贵阳银行解禁股份国有为主   发展向好解禁影响有限

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8月12日晚，贵阳银行限售股上市流通通知引起市场关注。根据公告，被禁股份为贵阳银行首次发行的限售股，因分红而增加的股份。锁定期为公司股票上市之日起36个月，贵阳银行上市三周年之际，上述股票解禁。此次共解禁13.35亿股，限售股于2019年8月16日上市流通。

事实上，早在上市前的招股说明书中就已明确表示，被禁股票的禁售期为36个月，市场可以推断，今年8月16日将被禁止上市流通。由于预期解禁的影响，贵阳银行的股票表现在最近几天一直相对较低。

根据公告，此次解禁的股东涉及将社保基金转移给两个家庭、九个公司股东和一些自然人股东。根据8月2日发布的贵阳银行稳定股价计划公告分析，贵阳国资、贵州吴江能源、遵义国资三大股东因其稳定股价的义务，将增持贵阳银行股份1700多万股。根据《证券法》不允许短期交易的规定，三家公司在完成增持计划后的6个月内不得减持股份，这无疑给了市场一个定心丸。此外，市场参与者认为，贵阳金阳建设投资(集团)有限公司、贵阳实业投资(集团)有限公司和中国贵州茅台酒厂(集团)有限公司三大股东均为贵州本地国有企业，估计无论是巩固国有股的持股地位还是繁琐的决策程序，短期内减持的可能性都较小。这六位股东所持股份超过解禁总数的75%，这将大大减缓解禁压力。

同时，在查阅了年报后，此次解禁的魔术集团和贵州燃气都拥有董事会席位，是贵阳银行的大股东。裁员意味着他们将放弃大股东的身份。

回顾贵阳银行上市以来的业绩，从经营业绩来看，其营业收入、净利润、每股净资产等指标一直表现良好，并实现了逐年稳步增长。根据2019年第一季度报告，贵阳银行营业收入同比增长9.3%，明显高于2018年年报披露的1.3%。净利润方面，截至2018年12月31日，贵阳银行实现净利润51.4亿元，同比增长13.39%，高于平均净利润增长率3%，与2019年第一季度净利润同比增长率基本持平。加权净资产收益率是判断股票价值的重要指标，也是不可避免的考虑因素。自贵阳银行上市以来，该指数一直处于同业前列。根据年中报告，贵阳银行2019年的年化净资产收益率高达17.48%，比城市商业银行的平均值高出2.3个百分点，企业盈利能力显著。在股东回报方面，从2016年到2018年，每股收益持续上升，分红比例逐年上升。2018年每股收益为2.23元，同比增长0.26元。

基于贵阳银行盈利能力强、资产质量稳定等综合因素，中泰证券、天丰证券、广发证券、太平洋证券等多家研究机构今年对贵阳银行进行了“增持”评级。最近，贵阳银行董事长、行长和监事同步调整，大股东和监事增加了增持义务，可谓动作频繁，市场也对其发展有所期待。

解除对该公司股票的禁令后，市场将作何反应？从早期江苏银行的角度来看，解禁不一定会导致股价下跌。记者观察到，8月1日晚，江苏银行宣布约54亿股初始限售股解禁，8月2日收于每股6.90元，股价没有下跌，反而上涨了1.02%，高于当日上市银行的平均涨幅。