东软教育拟登陆港交所 关联公司因助学贷引关注

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“投资者网络”张伟

统计数据显示，截至2018年底，有近20家内地教育机构在香港上市。其中，与成都相关的公司(总部设在成都或在成都设有分支机构)数量占一半以上。或许在不久的将来，东软教育科技有限公司(以下简称“东软教育”)也将登陆香港证券交易所。

然而，就在此之前，东软教育的附属公司大连东软瑞道教育信息服务有限公司曾通过吸引求职者参与助学贷款吸引了市场的关注。这可能会对寻求上市的东软教育产生一定的影响。

该公司的净利润增长率已经下降

根据公开信息，东软教育是一个专门从事信息技术教学的私立高等教育集团。它有三所应用型大学，包括成都东软学院、广东东软学院和大连东软信息学院，为公众提供全日制高等教育或继续教育服务，如大学学位、学士学位和大学级晋升。

东软教育与a股上市公司东软集团关系密切。根据招股说明书，东软教育起源于东软集团。本世纪初，互联网产业发展迅速，信息技术人才短缺。在这种情况下，东软集团启动了教育业务，先后成立了大连东软信息学院、成都东软学院和广东东软学院等三所民办高等教育机构。

财务报告显示，学费收入是东软教育的主要来源，但值得注意的是，根据招股说明书，2016-2018年的学费收入比例分别为83.1%、79%和71.5%。随着收入的增加，学费收入所占比重逐年下降，这也说明学费收入的增长率与整体收入的增长并不匹配。对此，东软教育也承认，公司旗下三所高校学费收入的增加有赖于学费定价的提高，这取决于竞争对手、区域市场等因素，其中成都东软学费定价的提高必须得到当地相关部门的批准。

根据财务数据，东软教育2016年、2017年和2018年的营业收入分别为6.47亿元(人民币，下同)、7.31亿元和8.53亿元，同期的毛利分别为1.63亿元、2.34亿元和2.72亿元，调整后的净利润分别为8000万元、1.43亿元和1.73亿元。

可见，东软教育2018年的净利润增长率明显低于2017年。投资者。com就这一现象的原因给东软教育发了一封信，但从未收到对方的回复。

与此同时，东软的净流动负债仍然很高。根据财务数据，东软教育2016年、2017年和2018年的净流动负债分别为7.36亿元、5.44亿元和4.75亿元，远远高于同期的毛利。东软教育在招股说明书中称，这是由于该公司为扩大学校网络投入了大量现金。

附属公司涉嫌参与学生贷款

东软教育作为一个民办高等教育集团，不仅招收学生进行培训，还积极为毕业生解决就业问题。东软教育表示，通过广泛的校企合作，东软已经向ibm、英特尔、埃德尔森和德州仪器等公司输送了大量的信息技术人才。

然而，东软教育的附属公司也被怀疑参与学生贷款，并被媒体曝光。据媒体报道，今年3月，一名毕业生在大连东软瑞道教育信息服务有限公司(以下简称“大连东软瑞道”)接受面试时，公司人事以能力和经验不足为由拒绝入职，并以“高薪”、“保证就业”等字眼吸引其参加培训，不知情地为该学生办理了数万笔网上贷款。

随后，学生要求大连东软瑞道取消贷款，但大连东软瑞道表示协议已经生效，不能取消。无奈之下，学生选择了报警，这引起了广泛的关注。

根据股权渗透图，大连东软瑞道是天津东软瑞道教育信息技术有限公司(以下简称“天津东软瑞道”)的子公司，天津东软瑞道和东软教育的主要股东为大连东软控股有限公司，这些公司的法定代表人均为刘积仁。

“投资者网络”问“东软教育分公司还在开展助学贷款业务吗？上述事件会影响东软教育的上市吗？”我给东软教育发了一封信，但从未收到对方的回复。

整体盈利能力相对稳定

虽然东软教育的发展存在诸多问题，但东软教育所处的轨道仍然是一个“朝阳产业”。

根据Jost的Sullivan报告，从2013年到2017年，中国民办高等教育的产业规模从779亿元增长到1151亿元，民办高等教育在高等教育产业总规模中的比重刚刚超过10%。据估计，到2022年，中国民办高等教育的市场规模将超过2000亿元，行业前景广阔。在资本市场的帮助下，私立高等教育集团东软教育也将取得长足的发展。

此外，由于政府审批、土地资源、师资和持续资金投入的限制，民办高等教育的进入门槛较高，民办高等教育机构数量相对稳定。尽管国家近年来通过《促进私立教育法》等政策和法规鼓励私人资本办学，但由于进入壁垒的限制，私立高等教育机构的数量并没有大幅增加。这也意味着在可预见的未来，东软教育不会面临比现在更激烈的市场竞争。

统计数据显示，截至2018年底，中国私立高等教育机构不到800所。在这种情况下，现有民办高等教育机构的整体盈利能力相对稳定，而东软教育的情况与之相似。

招股说明书显示，在2018-2019学年，大连东软信息学院有14，626名全日制学生，成都东软学院有10，478名全日制学生，广东东软学院有9，163名全日制学生。这三所大学的学生总数超过3.4万人，商业规模在中国所有私立高等教育集团中排名第九。具体到信息技术教育，超过15，000名学生在东软教育学院和大学学习，这在私立信息技术教育行业排名第一。(思考金融产生了)■