减税利好因素陆续释放寿险业上半年强势回暖

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受税前费用限额提高、股权投资增加等多种有利因素影响，上半年寿险行业增速喜人，预计净利润总额为1550.42亿元。

据记者统计，除了几家上市保险公司的中期业绩大幅提升外，70家未上市寿险公司上半年实现净利润224.73亿元，其中40家寿险公司实现盈利并交出了满意的答卷，另有30家寿险公司未能实现盈利，但与去年相比亏损差距有所缩小。

展望2019年全年，市场普遍看好寿险行业的前景。虽然有观点认为个人保险渠道受到人均生产能力下降的影响，但市场预期随着下半年大病保险定义的修订，健康保险的覆盖面将得到有效优化，新业务价值的贡献率将更高，保费增长将再次加快。

寿险行业正在强劲复苏

减税“大礼包”是净利润的增加

在多种福利的推动下，寿险行业在今年上半年强劲复苏。

总的来说，大型寿险公司仍然获得最多的利润。根据上市保险公司的增资前公告，中国人寿上半年净利润预计将增长115%至135%，增幅最为明显，而中国太平洋保险将增长96%，新华保险增长80%，PICC增长40%至60%。

此外，70家未上市寿险公司上半年实现利润总额224.72亿元，净利润总额同比增长84%，同比增长1.3倍，同比增长1.9倍。

通过梳理，记者发现上半年寿险行业净利润大幅增长，综合市场分析主要有以下三个主要原因。首先，新税收政策的出台是有利的。今年5月，保险企业的手续费和佣金税前扣除限额提高，税前最高可收手续费为当年保费的18%，而寿险的最高可收手续费为当年保费的10%。2018年，保险公司应缴纳的年度企业所得税大幅减少，导致2019年利润释放。二是上半年资本市场复苏，投资收益大幅增加，提升了保险公司业绩。第三，保险业务因素。在保险回报的保障下，主要产品由低利润率的理财产品转变为内含价值利润率高的证券产品，寿险整体盈利能力稳步提升。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱在接受英国《金融时报》采访时表示:“今年上半年，寿险行业整体保费收入同比增长15.2%，而去年同期为-8.5%。除了政策层面和投资层面，保费层面也受到保险业整体转型的推动。上半年，保险公司担保业务增长良好，进一步推动利润增长趋势全年持续。一方面，上半年银行保险渠道发展最为明显；另一方面，除了新增单笔保费业务的增长外，续保保费在保费增长总额中所占比重相对较高，对整个行业的原始保费增长贡献很大，这也是行业积极转型的必然结果。”

盈利能力持续增长

外资在十大未上市寿险公司中占据四个席位

今年上半年，在70家未上市的寿险公司中，大多数实现了净利润的大幅增长，其中40家公司盈利，30家公司亏损。去年同期，35家寿险公司遭受损失，这进一步缩小了它们的损失。

从盈利能力来看，上半年中小型寿险公司的盈利能力明显优于中小型财产保险公司，70家寿险公司的盈利能力是74家财产保险公司的10.55倍。就损失而言，在30家亏损寿险公司中，有11家损失超过1亿元。一些新成立的保险公司，如北京人寿、海宝人寿、郭芙人寿等，由于初始投资较大，业务规模有限，仍处于亏损状态，但上半年亏损范围已大幅收窄。

值得注意的是，今年上半年，9家银行的利润总额为32.68亿元，同比增长20.37%，盈利能力持续增长。具体而言，中国邮政人寿保险、中国工商银行安盛人寿保险、中国建设银行人寿保险、中国农业银行人寿保险、中国招商银行人寿保险、中国光大人寿保险、中国交通银行康联人寿保险、中国中荷人寿保险和中国银行三星人寿保险等9家银行保险公司分别实现净利润9.1亿元、4.36亿元、3.17亿元、5.8亿元、7.11亿元和-1600万元。其中，工银安盛寿险利润增速最快，上半年实现利润4.36亿元，同比增长32%；建行、农行、CIGNA和中荷的利润增长率相差不远，分别达到21.46%、23.93%、30.46%和29.85%。

记者还发现，外资保险公司一直注重保底业务的增长，这进一步提高了外资寿险公司的盈利可持续性。上半年净利润排名前十的非上市寿险公司中，外资保险公司占据四席；在净利润排名前15位的非上市寿险公司中，外资寿险公司占据了7个席位，即中美联泰都市人寿、招商局信诺、中意人寿、中德安联人寿、工银安盛人寿和中信保诚人寿。

近年来，保险公司的业绩随着行业政策和资本市场的变化而大幅波动，呈现出大起大落的特点。据市场观察人士分析，随着保险安全转型的深入和成本控制的加强，保险公司承保业务的盈利能力预计未来将逐步提高，保险公司的业绩可能会逐步稳定。

对安全的强烈需求

新商业价值的增长预计是好的

市场普遍认为，寿险行业的低谷期已经过去，2019年保险公司的发展前景乐观。对担保产品的强劲需求、上市保险公司业务结构的持续改善以及新业务价值的可观增长前景是乐观预期的主要依据。

以新华保险为例，2019年第一季度，新的个人保险订单和10年来新的个人保险订单增长率超过17%。在第一季度，长期保险第一年保费和长期保险第一年保费都取得了过去一年半以来的最佳业绩。这足以说明新华保险的转型成就。

尽管今年上半年新增单笔保费增长乏力，但市场普遍预期下半年新业务价值将实现正增长。根据长江证券研究报告，上市保险公司更注重高价值业务的销售和发展。虽然新保费仍为负增长，但新业务价值率的提升有望推动全年新业务价值增长10%以上。

基于此，许多经纪机构竞相发布报告，称它们对保险行业持乐观态度，研究报告还提到了一些有利于保险行业的近期政策和监管趋势。例如，税费改革大大减轻了保险代理人的税收负担，保险公司开发独家保险代理模式以打破僵局，这将推动保底产品在下半年实现更好的增长。

此外，原始保费收入已超过车险，健康保险已成为中国第二大保险，普遍受到市场青睐。随着重大疾病保险定义修订的完成，健康保险的覆盖面将得到有效优化，价值贡献率将更高，保费增长将再次加快。据估计，2019年年增长率将保持在32%。

朱表示，虽然健康保险已经成为许多保险公司转型中的重要产品，但由于医疗费用风险难以控制，赔偿成本居高不下，“健康保险业务盈利难”仍然是目前大多数保险公司面临的难题。“我们应该关注潜在的赔偿风险，提高业务质量和可持续性，这关系到消费者权益的保护。”朱对说道。(张乐的这幅画)