军工股布局正当时

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从相关公司关于资产和股权的公告来看，军事资产证券化正在悄然加速。业内人士指出，从军工上市公司的公告来看，军工资产证券化的总体趋势相对清晰。另一方面，主要军工集团资产证券化接近目标评估的重要时间窗口，推进速度有望加快。军工行业已经进入中长期布局阶段。

军事资产证券化仍在继续

近日，上市的军工企业航发动力(600893)宣布停牌，称计划引入国发航空空发动机产业投资基金，为其全资子公司黎明公司、溧阳动力和南方公司增资，实施市场化债转股。增资完成后，公司计划向国发基金发行股票，并购买其持有的目标公司的少数股权。

据悉，国发航空空发动机产业投资基金的投资者包括中国航空空发动机集团、中国烟草机械集团等。，总认缴资本超过35亿元。该基金将以不低于1:1的比例筹集社会资金，实施至少20亿元的债转股，有效降低中国航空发展1-2个百分点的资产负债率，不断优化资本结构，促进集团优质资产上市。

事实上，自去年下半年以来，资产证券化在军工行业一直在不断推进。不久前，宏都行(空(600316)发出通知称，公司拟将零部件制造业务及相关资产和负债替换为关联方宏都集团的导弹业务及相关资产和负债。公告显示，本次发行资产预计价值为22.08亿元，发行资产预计价值为13.62亿元。设定资产与设定资产的差额8.46亿元将由空鸿都行以现金补足。

此前，另一家上市军工企业也宣布了自己的资本运营行动。去年11月5日，郭蕊科技(600562)发布了一项发行股票和支付现金购买资产以及筹集配套资金和关联交易的计划。该公司计划向14家公司和郭蕊集团发行股票，并支付现金购买郭蕊国防100%的股权、郭蕊新伟95%的股权和郭蕊安泰信59%的股权，总价格为68.6亿元。分析表明，资产重组完成后，中电十四所拥有的大规模优质军工资产将注入上市公司，具有标杆意义。

另一方面，“中国神船”的诞生指日可待。7月1日晚，中国造船(600150，诊断学)、中国造船防卫(600685，诊断学)、中国重工(601989，诊断学)、中国海防(600764，诊断学)、中国电力(600482，诊断学)、CSSC科技(600072)、中国船舶工业集团公司和中国船舶工业集团公司正在计划进行战略重组，但相关计划尚未确定，需要相关主管部门批准。

鉴于上述情况，制度分析指出，军事资产证券化的总体趋势相对清晰。另一方面，主要军工集团的资产证券化接近目标评估的重要时间窗口，其速度有望加快。华创证券指出，“十三五”已经过去两年，主要军工集团资产证券化接近目标考核的重要时间窗口，推进速度有望加快，2019年可能会有新的突破。

在今年3月举行的国防军工上市公司座谈会上，中国证监会和沪深两市表示，将充分考虑军工企业的特殊性和重要性，不断加大对国防军工企业的政策支持力度。国有资产监督管理委员会表示，近年来，积极引导军工集团向上市公司注入优质军工资产，通过混合改革促进整合。国防局还表示，正在引导社会资本进入军事产业，推动军事资产证券化。

军事报纸的“预幸福”将会增加

随着半年度报告的披露，业绩成为市场关注的焦点。根据同花顺国际金融信息中心(300033)的统计，截至7月13日，据中信产业统计，沪深两市15家军工上市公司披露了半年度业绩预测报告；其中，有11家公司表现不佳，占73.33%。

陈锡航空(300581(咨询单位)、安达威(咨询单位300719)、天河防务(咨询单位300397)、颜刚高娜(咨询单位300034)、上海韩勋(其中300762)、陈锡航空、安达威和天河防务预计实现净利润超过100%。

东兴证券(601198)指出，中期业绩承上启下，这不仅是对第一季度订单的进一步确认，也是对年度业绩预期的提升。据其调查分析，在军事日报上会有更多的“好消息”。中期报告中可能大幅增长的公司包括加奥纳钢铁研究公司、AVIC沈飞(600760，股票咨询)和中国光学(002189，股票咨询)。其中，AVIC沈飞受益于均衡生产和订单增长，公司中期报告的增长预计将超过200%。据估计，今年公司归母公司的净利润将达到9亿多元。

相关统计显示，2019年第一季度，军工行业整体营业收入676.81亿元，同比增长17.74%；归属于母亲的净利润为22.27亿元，同比增长33.70%。归属于母亲的收入和净利润的增长率加快。根据招商局证券(600999)，军事工业在18年和19年第一季度的表现有了显著改善，工业订单的发布预计将在“十三五”计划后的第二年加快。预计该行业的基本面将继续改善。

国信证券(002736)指出，军工行业第一季度预付款总体上仍呈上升趋势，随着军费开支的增加，行业总订单继续上升，去年受改革因素影响未交付的产品上半年交付，2019年行业业绩前景乐观。

华创证券认为，军工行业的基本面继续改善，2018年的年报和2019年的第一季度报告不断验证，预计未来国防预算将稳步增长。作为大国独立竞争和控制的关键领域，军事工业将继续得到政策的支持和主题的推动。此外，军工行业整体估值和机构地位处于历史低位，配置价值逐渐显现。

进入中长期配置阶段

至于军工类股的投资机会，浙商证券(601878，诊断股)认为，军工行业已经进入中长期配置阶段。1.行业层面:首先，未来军费开支将继续稳步增长，行业将长期高度繁荣，行业周期疲软；其次，核心设备的采购和升级速度加快，培训强度和频率的提高导致设备损耗加快，需求侧推动行业加速发展。二是改革水平:十三五期间，军工科研机构重组、国有军工企业混合改革和军工价格机制改革得到实质性推进。混合改革或机构重组完成后，预计相关资产将首次公开发行或注入上市公司。从“十三五”末期到“十四五”期间，军事部门的资本运营频率有望加快。

浙商证券表示，改革是叠加和增长的，看好下半年的投资机会。总体而言，军事工业的基本面将继续改善；各项改革政策不断推进，如加快推进军事资产证券化，继续推进国有投资和经营试点，加快推进军工行业股权激励和工资总额改革，预计将为行业带来巨大效益。专注于定位良好的平台公司，以中国电力和空航空工业为主体，以及具有明显根本性改进的军用白马。推荐AVIC申飞(600760)、中智(600038)、思创电子(600990)、杰赛科技(002544)、AVIC电子(600372)、AVIC机电(002013)等。

德邦证券指出，下半年有许多重要点，预计该行业将迎来情绪催化。除了中期报告的业绩披露，一些中央企业正面临第二季度的评估。与此同时，国庆阅兵逐渐临近，预计军工行业将迎来情感催化。中短期(2年内)建议关注国有企业改革预期的相关股票，如AVIC电子、思创电子、杰赛科技、中国海防(600764)、贵航股份(600523、诊断股份)、*st Integration (002190、诊断股份)、AVIC三鑫(002163、诊断股份)、北方股份等；中期(3年内)建议关注军事信息化的相关目标，如航天中长期(5年)建议关注处于周期底部的相关目标，如AVIC机电和中国造船(600150)。