政策“组合拳”发力 险资权益投资比例料上台阶

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监管机构鼓励中长期基金进入市场并采取新的行动。21日，中国证监会召开关于全面深化社保基金和保险机构资本市场改革的座谈会。会议表示，希望社保基金和保险机构继续发挥专业优势。保险资产管理公司认为，一系列政策“组合拳”将加速中长期基金进入市场。

监管机构鼓励中长期基金进入市场并采取新的行动。21日，中国证监会召开关于全面深化社保基金和保险机构资本市场改革的座谈会。会议表示，希望社保基金和保险机构继续发挥专业优势。保险资产管理公司认为，一系列政策“组合拳”将加速中长期基金进入市场。

促进中长期资金加速流入

自2018年下半年以来，监管部门从多方面推动保险资金进入市场，发挥了机构投资者在股市中的作用。据《中国证券报》记者报道，引导保险资金进入市场主要有两个方面。首先，2018年10月，银监会发布相关文件，允许保险资产管理公司设立特殊产品。第二，放宽保险基金投资股权的一些限制，包括提高股权资产监管比例、支持保险基金投资科技板块、放宽股权投资行业限制等。

一家大型保险资产管理公司指出，一系列“组合拳”将加速中长期基金进入市场，这将对a股格局产生深远影响。随着中长期资本进入市场，价值投资成为主流，业绩增长确定性高、可持续性强、估值合理或偏低的行业将更受青睐。同时，市场和中长期基金将形成正反馈。企业将获得中长期资金以满足其长期规划，中长期资金也将获得更稳定的投资收益。

多家保险公司的人士向《中国证券报》表示，目前，许多保险机构的股权投资比例已接近30%的上限，增加保险基金的a股持股是必然趋势。预计第一步是将其提高到40%。

股权资产成为保险基金的“好心肠”

一些保险公司人士表示，由于未来固定收益资产可能进入量价双降的通道，非标准空的配置将被压缩，股票资产将成为增加保险资金收益率的重要来源。

海通策略分析师荀玉根表示，目前各种保险基金的年化投资收益率目标一般设定在6%-10%，固定收益资产收益率和可投资规模的下降将拖累整体投资收益率。

一家大型保险资产管理公司认为，股票市场整体估值的绝对水平在合理范围内。尽管不如去年底有吸引力，但与债券收益率相比，股票仍然有吸引力。“从第四季度的波动趋势来看，结构性机遇依然存在，预计白马领先的盈利效应将持续，而受益于整体经济的银行等行业将在经济数据改善后获得机遇。预计明年经济将企稳回升，在当前估值下，股市仍将有配置机会。”保险资产经理说。

第四季度关注技术消费

从增加保险资金头寸的意愿来看，大多数保险公司认为，保险资金前期的股权资产配置较低，增加头寸的可能性较大。

川才证券分析师杨表示，第四季度市场投资将延续三条主线:第一，优异的成长性，仍然存在对高质量成长型股票的高度偏好，具有很强的业绩确定性；二是高端制造业，主要是自主可控相关芯片、5g、国产软件、人工智能和产业互联网等政策导向；第三，资本开放下金融基础设施建设的相关主体，包括金融it。

华东一家保险机构的投资者认为，第四季度保险资金对消费和科技相关行业持乐观态度，目前这些行业的估值仍处于历史低位，未来将有更多外资配置a股的需求。具体而言，医药行业的积极因素继续得到实现，医药行业的核心资产正在进一步证明其在世界上的核心竞争力。建议长期配置核心资产。在汽车行业，建议关注消费者认知度高、估值或回收率普遍较低的领先合资品牌。在家用电器方面，我们对受益于补贴预期和小厨房电器市场稳定的目标持乐观态度。