全球最大资产管理公司开启防御模式 大摩小摩也转向空头

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7月的第二周，全球市场风向突然变了！ 全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)宣布，由于不确定的全球贸易形势和供应链的不确定性，该公司已进入防御模式。贝莱德的资产管理金额高达6.5万亿美元。

与此同时，摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师安德鲁？普里斯(andrew sheets)认为，最近几天股市没有上涨太多，因此他将摩根士丹利的全球股票配置从“同等权重”下调至“减持”。《金融时报》周日报道称，摩根士丹利；；平均而言，标准普尔500指数、摩根士丹利资本国际欧洲公司、摩根士丹利资本国际新兴市场和日本郑东指数的目标价格在12个月内仅上涨了1% 空。

摩根大通(JP Morgan Chase)全球市场策略师尼古拉？帕尼吉佐格鲁(Nikolaos panigirtzoglou)表示，与2013年和2016年一样，美国国债和今年早些时候由债券市场多头在平静的市场条件下配置的其他主权债券的多头头寸可能会同时被抛售，这将加剧下一轮暴跌。如果债券市场被抛售，也会对股市产生影响。

就在全球资本巨头纷纷转向之际，市场也对德意志银行感到担忧。据新华社报道，德国最大的商业银行德国银行法兰克福分行7日在法兰克福宣布了一项大规模重组计划，预计将在全球范围内裁员约1.8万人，到2022年底重组成本将达到74亿欧元(折合人民币571亿元)。

北京时间周二20:45，美联储主席鲍威尔将在波士顿联储主持的压力测试会议上发表开幕讲话。这一讲话备受期待，市场希望美联储能够发出再次降息的强烈信号。但在此之前，全球市场趋势相对较低。著名评级机构穆迪(Moody's)直言不讳地表示，如果美联储7月份不降息，美国股市将不可避免地暴跌。

贝莱德宣布进入防御模式

最近，全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)表示，由于上述宏观环境的变化，贝莱德已经降低了其投资组合的风险敞口，转而采取更具防御性的策略。例如，在股票投资组合中，现金持有量增加了，易受宏观环境影响的科技股比例降低了。与此同时，更多的防御部门，如公用事业、医疗保健和电信，已经增加。出于防御的原因，我们也调整了最初增持中国股票的态度。

至于信用债券，整体风险已经降低，它们已经转向更高质量的投资级债券和高收益债券，同时关注在经济变化中具有更好的复原力和稳定、可预测的现金流的大型企业。

贝莱德表示，回顾2018年，企业盈利增长势头依然强劲。但是现在，由于经济增长的不确定性和供应链的压力，下行风险已经成为市场的主导因素。

数据显示，贝莱德集团是美国最大的上市投资管理集团，代表全球个人和机构投资者管理资产，提供广泛的证券、固定收益、现金管理和选择性投资产品。此外，贝莱德集团还为越来越多的机构投资者提供风险管理、投资系统外包和金融咨询服务。贝莱德的资产管理金额高达6.5万亿美元。

大大小小的摩托车也转到了空头上

除了贝莱德，根据来自莱居恒的信息。通讯器里，大小摩托车也转向了空的脑袋。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师安德鲁？斯(Andrew sheets)认为，最近几天股市并没有上涨太多，因此他将摩根士丹利的全球股票配置从“同等权重”下调至“减持”。《金融时报》周日报道称，摩根士丹利；；12个月来，标普500、摩根士丹利资本国际欧洲、摩根士丹利资本国际新兴市场和日本郑东指数的平均目标价格仅比空.高1%

摩根士丹利下调其评级时，恰逢华尔街预期美联储将在几周内降息。然而，该公司认为，降息带来的利润可能会被增长放缓所抵消。过去30年股市的反复教训是，当宽松政策变弱时，后者(弱增长)通常对收益率有更重要的影响，而宽松政策通常在改善经济数据期间效果最佳。

他指出，6月份市场大幅上涨，但与此同时，全球贸易和采购经理人指数数据恶化。当企业公布第二季度财务报告时，市场并没有降低年度财务预测的风险价格。中美贸易摩擦仍在继续，全球采购经理人指数下降，摩根士丹利的商业状况指数显示6月份出现历史最大跌幅。这些都是股市风险的迹象。投资者应该考虑到，从7月底开始，流动性和平均回报率将出现历史性下降。

他还表示，自1990年以来，股市回报率最差的90天是7月13日至10月12日，这可能是由于第二季度收益报告公布后流动性和风险偏好倾向恶化，也因为市场高度预期央行将实施宽松政策和一些地缘政治的不确定性，流动性进一步恶化的风险可能具有一定的可信度。

摩根大通(JP Morgan Chase)全球市场策略师尼古拉？帕尼戈尔(Nikolaos panigirtzoglou)表示，与2013年和2016年一样，今年早些时候由债券市场看涨者在平静的市场条件下配置的美国国债和其他主权债券的多头头寸可能会同时出售，这将加剧下一轮暴跌。全球主要央行实施低利率政策的后果之一是，波动频率大幅上升，这使得押注于保持低波动性的市场投资者急于降低风险敞口规模，以避免债券市场动荡的影响，因为他们没有做好准备。

Panigirtzoglou认为，越来越多的市场参与者对“风险价值”的影响特别敏感，“风险价值”是交易员在任何一天的风险指标，包括对冲基金、风险平价经理和大宗商品交易顾问。他还指出，债券市场流动性恶化和在低波动期间过度冒险是导致下一个“风险价值”影响的潜在因素。投资者的目标是稳定的风险价值，即头寸随波动而调整。当波动性较低时，会安排更多的零件。但同样，当波动性上升或受到冲击影响时，投资者将被迫削减头寸，这将导致连锁效应的波动性抛售。此外，随着美国股市在近几个月债券市场的强劲反弹中获得支撑，任何突然的债券抛售都不太可能对股市有利。

德意志银行的“考试”

除了资本巨头唱空，市场也担心德意志银行的变数。据新华社报道，德国最大的商业银行德国银行法兰克福分行7日在法兰克福宣布了一项大规模重组计划，预计将在全球范围内裁员约1.8万人，到2022年底重组成本将达到74亿欧元(折合人民币571亿元)。

德意志银行当天表示，将退出全球股票销售和交易业务，调整其固定收益业务，特别是与利率产品相关的交易业务，并成立专门机构处理上述业务领域的资产。由于重组带来的额外支出，德意志银行预计今年第二季度税后亏损28亿欧元。根据计划，德意志银行第二季度财务报告将于7月24日正式公布。

据消息人士透露，德意志银行将设立的非核心部门最终将持有300亿欧元(合340亿美元)至500亿欧元的风险加权资产。截至第一季度末，德意志银行拥有3470亿欧元的风险加权资产。一家英国媒体此前报道了这一数字，称德意志银行可能会削减甚至关闭其欧洲以外的股票交易业务。如果德意志银行关闭其股票业务，可能会对全球市场产生影响。

然而，值得注意的是，上月末，德意志银行出人意料地通过了美联储的压力测试，这使得这家陷入困境的德国最大银行在试图重组业务时获得了罕见的胜利。在此之前，德意志银行美国部门近年来三次未通过压力测试。美联储(Federal Reserve)对德意志银行(Deutsche Bank)内部监管的批准表明，该行首席执行官克里斯蒂安·斯威德(Christian Swinding)在解决内部控制松懈和行为不当的历史问题上取得了进展。德意志银行也为此支付了数十亿美元的法律费用，这导致了其资产负债表的恶化。

德意志银行的股价在过去一个月上涨了16%以上，并从6月初的历史低点反弹。然而，该股仍显示出多年下跌的结果，上周五收于7欧元，远低于危机前112欧元的峰值。周一，在宣布大规模裁员后，股价下跌超过6.1%。

北京时间周二20:45，美联储主席鲍威尔将在波士顿联储主持的压力测试会议上发表开幕讲话。在这次会议上，鲍威尔可能会再次释放降息预期，但在此之前，全球市场并没有积极回应。美国股指期货全线下跌，欧洲股市也全线走低。

至于美联储今晚能否扭转局面，让我们拭目以待。著名评级机构穆迪表示，如果美联储7月份不降息，美国股市将不可避免地暴跌。