研发仅占营收1%的盘龙药业 股东和高管按捺不住频减持

《投资者指南》吴仪

根据盘龙药业第三季度报告，盘龙药业的研发成本为528万元，仅占其营业收入的1%。作为“技术创新示范企业”，市场关注的是除了看家产品“盘龙七片”之外，盘龙药业还能带来什么惊喜。

虽然曾经在二级市场表现良好，但盘龙药业仍存在R&D投资不足、主营业务盈利能力差等问题。投资者攻略联系了公司，得到了相关回复。

R&D投资仅占收入的1%

据公开信息，陕西盘龙药业集团有限公司(002864 sz。以下简称“盘龙药业”)位于陕西省商洛市柞水县，是以gap种植、医药生产、研发、销售和医药物流为核心产业的中药企业。盘龙七片是公司主导产品，以骨科风湿病为主要治疗领域，涵盖肝胆、心脑血管、妇科、抗肿瘤、儿科等多个治疗领域。

11月6日，盘龙药业宣布被授予陕西省第七批技术创新示范企业。此外，公司在公告中还表示:“技术创新示范企业的认定将对公司未来发展产生积极影响，但不会对公司目前的经营业绩产生重大影响。请注意投资风险。”

2018年11月，在盘龙药业上市一周年之际，公司董事长谢晓林接受媒体采访时表示:“创新引领发展是我们不断追求的目标，但企业自身的研发存在一些问题:一是需要大量的人才。和物质资源；第二，前瞻性信息相对滞后。”该公司还表示，“过去五年，盘龙药业在R&D的年均投资超过1000万元。”

然而，情况可能并非如此。根据公司历年财务报告，从2014年至2018年，盘龙药业的R&D费用分别为803万元、773万元、542万元、723万元和829万元，分别占营业收入的4.06%和4.16%。2.49%，1.92%，1.69%，R&D投资占营业收入2019年前三季度，公司R&D费用为528万元，仅占营业收入的1%。

针对R&D投资在营业收入中的比重逐年下降的问题，盘龙药业回应称:“R&D和销售并不是孤立的。”R&D的投资需要基于公司的销售盈利能力。R&D医学周期漫长而不确定。性，公司应该综合考虑各种因素来进行R&D投资。”

值得一提的是，盘龙药业近年来的表现可以说是稳健而进步的。2014年至2018年，盘龙药业的营业收入分别为2.46亿元、2.56亿元、3.05亿元和3.77亿元。4.89亿元；同比增长率分别为8.42%、4.23%、19.26%、23.37%和29.90%。净利润分别为4000万元、4200万元、3900万元、4300万元和6400万元。同比增长率分别为21.8%、6.4%、-7.3%、10%、10.6%和47.95%。其中，2018年，盘龙药业净利润同比大幅增长。

股东董事们高度密集地减持股份

在公司业绩稳步推进的同时，股东董和的减持行动也非常激烈。

10月31日，盘龙药业宣布了股东减持的进展。根据公告，7月26日，公司披露了股东减持计划。持有5%以上股份的股东，如苏州永乐酒鼎、舒天中山酒鼎及其一致行动，计划在6个月内减持公司股份不超过520万股(占公司总股本的6%)，目前减持金额已过半。

需要说明的是，2013年，九鼎投资通过苏州永乐九鼎、舒天中山九鼎五家子公司及其共同行动参与增资，投资总额6000万元，成为公司的发起人股东。苏州永乐酒鼎、舒天中山酒鼎及其一致行动共持有本公司1863万股股份，占本公司股本总额的21.50%。也就是说，九鼎投资实际上是盘龙药业的第二大股东。截至10月31日，九鼎投资通过此次减持获得人民币6720万元。

事实上，九鼎的降价行动相当积极。4月3日，在盘龙药业迅速崛起之际，九鼎投资宣布计划在未来三个月减持260万股，约占公司总股本的3%。减持期结束后，九鼎投资共减持1%，变现约人民币2588万元。截至目前，九鼎投资已兑现近1亿元。

在九鼎投资忙于减持的同时，盘龙药业的董也在大举减持。9月17日，盘龙药业发布了《关于公司董事、监事和高级管理人员减持方案到期及实施的公告》。这一次，减持了董146.3万股，占总股本的1.69%。

在精简后的管理层中，有2名董事、2名董事、2名副总经理、1名副总经理和3名监事(包括监事会主席)。此外，公司的首席财务官、董事、副总经理和秘书长也在其中。

截至目前，盘龙药业股份有限公司共有11名董事持有公司股份。除公司实际控制人、董事长兼总经理谢晓林外，其余10名持股董事均已完成减持。值得一提的是，谢晓林在公司的股份仍处于限制出售状态。

药品质量问题去年被披露

在回答“投资者攻略”问题时，盘龙药业也提到:“作为上市公司，我们坚持“打造盘龙品牌，关爱人类健康”的企业宗旨；严格控制产品质量，负责生产良心药和安心药。”

但就在一年前，盘龙药业因药品质量问题被两次点名。2018年1月，国家食品药品监督管理局在一周内公布了两个不合格药品名单，其中盘龙药业产品被列入。一种是心可宁胶囊(批号20160401，20161201)，另一种是安微片(批号20160901)。

湖南省药品检验所发现盘龙药业生产的心可宁胶囊不合格项为“蟾酥”，蟾酥含量测定结果不在标准范围内(低于下限)。根据专业资料，蟾酥是治疗心脏病和肿瘤的常用药物，是一种有毒物质。专家解释说，如果蟾酥含量不够，药物的作用就会减弱。

相关负责人在接受媒体采访时表示，问题批次的产品不符合地方标准，原因是湖南地方计量标准不同。

中国医药协会中药科学分会顾问、中药乳膏专家石在接受媒体采访时表示:“国家对药品的管理一直非常严格，无论从哪个角度看，药品的重量差异、含量测定、水分和微生物限度都会出现。一般来说，正规企业生产的药品出厂时都要严格把关，不能出现上述问题。”(由投资者策略产生)■？