应收款暴雷却掷重金建办公楼 每日互动股价面临巨额解禁压力

投资一号线魏武

最近，淘大宣布破产，一些公司也受到牵连。浙江日报互动网络科技有限公司(300766.sz，以下简称“日报互动”)发布公告称，由于冀涛破产，公司与淘大母公司上海环首实业有限公司之间的7300万元应收账款无法顺利收回，相关资产将发生减值。

根据数据，每日互动今年年初在创业板上市。截至2019年第三季度，每日互动净利润同比下降37.99%。与淘的应收账款纠纷可能会进一步挤压日常互动的利润，但日常互动的麻烦远不止于此。

净利润下降

据数据显示，Daily Interactive是一家专业的“数据智能”服务提供商，致力于为移动应用开发者提供高效的消息推送、丰富的用户画像、准确的数据统计等技术服务。这项服务已经积累了大量的多维用户。授权数据，通过数据脱敏、筛选、清理、排序、深度挖掘和建模，构建了公司自己的大数据平台，并以数据技术为引擎，为各行各业提供大数据解决方案

2015年后，随着mobike、ofo等共享经济的兴起，以及淘宝带动的新零售业的发展，近年来，互联网创业无疑是一个热点，相关公司的融资规模和估值也在不断提高。大量资本的涌入推动了互联网初创企业的发展。每日互动为互联网初创企业的应用开发提供数据支持，并自然分享资本流入的红利。2018年之前，每日互动收入，尤其是净利润，保持快速增长。2017年，日互动净利润同比增长328.08%，2016年，日互动净利润同比增长217.30%。

然而，随着去杠杆化宏观政策的推进，一级风险资本市场的资本供给已经减少，资本的风险偏好也开始发生变化。热钱已经逐渐流入低风险的保值领域，互联网初创公司的资本供应已经减少。与此同时，由于资本的涌入，互联网初创企业的许多领域都出现了像mobike和ofo这样的过度竞争局面。随着热钱的减少，互联网初创企业在各个子行业的洗牌速度大大加快，互联网初创企业开始出现“28”分化现象，资源和资金越来越集中在龙头企业。淘大财务未能宣布破产或清盘就是一个典型的例子。

随着下游客户数量的减少和需求的减弱，日互动收入和净利润也有不同程度的下降。根据每日互动上市后2019年第一季度的第一份成绩单，每日互动净利润同比下降9.64%。截至2019年第三季度，每日互动收入下降2.74%，净利润下降37.99%。值得注意的是，截至2019年第三季度，每日互动应收账款较2018年末增长81.22%，达到2亿元。由于淘大的融资失败，有7300万元的应收账款无法顺利收回风险，占每日互动应收账款的36.5%。鉴于与日常互动相关的应收款项，投资一行对日常互动文秘办公室进行了核实，但未收到回复。

流动性压力

值得一提的是，提供应用开发数据服务，忽视资产的日常互动，在下游市场调整、利润下降、应收账款骤雷的情况下，并没有用有限的资金寻找转型突破口，开发新的利润增长点，而是花了大量资金打造自己的办公楼。

2019年9月20日，《每日互动》发布公告称，为适应公司业务规模不断扩大、改善R&D及办公环境、提高工作效率等综合需求，公司计划利用自筹资金投资建设总部大楼项目。该项目的计划投资额为5.41亿元，将通过杭州格源科技有限公司实施。事实上，在每日互动自建办公楼计划发布之前，每日互动以9100万元的投标价格获得了相关土地的使用权。

同时，在自建办公楼计划发布后不久，日常互动为办公楼建设提供了相关资金。数据显示，截至2019年半年报，每日互动货币资金为7.03亿元，截至2019年第三季度，每日互动货币资金已减少至2.02亿元，减少5.01亿元，与每日互动披露的拟投资自建办公楼金额基本一致。由此可见，日常互动自建办公楼项目已经启动，相关投资将逐步转为固定资产。在自建办公楼进行日常互动投资后，日常互动货币资金大幅减少。同时，截至2019年第三季度，日互动净营业现金流量为负8600万元，投资活动产生的净现金流量为负11.4亿元，而同期日互动货币资金仅为2.02亿元。从这个角度来看，日常互动的流动性有一定的压力。

巨额股份将被取消

此外，“投资一线”在研究日常互动的股权结构时，发现日常互动的股权是分散的。在每日互动上市前，融资和股票发行分别于2015年12月、2016年3月和2016年11月进行，公司相应估值分别为16亿元、20亿元和45亿元。截至目前，每日互动的市场价值约为130亿元，相关增资股东目前处于浮动盈利状态。

在多轮增发中，近30名股东被引入了日常互动。在首次启动日常互动后，实际控制人及其日常互动协调人的持股比例已降至22.64%。如果你算上每日互动10%的首次公开募股股份，每日互动67.33%的股份将由增加资本的股东持有，67.33%的初始股份将于2020年3月25日解除。

值得注意的是，在几轮增资中，每日互动已经向几个股东增发了股份，这使得每日互动的股份更加分散。除实际控制人及其一致行动外，大多数股东持股不到5%，大多数股东持股不到3%。因此，在2020年3月解禁这些股票后，相关股东可以直接减持，而无需进行预披露公告。数据显示，2020年3月发布的股票是目前每日互动流通股的6.72倍。从这一点来看，在2020年3月第一次股票发行之前，每日互动的股价将承受巨大的压力，自2019年4月中旬董事会召开以来，每日互动的股价将继续保持下跌趋势。

然而，近日《每日互动》公布了国家信息中心下属子公司杭州英晶科技有限公司和北京国鑫数码投资管理有限公司设立的产业基金的投资情况。双方共同建立的国鑫云控产业基金可能会给日常互动带来一些希望，获得新的利润增长点。(第一线产生的投资)■