重点推动债转股增量扩面提质

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我们的见习记者徐贝贝记者张木东

近日，国家发展改革委、中国人民银行、财政部、中国银行业监督管理委员会联合发布了《2019年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称《工作要点》)，从推进债转股市场化法制化、综合运用各种杠杆率降低措施、进一步完善企业债务风险防控机制、做好组织协调和服务监管四个方面推进了企业杠杆率降低工作。

目前，我国企业仍主要依靠间接融资，尤其是银行贷款。近年来，一些企业盲目推高债务，导致企业债务规模大、杠杆率高。民生银行首席研究员文彬在接受英国《金融时报》采访时表示，在经济下行压力下，企业的债务压力将尤为突出。去年以来，企业信用违约事件频频发生，这再次为企业债务风险防范敲响了警钟。

虽然中国非金融企业的杠杆率总体上有所下降，但与国际相比仍高于大多数国家和地区。国家金融发展实验室国家资产负债表研究中心和中国社会科学院经济研究所发布的中国杠杆率报告显示，今年第一季度企业杠杆率出现反弹。可以看出，在稳步发展、稳步推进结构性去杠杆化的同时，保持稳定的宏观杠杆水平仍是下一阶段的重点。

为了降低企业的杠杆率，本“工作要点”重点关注债转股。“以市场为导向的法定债转股是企业降低杠杆率的重要手段。债转股增加了股本，同时减少了企业债务，这可以显著降低杠杆率。”国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受英国《金融时报》采访时表示，债转股还可以优化企业融资结构，降低资本成本，提高企业盈利能力和长期可持续发展能力。

据有关部门透露，截至今年4月底，债转股签约金额已达2.3万亿元，投资9095亿元；106家企业和367个项目实施了债转股。

根据《商业银行法》，商业银行不能直接投资于非银行企业的股权(包括股票)。为了促进债转股的合法有序实施，2017年，一家以商业银行新子公司形式出现的“金融资产投资公司”应运而生。

经过两年的运作，金融资产投资公司已经成为发展市场化债转股的主力军。目前，金融资产投资公司已实施254个债转股项目，总金额达4000亿元。其中，通过私募股权投资基金、私募股权产品等渠道筹集社会资金2500亿元，参与债转股项目。

为充分发挥金融资产投资公司在推进市场化债转股中的积极作用，《工作要点》提出，在2019年9月底之前，设立金融资产投资公司的商业银行应进一步加强银行与部门的联系，扩大金融资产投资公司的设立，充实金融资产投资人才队伍，建立符合股权投资特点的绩效考核和薪酬管理体系。