鲍威尔向市场“服软” 美联储降息一触即发

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7月10日晚，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在国会听证会上表示，当前的贸易不确定性和对全球前景的担忧将继续对美国经济造成压力。

根据多党分析，鲍威尔的讲话没有明确表态，但暗示美联储可能在本月底降息。

如果降息成为现实，这将是美联储十年来首次降息。

降息迹象一出现，金融市场立即显示出“风吹草动”，纽约股市三大股指7月10日集体上涨，标准普尔500指数一度突破3000点大关，收盘上涨0.45%。道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数分别上涨了0.29%和0.75%。

此外，当日美元指数大幅下跌，大幅推高了黄金和原油等大宗商品的价格。纽约商品交易所黄金期货市场最活跃的交易——8月份黄金期货价格10日上涨0.86%。纽约商品交易所8月份交割的轻质原油和9月份交割的布伦特原油期货价格分别上涨4.50%和4.44%。

在美元主导国际金融体系的背景下，无论是美联储加息还是降息，都会影响世界经济神经。

特朗普的“威胁”奏效了吗？

路透社认为，鲍威尔的讲话不仅为美联储本月底降息铺平了道路，也为自己在国会赢得了更多支持。

美联储主席鲍威尔和特朗普总统之间微妙的关系不再是新闻。

特朗普是近30年来第一位公开攻击美联储的美国总统。早些时候，特朗普多次呼吁鲍威尔降低利率，恢复购买债券，以刺激美国经济增长。然而，自特朗普政府上台以来，美联储已七次加息。

面对鲍威尔的“抗命”，特朗普在Twitter上多次指责美联储:“如果不是美联储的错误提高利率，美国的国内生产总值(gdp)和股票价格就会高得多”，“我对美联储主席鲍威尔感到失望”，“美联储是美国经济面临的唯一问题”，等等。

尽管特朗普一再抱怨鲍威尔领导下的美联储通过提高利率阻碍了经济增长和金融市场，但鲍威尔不仅无视他的要求，而且一再明确拒绝。

作为特朗普亲自提名的美联储主席，鲍威尔的“失控”导致特朗普考虑在今年年初下台。

据美国媒体报道，特朗普开始要求白宫律师团队讨论今年2月辞去鲍威尔联邦储备委员会主席职务的可行性。

美国总统解雇了美联储主席，这是前所未有的举动。你知道，根据美国法律，只有当总统“犯了一个重大错误”时，他才能取代美联储主席。

为了让美联储按照自己的意愿行事，特朗普甚至提名朱迪·谢尔顿(Judy Shelton)和克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)担任美联储理事——两人都被公认为市场上的温和派代表。

因此，与年初加息的强硬“鹰派”态度相比，美联储在降息方面明显变得更加“鸽派”，这表明，除了前期经济衰退担忧引发的金融市场震荡，以及美国就业和制造业数据疲弱之外，美联储还根据当地情况调整了利率风向，人们不得不猜测这是否与美国总统特朗普的持续“努力”密切相关。

与市场博弈

面对特朗普不断降息的压力，鲍威尔表示，美联储的决定是最大限度地增加就业和稳定物价。美联储将始终保持其“独立”地位，其决策透明且负责任。即使特朗普总统试图驱逐他，他也不会离开美联储主席的职位。

鲍威尔强调，政策委员会今年逐渐“偏袒”的主要原因是当前经济前景面临下行风险。

鲍威尔说:“最近几个月，前景面临的不确定性增加了。”“一些主要海外经济体的经济势头似乎已经放缓，这种疲软可能会影响美国经济。此外，一些政府政策问题尚未解决，包括贸易发展、联邦债务上限和英国退出欧盟。”

鲍威尔指出，政策制定者正在仔细监测各种事态发展，包括弱通货膨胀可能“比我们目前预期的更持久”的风险。此外，鲍威尔还提到了商业投资的放缓、全球经济增长的放缓以及住房投资和制造业产出的下降。

在6月份的政策声明中，美联储也提到了“不确定性上升”和“低通胀”。当时，政策倾向于降低利率。根据亚特兰大联邦储备银行的国内生产总值跟踪指数，第二季度经济增长明显放缓。

在鲍威尔看来，他更愿意承认自己是在与市场作对，而不是“主要”对特朗普。

当前的现实让鲍威尔束手无策。根据美联储预定的货币政策，不可能不降息。维持美联储既定货币政策的客观经济环境发生了根本性变化。他很难继续选择与市场竞争。

这是福还是祸

如果美联储现在降息，它将面临一系列考验。

虽然降息可能对刺激美国经济增长、将通货膨胀率拉回预定范围、推动美国就业率增长、防止美国经济快速衰退起到一定作用，但也会带来许多负面影响，对美国经济和金融将产生巨大影响。

一方面，一旦美联储倾向于降息，这将意味着始于2015年12月的当前加息周期的结束。美联储的联邦基金目标利率将再次接近维持了7年的超低水平，全球资产价格可能会相应重估。显然，降息可能导致资产价格泡沫，最终导致美国经济衰退。

另一方面，美联储的一举一动也与全球货币政策的趋势有关。美联储降息将刺激全球货币政策向更宽松的方向发展。

据美国银行著名经济学家伊森·哈里斯(Ethan Harris)称，美联储将在2020年9月、12月和年初分别降息25个基点。如果实现，世界将重新进入量化宽松货币政策，全球货币将更加泛滥，这将加剧全球通胀，进而导致美元快速贬值，这也将对美元的全球主导地位构成一定威胁。

摩根大通(JP Morgan Chase)高级分析师戴维凯里(David Carey)认为，如果美联储在本月底真的降息，那将“犯一个根本性的错误。”凯里表示，降息不会提振美国经济，真正需要刺激经济的不是货币政策，而是财政政策。