货币政策传导机制有待进一步完善。未来，在隐性债务压力的约束下，基础设施投资的力度是有限的。房地产新建筑面积的增长率停止下降并回升，pmi建筑热潮的改善也意味着房地产投资的复苏。但是，在“房无投机”的情况下，融资方并没有放松，征地因素也有所减弱，因此未来房地产投资增速大幅反弹的可能性并不高。

3月，工业增加值同比增长8.5%，比1-2月累计增速高3.2个百分点。

"在3月份的经济增长数据中，工业增加值的表现尤为引人注目."兴业银行首席经济学家鲁正伟表示，3月份工业增加值同比增长可能与增值税调整有关。如果企业在增值税税率调整前购买原材料，在调整后销售成品，可以增加可抵扣的进项税，减少销项税，从而增加利润。这可能使制造企业在增值税税率调整前后的窗口期间加快生产。

银河证券(Galaxy Securities)前首席经济学家左表示，第一季度的数据显示，经济结构发生了可喜的变化。例如，消费对经济增长的贡献很大，第三产业在产业结构中占有重要地位。税收结构也发生了一些变化，如高新技术领域税收快速增长，这些都反映了中国经济增长质量的提高。

稳定的增长取决于消费

工银国际首席经济学家石成表示，在一季度广泛的金融支持下，基础设施投资是稳定增长的主要力量，预计二季度消费将温和回升，这有助于实现超出预期的稳定增长。

数据显示，3月份社会消费品零售总额同比增长8.7%，第一季度最终消费支出对经济增长的贡献率为65.1%。

“消费是长期经济发展的重要而稳定的驱动力。要拉动消费，必须从三个角度入手。”中国银行(港股03988)首席研究员宗亮认为，首先是要“有钱”，逐步提高人均可支配收入；二是“有时间”，能够合理安排假期；第三是提高消费的舒适度。

陆政委表示，2019年第一季度，居民收入分配出现改善迹象。2016年至2018年，全国居民人均可支配收入中值增速低于平均增速，反映出收入差距不断扩大。然而，今年第一季度，居民人均可支配收入中位数增长了8.8%，比平均水平高出0.1个百分点，表明收入差距已经缩小。

在政策方面，宗亮提出，要保持政策稳定有力，必须减少积极财政政策的削减，减少税收；货币政策总体保持稳定，结构应该更加优化。