科创板“热点”变“甜点” 市场上行空间打开

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第一批25家公司成功登陆科技板块后，本周将进入7月底至8月初的重要时期。接下来a股会打破震荡格局吗？该机构预计，国内政策将重新调整到“六个稳定”和关心经济和金融；科技板块将从“热点”变成“甜点”；货币宽松有望“内外修复”，特别是在美联储降息预期的催化下，外资有望再次进入加速流入窗口。上述三个预期影响了市场的上行节奏，将在短时间内得到改善，为空市场开辟上行空间。

工业生产总体稳定，产业结构明显优化

随着一系列稳增长、稳预期的宏观调控政策的实施，上半年工业经济总体稳定、稳步发展。根据国家统计局7月27日发布的工业企业财务数据，2019年上半年，全国规模以上工业企业利润总额达到29840亿元，同比下降2.4%。其中，第一季度下降3.3%，第二季度下降1.9%，呈收窄趋势。

6月份，规模以上工业企业利润总额达到6019.2亿元，同比下降3.1%，5月份同比增长1.1%。

总体而言，上半年全国工业生产总体稳定，规模以上工业企业增加值同比增长6%，增速处于合理区间。在41个主要行业中，39个行业的增加值保持同比增长。其中，铁路、船舶和航海空航空航天设备、电机、非金属矿产、化纤等行业实现了两位数增长。

国家统计局工业司高级统计师朱宏表示，今年上半年，在41个主要行业中，26个行业利润同比增长，占63.4%。其中，新增利润较高的行业主要有:建材行业利润同比增长11.9%，电力行业增长11.5%，电机及设备制造业增长13.0%，酒类、饮料及精制茶制造业增长16.9%。这四个行业加在一起，使所有规模以上工业企业的利润提高了2.6个百分点。

值得注意的是，尽管利润同比下降，但产业结构优化趋势明显，消费品制造业利润增长迅速，战略性新兴产业和高科技制造业利润持续增长。上半年，消费品制造业利润同比增长7.4%，战略性新兴产业增长2.3%，高新技术制造业增长0.4%。

科技板块第一周的平均涨幅为140%，本周的价格涨幅为20%

根据科技板块的交易规则，科技板块上市的前五个交易日没有价格限制。从周一开始，首批25只新股的价格上限为20%。截至7月26日收盘，科技板块首批25家公司的股价均较发行价有不同程度的上涨，平均涨幅约为140%，其中安吉科技夺冠，较发行价上涨约350%。5个交易日内，科技板块总成交量超过1400亿元。根据最新的收盘价，25家公司的平均市盈率约为120倍。从换手率来看，5个交易日的平均换手率分别为77%、36%、38%、46%和31%。

对于科技股未来机会的解读，东北证券(000686)研究总监傅立春认为，短期内，科技股将趋于合理定价。中期而言，波动幅度将逐渐收窄。随着更多的新股上市，市场将变得更加成熟，定价将更加合理，个股的差异化将更加明显。从长期来看，随着新股数量的增加，再加上后续的价格限制，科技股板市场将逐渐回归理性，估值也将回归到更加理性的水平。

平安证券认为，业绩突出的领先上市公司将受益于资本市场改革的中长期红利，科技板块的顺利启动将为科技和金融板块的估值修复带来机遇。

《投资快报》记者注意到，在首批25家企业成功登陆科技股板块后，备受市场关注的第二批科技股新股的定价也相继出台。陈静股份和帕乔电子分别披露了发行价。值得注意的是，陈静股份是001号受让企业，此次发行价为38.5元/股，而帕乔电子的发行价为68.58元/股。本周，共购买了5只新股，其中3只是科创董事会的新股，即周一(7月29日)的陈静股票和帕初电子，以及周三(7月31日)的微芯片生物。在科创板首批25只股票中，乐心科技的发行价最高，为62.6元/股，这意味着帕初电子成为目前科创板的最高发行价股票。如果帕乔电子第一天的增长能达到300%以上，中国第一标志的利润可能会超过10万元。

这三大预期预计将集中在改善空开盘市场上行

上周，上证综指和深证综指连续四个交易日上涨，但它们没有做出明确的方向选择，市场运行模式也没有发生实质性变化。从时间上看，本周将进入从7月底到8月初的一个重要时期，那么a股接下来会打破这种波动格局吗？

中信证券(600030，诊断)发布的最新研究报告称，预计国内政策将调整到“六个稳定”和关心经济金融；然而，科技板块的分流效应减弱；货币宽松有望“内外修复”，特别是在美联储降息预期的催化下，外资有望再次进入加速流入窗口。上述三个预期影响了市场的上行节奏，将在短时间内得到改善，为空市场开辟上行空间。这三项预期改进具体包括以下三点:

首先，预计中央政治局会议将重新审议“六个稳定”，加强对经济和金融的关心。国内经济仍需要在短期内进一步刺激内生稳定的驱动力；中美之间的分歧在短期内有所缓解，但长期的不确定性依然存在。预计，最近的中共中央政治局会议将重点调整中期政策，重新审视“六个稳定”，辅之以结构性去杠杆化，而在稳定增长的基础上防范风险仍是一个重要的底线。预计下半年经济政策将转向反周期调整，努力支撑经济。

第二，从“热点”到“甜点”，科技板块的分流效应减弱。科技股的分流效应集中在第一周，尤其是第一天:第一天的成交量为485亿元，接下来的四个交易日又回落到200-300亿元；而在第一周，25只科技股的平均涨幅达到了140%。市场将逐渐形成共识。从交易层面来看，科技板块将从“热点”变为“甜点”，转移效应将变弱，规模将受到限制。

第三，宏观流动性预期是“内部和外部的”。第二季度，央行通过反向回购和tmlf实现了近1.1万亿元的净投资。美国降息也为中国打开了货币宽松的空，而且有可能进一步利用基于价格的工具来提振实体经济的融资需求。

此外，从投资策略的角度来看，东方证券(600958)指出，当前市场的转折点已经到来，下半年的估值涨幅可能会超出预期。上证50指数和沪深300指数仍是上涨的主要力量，科技成长股具有很大的灵活性。建议关注大金融、房地产、中游制造业等板块，选择科技成长股。