A股进入炒估值行情尾声？东吴证券三连否：没发过该观点、不代表公司、牛市

本篇文章1366字，读完约3分钟

7月20日，东吴证券研究所发布了一份澄清声明，称市场进入了结束投机和估值等阶段。该报告由退休雇员发表，不代表协会的意见。

声明指出，近日，网上有关研究所市场的言论进入了投机性估值的尾声，扼杀了估值阶段，战略退却等。，被一些在线营销账号发布并通过网络传播，这对公司造成了极其恶劣的影响。

对此，本公司郑重声明，上述观点是由退休员工发表的，但东吴证券研究所并未发表上述观点，上述言论并不代表我们的观点。

值得一提的是，根据声明，近期的市场判断和投资研究观点将以东吴证券研究所策略团队陈力发布的证券研究报告为准。该声明所附相关报告的第一句话是:牛市结束了吗？没有。

报告指出，股市近日大幅下跌，一些投资者担心市场将继续下跌。东吴证券认为，一些事件催化剂只是触发了调整。其中，关于茅台的新闻报道和SMIC上市的预期意外地成为了调整的催化剂。前者放大了一些个人投资者的担忧，而后者则实现了一些事件驱动的资本收益。更重要的是，上周的持续大幅上涨引发了内部调整压力。

展望市场前景，报告指出，市场活动在短期内尚未结束，支撑市场上涨的基本面因素，如经济复苏和全球流动性宽松，迄今尚未改变。在出口和投资的推动下，中国第三季度的经济增长仍在加快，金融和货币的宽松态度没有改变。在各种投资产品中，股票对个人投资者的吸引力并没有减弱。

从长远来看，资本市场的核心作用将支持未来的长期发展。虽然市场的短期波动会受到各种政策(财政和货币政策)和企业利润波动的影响，但a股未来的估值趋势将继续上升。

然而，该报告也强调，快速增长的市场在短期内并不便宜。我们正处于牛市之中。自2019年以来，股票型公共基金为持有者创造了70%的平均回报率。连续12个月的回报率是过去20年来的第三好。虽然沪深300指数的市盈率只有14倍，但创业板的市盈率为68倍，所有a股的市盈率中值接近40倍。

目前，海外风险超过国内风险。与a股相比，我们更关注美股的一些风险因素。第二次爆发推迟了工作和生产的恢复，大选的风险正在逼近。特别是，美联储最近的扩张速度明显放缓。尽管大多数投资者认为第二次财政刺激可能导致美联储继续扩大其声明并支持资本市场。

至于即将到来的周度解禁高峰，报道称，市场解禁规模越大，将对市场造成越大的抛售压力。7月和8月解禁的市值压力很大，7月解禁的市值将达到近10年来的第四高水平。同时，解禁后的科技股市值占流通市值的比重较高，面临更大的抛售压力。在工业方面，电子、机械设备、通讯以及医疗和生物工业正面临着更大的压力来解除禁令。这四个行业今年都表现出了良好的市场表现。预计股东将有强烈的意愿离开市场，并将在7月和8月面临更大的抛售压力。

报告建议在中期报告中寻找风格变化。简单地将所有行业分为四类:金融、循环、消费和技术。我们认为，这一周期是最具成本效益的周期，其业绩由基础设施投资驱动，其估值处于历史低位。技术也很划算。尽管其估值很高，但其业绩一直受到出口的推动。在股票价格调整中，投资者增持头寸的概率最高。在金融行业，尽管估值较低，但业绩难以改善。在消费行业，短期的性价比是最差的，长期的故事是有吸引力的，但是估值很高，业绩没有上升的趋势。

免责声明:本文内容仅供参考，不作为投资依据。投资者相应地自行承担风险。

封面图片来源:照片网

全球新肺炎疫情实时查询