东兴证券牵手中科招商 拟出资30亿受让直投平台收益权

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在科技股投资的推动下，证券公司的直接投资业务十分频繁。

7月9日，东兴证券(601198)宣布计划投资不超过30亿元人民币，以获得招商局直接投资平台51%的收益权。如果交易成功，将有助于提升直接投资业务的专业能力，扩大投资银行项目的储备，提升公司的核心竞争力和盈利能力。

对此，东兴证券的知情人士告诉中国券商记者，这种合作在现阶段只是有意的，具体的交易细节和交易价格还没有确定。与中科商社的合作将给东兴证券带来什么样的业务增值？

30亿元计划购买51%的收益权

7月9日晚，东兴证券宣布已与招商局签署意向合作函，拟转让上海科特投资合伙企业(有限合伙)51%的股份，总额不超过30亿元人民币。最终结果以审计评估机构出具的审计评估结果为基础，由双方协商确定。

从目标公司来看，公告显示，上海科特投资合伙(有限合伙)是由招商局全资子公司出资的直接投资平台，涵盖了招商局的部分优质直接投资项目。这部分合伙份额的收益权包括有限合伙投资的项目或享有投资权益的项目的分红权、转让这些项目产生的收益以及所有其他财产收益。

获得投资公司的收益权如何帮助公司发展？东兴证券表示，如果此次交易成功，将有助于提升公司直接投资业务的专业能力，扩大投资银行项目的储备，促进公司投资、投资银行、资产管理、研究等业务线的协调发展，优化公司收入结构，提升公司核心竞争力和盈利能力。

一位与东兴证券关系密切的人士告诉经纪公司中国记者，这种合作在现阶段只是有意的，具体的交易细节和交易价格尚未确定，这可能最终是资产组合的概念。哪些物品被包装和放置仍然是个问题。

东兴证券在公告中还表示，此次签署的合作意向书只是一份意向和框架协议，后续实施需要各方交易主体的内部审批程序。《合作意向书》签署后，后续具体交易安排以正式签署的协议为准，可能会因双方未能达成一致而导致后续正式协议无法签署。

计划与招商局进行深度合作

计划花费30亿元。东兴证券预计投资什么样的公司？据公开信息，科特投资成立于2015年8月，在上海注册，股东均为招商局的子公司，出资30亿元人民币。

根据招商局的年度报告，优客投资只是其122个合并实体中的一个，并没有什么特别之处。然而，作为一家在中国成立的私募股权公司，招商局对东兴证券更具合作价值。东兴证券在公告中表示，交易完成后，公司将继续与招商局在投资、投资银行等领域开展深入合作。

早在2017年底，招商局就因不符合新三板“八私募”整改规定而被强制退市。当时，招商局集团的退市不仅引起了投资者的恐慌，也导致了公司的流动性问题。招商局集团随后通过清仓减持了几家上市公司，2017年扣除的非净利润仅为-7.28亿元。

一年半之后，招商局的现状如何？根据中科商社最近发布的2018年年报，中科商社实现营业收入2.94亿元，同比下降59.51%；实现净利润7344.43万元，实现扭亏为盈。在2018年低迷的市场环境下，其利润水平相对可观。

报告期内，招商局及其子公司累计投资管理基金372项，累计投资额229.01亿元；管理项目271个，总投资173.9亿元。

此外，科技板块的东风给国内体育院校带来了新的机遇，中国科技投资也不例外。最近，招商局在其官方网站上高调展示了其基金投资项目的上市情况。截至6月28日，招商局投资有限公司2019年上半年新增16家报纸和上市项目，其中包括南威医药(688029，诊断单元)、嘉源科技(688388，诊断单元)和西方超导(688122，诊断单元)等6个科技板块项目。

据媒体报道，在今年的招商局股东大会上，单翔盛表示，公司在退市后已经“瘦身”:一是降低负债率；第二，以主营业务和技术业务为重点；第三，裁员。招商局表示，仍在积极推进战略投资者的引入，希望通过引入战略投资者，优化股东结构，为投资者创造新的流动性。

此外，对于提出回购要求的股东，招商局将积极协商，争取在今年下半年拿出方案。如果承诺是真的，从招商局撤资的需求仍然非常迫切。东兴证券选择在这个时候合作，这可能是一个好时机。

直接投资子公司的转型

回到交易本身，东兴证券表示，“提高公司直接投资业务的专业能力和扩大投资银行项目储备”可能是最大的好处。

从2007年到2016年，证券公司的直接投资业务经历了“证监会试点审批阶段”、“证券业协会自律阶段”、“基金行业协会自律+证券业协会自律双重监管”等多个阶段。当时，证券公司的直接投资业务是以直接投资子公司的形式进行的，其业务范围包括股权投资、债务投资和相关的财务顾问。

随后，2016年底，中国证券业协会颁布了《证券公司私募股权基金子公司管理条例》和《证券公司另类投资子公司管理条例》，原《证券公司直接投资业务管理条例》被废止。证券公司的直接投资子公司也开始向私募股权基金管理业务和另类投资管理业务的独立专业管理方向转变。

东兴证券的另类投资子公司是东兴证券投资有限公司，私募股权基金子公司是东兴资本投资管理有限公司，注册资本分别为20亿元和5亿元。

在另类投资业务方面，截至2018年底，东兴投资拥有8个股权投资项目，累计投资规模6.19亿元。据悉，东兴投资是券商的一个另类子公司，此前已被监管机构的整改计划所认可。其投资方向侧重于技术门槛较高的新兴产业，投资阶段侧重于多元化配置。

事实上，自科学和技术委员会成立后，各种经纪人高度重视替代子公司，新的机构和资本增加相继出现。目前，东兴证券已经接受了嘉园科技、宝兰德、百达、泽达易生四个项目，其中嘉园科技已经进入网上路演阶段，东兴投资的后续投资情况值得关注。

在私募股权基金方面，东兴资本的标准化整改计划于2018年通过审批，成为证券公司私募股权基金子公司的标准化平台，并获得私募股权基金经理资格。2018年7月，东兴资本新增资本2亿元。东兴证券表示，东兴资本将积极适应未来监管变化，私募股权基金管理业务将聚焦并深入重点行业，做好“筹资、投资管理、退休”一体化管理。